Scurt și distorsionat: manipularea stocului pe piața ursului

O versiune mai puțin mediatizată și mai sinistră a vânzării în lipsă poate avea loc pe Wall Street. Se numește „scurt și distorsionat” (S&D). Este important ca investitorii să fie conștienți de pericolele S&D și să știe cum să se protejeze.

Nimic nu este în mod inerent greșit cu vânzarea în lipsă, care este permisă în conformitate cu reglementările Comisiei de valori mobiliare și valori mobiliare (SEC). Cu toate acestea, tipul „scurt și distorsionat” de vânzător scurt folosește dezinformare și o piață la urs pentru a manipula stocurile. S&D este ilegal,1 la  fel ca și omologul său, pompa și depozitul, care este utilizat în principal pe o piață taurină.

Chei de luat masa

• Scurt și distorsionat (S&D) se referă la o practică lipsită de etică și ilegală care implică scurtcircuitul unui stoc și apoi răspândirea zvonurilor în încercarea de a scădea prețul acestuia.
• Comercianții S&D manipulează prețurile acțiunilor desfășurând campanii de testare, adesea online, pentru a reduce prețul stocului vizat.
• Schema unui scurt și distorsionant poate avea succes numai dacă comerciantul S&D are un anumit grad de credibilitate.
• Un „scurt și distorsionat” este inversul tacticii mai bine cunoscute „pompare și descărcare”.

Vânzare scurtă vs. Scurtă și distorsionată (S&D)

Vânzarea în lipsă este practica vânzării acțiunilor împrumutate în speranța că prețul acțiunilor va scădea în curând, permițând vânzătorului scurt să îl cumpere înapoi pentru profit. SEC a făcut din aceasta o activitate juridică din mai multe motive întemeiate.  În primul rând, oferă piețelor mai multe informații. Vânzătorii scurți se angajează adesea într-o diligență legală extinsă și legitimă pentru a descoperi fapte care susțin suspiciunea lor că compania țintă este supraevaluată. În al doilea rând, vânzarea în lipsă se adaugă lichidității pieței, întrucât îndeplinește componenta de ofertă a paradigmei cerere / ofertă. În cele din urmă, vânzarea în lipsă oferă, de asemenea, investitorilor care dețin acțiunile (au   poziții lungi ) capacitatea de a genera venituri suplimentare prin împrumutarea acțiunilor lor.

Comercianții S&D, pe de altă parte, manipulează prețurile acțiunilor pe o piață urs, luând poziții scurte și apoi folosind o campanie de testare pentru a reduce prețul acțiunilor vizate. Acesta este inversul tacticii „pompare și descărcare”, prin care un investitor cumpără acțiuni (ocupă o poziție lungă) și emite informații false care determină creșterea prețului acțiunii țintă.

În general, este mai ușor să manipulați acțiunile pentru a coborî pe o piață bear și în sus pe o piață bull. „Pump and dump” este, probabil, mai bine cunoscut decât „short and distort”, parțial datorită prejudecății inerente alcista încorporată în majoritatea piețelor bursiere și datorită raportării mass-media a pieței bull extinse din SUA, care a fost, în general, în joc pentru cea mai bună parte a celor trei decenii.

Obiectivul principal al unui comerciant S&D este de a profita de scurtcircuitarea unui stoc înainte de a-și spăla public stocul. Teoria este că înspăimântarea investitorilor acțiunii îi va face să fugă în masă, provocând astfel o scădere a prețului acțiunii. Schema unui short-and-distorter poate avea succes numai dacă comerciantul S&D are credibilitate. Prin urmare, vor folosi adesea nume de ecran și adrese de e-mail care implică faptul că sunt asociate cu entități de renume, cum ar fi SEC sau Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA). Scopul mesajului lor este de a convinge investitorii că autoritățile de reglementare au serioase îngrijorări cu privire la companie și că contactează investitorii acțiunilor ca gest de bunăvoință.

