Tranzacționează apelul acoperit – fără stoc
Este posibil ca cea mai utilizată strategie de tranzacționare a opțiunilor în mod obișnuit, dincolo de simpla cumpărare a apelurilor sau a apelurilor , este „ apelul acoperit ”. Așa cum o definesc majoritatea oamenilor, această strategie implică vânzarea (sau „scrierea”) unei opțiuni de achiziție împotriva unei poziții de stoc. De obicei, aceasta implică vânzarea unui apel împotriva unei poziții de stoc deja deținute. Alteori, un investitor poate considera oportun să cumpere 100 de acțiuni (sau unele multiple ale acestora) din anumite acțiuni și să scrie simultan o opțiune de achiziție pentru fiecare 100 de acțiuni deținute. (Pentru a înțelege mai bine opțiunile, consultați Tutorialul nostru de bază despre opțiuni.)
Apelul acoperit standard Cel mai adesea apelul acoperit standard este utilizat pentru acoperirea poziției stocului și / sau pentru a genera venituri. Unii vor dezbate utilitatea unui apel acoperit ca acoperire doar pentru că singura acoperire asigurată este suma primei primite atunci când opțiunea este scrisă. De exemplu, să presupunem că un investitor cumpără 100 de acțiuni la 50 USD pe acțiune și vinde o opțiune de achiziție cu un preț de așteptare de 50, colectând o primă de 2 USD. În acest moment, el a plătit 5.000 de dolari pentru achiziționarea stocului (ignorând comisioanele) și a primit 200 de dolari pentru a scrie opțiunea de apel. Ca rezultat, prețul său echivalent pentru această tranzacție ar fi de 48 USD pe acțiune (50 USD – 2 USD) în momentul expirării opțiunii.
Cu alte cuvinte, dacă acțiunea ar scădea la 48 USD pe acțiune, ar pierde 200 USD pe poziția acțiunii, cu toate acestea, opțiunea ar expira fără valoare și ar păstra prima de 200 USD, compensând astfel pierderea din acțiune. (Aruncați o privire la un studiu care a descoperit că trei din patru opțiuni au expirat fără valoare. Consultați Vânzătorii de opțiuni au un avantaj comercial? )
Dacă stocul ar crește peste prețul de grevă de 50 în momentul expirării opțiunii, stocul ar putea fi „ îndepărtat ” de la investitor. De fapt, potențialul maxim de profit pe această tranzacție, până la expirarea opțiunii, este de 200 USD [((preț de așteptare + primă primită) – prețul acțiunii plătit) * 100 USD]. Acest lucru subliniază unul dintre defectele potențiale pe care majoritatea oamenilor nu le iau în considerare atunci când intră într-o poziție tipică de apel acoperit: tranzacția are un potențial de creștere limitat și risc nelimitat, deși ușor redus.
Din acest motiv, investitorii vor scrie deseori opțiuni care sunt în mod rezonabil departe de bani, în speranța de a obține anumite venituri (adică primă), reducând în același timp probabilitatea de a-și scoate acțiunile. O altă problemă legată de strategia tipică „cumpărați / scrieți” (adică cumpărați acțiuni și vindeți apelul) este că suma de capital necesară pentru a cumpăra acțiunile poate fi relativ ridicată și rata de rentabilitate poate fi, prin urmare, relativ scăzută. Deci, să luăm în considerare o strategie alternativă pentru un investitor interesat să genereze venituri fără cheltuieli și scenariu nefavorabil de recompensă-risc asociat cu pozițiile tipice de apel acoperite. (Această abordare diferită a scrierii apelurilor acoperite oferă un risc mai mic și un profit potențial mai mare, citiți O strategie alternativă de tranzacționare a opțiunilor de apel acoperite.)
Apelul acoperit direcțional fără stoc În această iterație a strategiei de apel acoperit, în loc să cumpere 100 de acțiuni de acțiuni și apoi să vândă o opțiune de achiziție, comerciantul achiziționează pur și simplu o opțiune de apel mai lungă (și, de obicei, cu un preț de așteptare mai mic), în locul poziția stocului și cumpără mai multe opțiuni decât vinde. Rezultatul net este, în esență, o poziție denumită și spread calendaristic. Dacă se face corect, avantajele potențiale ale acestei poziții în raport cu o poziție tipică acoperită de apel sunt:
- Cost foarte redus pentru a intra în comerț
- Rată procentuală de rentabilitate potențial mai mare
- Risc limitat cu potențial de profit.
Un exemplu Pentru a ilustra mai bine aceste beneficii potențiale, să luăm în considerare un exemplu. Acțiunile afișate în panoul din stânga din Figura 1 se tranzacționează la 46,56 USD, iar opțiunea de apel din 45 decembrie se tranzacționează la 5,90 USD. Jocul tipic de cumpărare / scriere este construit după cum urmează:
-Cumparați 100 de acțiuni la 46,56 USD -Vindeți un apel din 45 decembrie la 5,90 USD.
Investitorul ar plăti 4.656 USD pentru a cumpăra acțiunile și ar primi o primă de 590 USD, astfel încât prețul efectiv echilibru pentru această tranzacție este de 40,66 USD (46,56 USD – 5,90 USD). Potențialul maxim de profit pe această tranzacție este de 434 USD (preț de așteptare de 45 USD + primă de 5,90 USD minus preț de acțiune 46,56 USD). Pe scurt, traderul câștigă 4.066 USD în speranța de a câștiga 434 USD, sau 10,7%.
Figura 1 – Curbele de risc pentru poziția de apel acoperită standard
Sursa: Optionetics Platinum
Acum să luăm în considerare o alternativă la această tranzacție, folosind doar opțiuni pentru a crea o poziție cu un cost mai mic, un risc mai mic și un potențial de creștere mai mare.
Pentru acest exemplu vom:
-Cumparați trei apeluri de 40 ianuarie la 10,80 USD
-Vindeți două apeluri din 45 decembrie la 5,90 USD
Costul pentru a intra în această tranzacție și riscul maxim este de 2.060 USD, (200x 5,90 USD – 300x 10,80 USD) sau aproximativ jumătate din suma necesară pentru a intra în tranzacție afișată în Figura 1.
Figura 2 – Curbele de risc pentru apelul acoperit direcțional fără stoc
Sursa: Optionetics Platinum
Există câteva diferențe importante de remarcat:
- Poziția din Figura 1 are un potențial de creștere limitat de 434 USD și costă peste 4.000 USD.
- Poziția din Figura 2 are un potențial de profit nelimitat și costă 2.060 USD.
- Poziția din Figura 1 are un preț egal de 40,41.
- Cel din Figura 2 are un preț egal de 44,48.