Costul capitalului propriu
Care este costul capitalului propriu?
Costul capitalului propriu este rentabilitatea pe care o companie o solicită pentru a decide dacă o investiție îndeplinește cerințele privind rentabilitatea capitalului. Firmele îl folosesc adesea ca prag de bugetare a capitalului pentru rata de rentabilitate necesară. Costul de capital al unei firme reprezintă compensația pe care piața o solicită în schimbul deținerii activului și a riscului de proprietate. Formula tradițională pentru costul capitalului propriu este modelul de capitalizare a dividendelor și modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM).
Formula costului capitalului propriu
Folosind modelul de capitalizare a dividendelor, costul capitalului propriu este:
Înțelegerea costului capitalului propriu
Costul capitalului propriu se referă la două concepte separate, în funcție de partea implicată. Dacă sunteți investitorul, costul capitalului propriu este rata de rentabilitate necesară pentru o investiție în capital propriu. Dacă sunteți compania, costul capitalului propriu determină rata de rentabilitate necesară pentru un anumit proiect sau investiție.
Există două moduri în care o companie poate strânge capital: datorii sau capitaluri proprii. Datoria este mai ieftină, dar compania trebuie să o ramburseze. Capitalul nu trebuie rambursat, dar costă în general mai mult decât capitalul datoriei datorită avantajelor fiscale ale plăților dobânzilor. Deoarece costul capitalului propriu este mai mare decât datoriile, acesta oferă în general o rată de rentabilitate mai mare.
Chei de luat masa
- Costul capitalului propriu este randamentul pe care o companie îl necesită pentru o investiție sau proiect sau rentabilitatea pe care o persoană o are pentru o investiție de capital.
- Formula utilizată pentru calcularea costului capitalului propriu este fie modelul de capitalizare a dividendelor, fie modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital.
- Prăbușirea modelului de capitalizare a dividendelor, deși este mai simplă și mai ușor de calculat, constă în faptul că solicită companiei să plătească un dividend.
- Costul capitalului, calculat în general utilizând costul mediu ponderat al capitalului, include atât costul capitalului propriu, cât și costul datoriei.
consideratii speciale
Modelul de capitalizare a dividendelor poate fi utilizat pentru a calcula costul capitalului propriu, dar necesită ca o companie să plătească dividende. Calculul se bazează pe dividende viitoare. Teoria din spatele ecuației este obligația companiei de a plăti dividende este costul plății acționarilor și, prin urmare, costul capitalului propriu. Acesta este un model limitat în interpretarea costurilor.
Cu toate acestea, modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital poate fi utilizat pe orice stoc, chiar dacă compania nu plătește dividende. Acestea fiind spuse, teoria din spatele CAPM este mai complicată. Teoria sugerează că costul capitalului propriu se bazează pe volatilitatea stocului și nivelul de risc comparativ cu piața generală.
Formula CAPM este:
Costul capitalului propriu = rata de rentabilitate fără risc + beta * (rata de rentabilitate pe piață – rata de rentabilitate fără risc)
În această ecuație, rata fără risc este rata rentabilității plătite pentru investițiile fără risc, cum ar fi trezoreria. Beta este o măsură a riscului calculată ca o regresie a prețului acțiunilor companiei. Cu cât volatilitatea este mai mare, cu atât este mai mare riscul beta și relativ comparativ cu piața generală. Rata de rentabilitate a pieței este rata medie a pieței, care, în general, sa presupus a fi de aproximativ 10% în ultimii 80 de ani. În general, o companie cu un beta ridicat, adică o companie cu un grad ridicat de risc va avea un cost mai mare al capitalului propriu.
Costul capitalului propriu poate însemna două lucruri diferite, în funcție de cine îl folosește. Investitorii îl folosesc ca reper pentru o investiție de capital, în timp ce companiile îl folosesc pentru proiecte sau investiții conexe.
Costul capitalului propriu vs. Costul capitalului
Costul capitalului este costul total al mobilizării de capital, luând în considerare atât costul capitalului propriu și costul datoriei. O companie stabilă și performantă va avea, în general, un cost mai mic al capitalului. Pentru a calcula costul capitalului, costul capitalului propriu și costul datoriei trebuie ponderate și apoi adunate împreună. Costul capitalului este în general calculat utilizând costul mediu ponderat al capitalului.
întrebări frecvente
Care este costul capitalului propriu?
Costul capitalului propriu este rentabilitatea pe care o companie trebuie să o realizeze în schimbul unei investiții sau a unui proiect dat. Atunci când o companie decide dacă ia o nouă finanțare, de exemplu, costul capitalului propriu determină rentabilitatea pe care compania trebuie să o obțină pentru a justifica noua inițiativă. Companiile suferă de obicei două modalități de a strânge fonduri, fie prin datorii, fie prin capitaluri proprii. Fiecare are costuri și rate de rentabilitate diferite.
Cum calculați costul capitalului propriu?
Există două modalități principale de a calcula costul capitalului propriu. Modelul de capitalizare a dividendului ia dividende pe acțiune (DPS) pentru anul următor dividend în funcție de valoarea de piață curentă (CMV) a stocului și adaugă acest număr la rata de creștere a dividendelor (GRD), unde Costul capitalului propriu = DPS / CMV + GRD.
În schimb, modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) evaluează dacă o investiție este destul de apreciată, având în vedere riscul și valoarea în timp a banilor în raport cu rentabilitatea anticipată. Conform acestui model, Costul capitalului propriu = rata de rentabilitate fără risc + beta * (rata de rentabilitate pe piață – rata de rentabilitate fără risc).
Care este un exemplu de cost al capitalului propriu?
Luați în considerare compania A tranzacționează pe S&P 500 cu o rată de rentabilitate de 10%. Între timp, are o versiune beta de 1.1, exprimând o mai mare volatilitate decât piața. În prezent, factura T (rata fără risc) este de 1%. Folosind modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) pentru a determina costul finanțării prin capitaluri proprii, veți aplica Costul capitalului propriu = Rată de rentabilitate fără risc + Beta * (Rata de rentabilitate pe piață – Rată de rentabilitate fără risc) pentru a ajunge la 1 + 1,1 * (10-1) = 10,9%.