Comercianții „scurți și denaturați” aglomerează panourile de mesaje, ceea ce face foarte dificil pentru un investitor să verifice creanțele. „Ieșiți înainte ca totul să se prăbușească” și „Investitorii care doresc să intre într-un proces de acțiune colectivă pot contacta…” sunt postări tipice, la fel ca și proiecțiile lor de prețuri de 0 USD și 100% pierderi. Orice persoană sau entitate care încearcă să-și contrazică afirmațiile devine ținta atacurilor lor. Cu alte cuvinte, manipulatorul pieței va face tot ce îi stă în putință pentru a împiedica apariția adevărului și pentru a menține prețul acțiunii vizate în jos.

---

Filme precum Wall Street (1987) și Boiler Room (2000) au adus în prim plan aceste tipuri de manipulări pe bursă și au ajutat educatorii investitorilor cu privire la riscurile de a juca piețele.

Efectul net al scurtului și distorsiunii

Când reușește o manevră „scurtă și distorsionată”, investitorii care au cumpărat inițial acțiuni la prețuri mai mari vând la prețuri mici din cauza convingerii lor greșite că valoarea acțiunilor va scădea substanțial. Această presiune de vânzare reduce prețul acțiunilor mai mic, permițând comercianților S&D să își acopere și să-și blocheze câștigurile.

În timpul haosului care a cuprins unele falimente importante, cum ar fi Enron în 2001 sau Nortel în 2009, investitorii au fost mai susceptibili la acest tip de manipulare în alte acțiuni decât ar fi fost altfel.  În timpul recesiunilor, prima apariție a incorectitudinii ar putea determina cu ușurință investitorii să alerge spre dealuri. Drept urmare, multe companii inocente, legitime și în creștere riscă să se ardă, luând investitori împreună cu ei.

Identificarea și prevenirea scurtului și a distorsiunii

Iată câteva sfaturi pentru a evita să fii ars de un sistem „scurt și distorsionat”:

1. Nu credeți tot ce citiți – verificați faptele.
2. Efectuați propriul due diligence și de a discuta cu dumneavoastră broker.
3. Hipotecați vă stocul – scoateți-l din numele străzii pentru a împiedica  vânzătorii scurți să-i împrumute și să-l vândă.

Cel mai bun mod de a vă proteja este să vă faceți propriile cercetări. Multe stocuri cu potențial mare sunt ignorate de Wall Street. Făcându-ți propriile teme, ar trebui să te simți mult mai sigur în deciziile tale. Și, chiar dacă S & D-urile vă atacă stocul, veți putea detecta mai bine distorsiunile acestora și veți fi mai puțin susceptibile de a cădea pradă revendicărilor lor false.

Cum se identifică o bună cercetare

Puneți-vă aceste întrebări pentru a identifica caracteristicile cheie ale unui bun raport de cercetare :

1. Există o responsabilitate?

SEC cere ca toți cei care furnizează informații sau sfaturi privind investițiile să dezvăluie pe deplin natura relației dintre furnizorul de informații ( analistul de cercetare) și compania care face obiectul raportului. Dacă nu există nicio responsabilitate, investitorii ar trebui să ignore raportul.

2. Care este natura relației?

Investitorii pot obține informații bune din articole publicate de firme de relații cu investitorii, case de brokeraj și companii independente de cercetare. Utilizarea tuturor acestor surse vă va oferi informații și perspective care vă pot ajuta să luați decizii de investiții mai bune. Cu toate acestea, trebuie să le evaluați concluziile în lumina compensației (dacă există) pe care furnizorul de informații a primit-o pentru raport.

Poate un analist de pe Wall Street, care este parțial compensat de performanța stocului în analiza lor, să fie mai obiectiv decât o firmă de cercetare bazată pe taxe, căreia i se plătește o rată fixă ​​lunară fără bonus de performanță ? Răspunsul la această întrebare este lăsat pentru fiecare investitor să decidă, dar ambele tipuri de rapoarte sunt de obicei disponibile pentru evaluarea unei investiții potențiale. Natura compensației vă va oferi informații care vă vor ajuta să evaluați obiectivitatea unui raport.

