Cram-Down Deal
Ce este o afacere Cram-Down?
O tranzacție restrânsă se referă la o situație în care un investitor sau creditor este forțat să accepte condiții nedorite într-o procedură de tranzacție sau de faliment. Poate fi folosit ca alternativă la termenul „ înghesuiți ”. A intrat în folosință ca o captură informală pentru orice tranzacție care implică investitorii care sunt obligați să accepte condiții nefavorabile, cum ar fi vânzarea la un preț scăzut, finanțare care le diluează cota de proprietate sau care este deosebit de costisitoare sau o restructurare a datoriilor care îi plasează într-o poziție subordonată.
Este folosit mai rar ca o modalitate de a descrie când o instanță de faliment inițiază un plan de reorganizare care, pentru o persoană fizică sau o companie, în ciuda obiecțiilor din partea creditorilor, ordinul sau planul a fost „ înghesuit ”, ca în „gâtul creditorilor”.
Chei de luat masa
- O tranzacție restrânsă se referă la o situație în care un investitor sau creditor este obligat să accepte condiții nedorite într-o procedură de tranzacție sau de faliment.
- Termenul „înțelegere redusă” poate fi utilizat în mai multe situații în domeniul finanțelor, dar reprezintă în mod constant un caz în care o persoană sau o parte este obligată să accepte termeni negativi, deoarece alternativele sunt chiar mai proaste.
- Un exemplu de tranzacție restrânsă ar fi în cazul în care un acționar este obligat să accepte datorii sub nivelul investițional într-o tranzacție care implică reorganizarea unei companii, deoarece numerarul sau capitalurile proprii nu sunt o opțiune.
Înțelegerea ofertelor Cram-Down
Termenul „înțelegere redusă” poate fi utilizat în mai multe situații în domeniul finanțelor, dar reprezintă în mod constant un caz în care o persoană sau o parte este obligată să accepte termeni negativi, deoarece alternativele sunt chiar mai proaste. Într-o fuziune sau cumpărare, o tranzacție restrânsă poate apărea ca rezultat al unei oferte sau al unei tranzacții în care compania țintă se află într-o stare financiară dificilă.
Un exemplu de tranzacție restrânsă ar fi în cazul în care un acționar este obligat să accepte datorii sub nivelul investițional într-o tranzacție care implică reorganizarea unei companii, deoarece numerarul sau capitalurile proprii nu sunt o opțiune. Deși datoria nedorită este mai puțin de dorit decât numerarul sau capitalul propriu, este mai bine decât nimic.
Motivele ofertei Cram-Down
Tranzacțiile restrânse tind să aibă loc atunci când o afacere sau o entitate care se ocupă de gestionarea unei investiții a făcut o greșeală care a dus la pierderi destul de semnificative încât să nu aibă capacitatea de a rambursa toți creditorii săi sau altfel nu își poate îndeplini obligatii. Acordurile de reducere a riscului sunt, de asemenea, frecvente în procedurile de faliment individuale și corporative.
Cram-Down Deal și pensii
În timp ce conceptul de tranzacții de reducere și ideea de a nu avea de ales decât să accepte condiții nefavorabile într-o tranzacție nu este nou, prevalența tranzacțiilor de reducere a creditelor a crescut în ultimii ani.
Un context în care pot fi văzute tranzacții restrânse este în falimentele care implică corporații care oferă pensii cu beneficii definite. Companiile cu probleme în industriile mai vechi, cum ar fi companiile aeriene sau siderurgia, ar fi putut neglija să-și finanțeze integral pensiile. După declararea falimentului, astfel de companii vor opta, de obicei, pentru a transfera administrația planului de pensii către Pensiunea Benefit Guaranty Corp. (PBGC), care poate acoperi doar o parte din obligațiile lor de pensie. Acest lucru lasă lucrătorilor care au dreptul la pensii integrale posibilitatea de a accepta doar o parte din ceea ce li se datorează pe bună dreptate – o afacere restrânsă.