3. Autorul este identificat și informațiile de contact furnizate?

În general, dacă numele autorului și informațiile de contact sunt în raport, este un semn bun, deoarece arată că autorul este mândru de raport și oferă investitorilor o modalitate de a contacta autorul pentru informații suplimentare.

Rapoartele de cercetare ale firmelor de brokeraj legitime postează numele autorului și informațiile de contact în partea de sus a primei pagini. Dacă numele autorului nu este dat, investitorii ar trebui să fie foarte sceptici cu privire la conținutul raportului.

4. Care sunt acreditările autorului?

Scrisorile după un nume nu înseamnă neapărat că autorul raportului este un analist mai bun, dar indică faptul că analistul a întreprins studii suplimentare pentru a-și extinde cunoștințele despre finanțe și investiții.

5. Cum citeste raportul?

Dacă raportul conține cuvinte grandioase și puncte de exclamare, ai grijă. Acest lucru nu înseamnă că analiștii buni sunt plictisitori, dar rapoartele bune nu citesc ca un titlu de tabloid. Un analist de renume nu ar folosi niciodată exagerări precum „lucruri sigure” sau „rachete” și nu ar sugera niciodată să vă ipotecați casa pentru a cumpăra un stoc.

Rapoartele de cercetare obiective oferă argumente motivate pentru a cumpăra sau vinde un stoc. Factori cheie, cum ar fi expertiza managementului, avantajele competitive și fluxurile de numerar sunt citați drept dovezi care să susțină recomandarea.

6. Există un model de câștig și un preț țintă cu ipoteze rezonabile?

Concluzia pentru orice recomandare este modelul de câștiguri și prețul țintă. Ipotezele pe care se bazează modelul câștigurilor ar trebui să fie clar menționate, astfel încât cititorul să poată evalua dacă ipotezele sunt rezonabile. Prețul țintă ar trebui să se bazeze pe valori de evaluare – cum ar fi raportul preț-câștiguri (P / E) sau raportul preț-carte (P / B) – care se bazează și pe ipoteze rezonabile. Dacă unui raport îi lipsesc aceste detalii, este în general sigur să presupunem că raportului îi lipsește o bază solidă și ar trebui ignorat.

7. Există o acoperire în curs de cercetare?

Un angajament de a furniza o acoperire de cercetare în curs de desfășurare (cel puțin un raport pe trimestru pentru cel puțin un an), indică faptul că există o credință solidă în companiei fundamentale punctele forte. Este nevoie de o mulțime de resurse pentru a oferi acest tip de acoperire, astfel încât o firmă care oferă acoperire continuă este un semn că crede în mod legitim în potențialul pe termen lung al unui stoc.

Acest lucru contrastează cu rapoartele unice utilizate pentru manipularea stocurilor. În aceste cazuri, presupuse firme de cercetare vor emite brusc „rapoarte” asupra stocurilor pe care nu le-au raportat până acum. În general, aceste rapoarte pot fi identificate ca o încercare de manipulare a stocurilor, deoarece nu vor conține atributele unui raport legitim de cercetare, așa cum sa discutat mai sus.

Linia de fund

Tacticile S&D fără scrupule pot lăsa investitorii să țină geanta. Din fericire, rapoartele de stoc de înaltă calitate sunt relativ ușor de observat și nu trebuie confundate cu afirmațiile dramatice și false ale manipulatorului de stocuri. Păstrați-vă calmul atunci când analizați un stoc și evitați să vă lăsați prins de hype online. Analizând cu atenție și obiectiv potențialele investiții, vă puteți proteja de căderea pradă jucătorilor de S&D și de a face selecții de stoc mai bune în general.