De ce facturile comerciale produc mai mult decât facturile T?
Facturile comerciale sunt datorii negarantate pe termen scurt emise de o corporație, de multe ori pentru finanțarea pasivelor pe termen scurt și a inventarului. Între timp, un titlu de trezorerie (T-Bill) este o datorie pe termen scurt susținută de guvernul SUA cu o scadență mai mică de un an. Fondurile strânse din vânzarea de facturi T sunt destinate să sprijine diverse proiecte publice, cum ar fi construirea de școli și autostrăzi.
De ce facturile comerciale au randamente mai mari
Motivul pentru care facturile comerciale au randamente mai mari decât facturile T se datorează calității variate a creditului pentru fiecare tip de factură. Ratingul de credit al entității care emite proiectul de lege oferă investitorilor o idee despre probabilitatea ca acestea vor fi plătite înapoi în întregime. Datoria guvernului federal (facturile T) este considerată a avea cel mai mare rating de credit de pe piață datorită dimensiunii și capacității sale de a strânge fonduri prin impozite.
Pe de altă parte, o companie care emite facturi comerciale nu are aceeași capacitate de a genera intrări de numerar, deoarece nu are aceeași putere asupra consumatorilor pe care o are un guvern asupra electoratului său. Cu alte cuvinte, facturile comerciale și facturile T diferă în ceea ce privește calitatea creditului organismelor care le emit. Un randament mai mare acționează ca o compensație pentru investitorii care aleg facturile comerciale cu risc mai mare.
De exemplu, imaginați-vă că aveți de ales între două facturi de trei luni, ambele producând două procente. Primul proiect de lege este oferit de o mică companie de biotehnologie, iar celălalt este un proiect de lege al guvernului SUA. Care factură este cea mai înțeleaptă alegere? În acest caz, orice investitor rațional va alege probabil factura T în comparație cu cea oferită de compania biotehnologică, deoarece este mult mai probabil ca guvernul SUA să-și plătească datoriile în comparație cu o entitate mult mai puțin stabilă, mult mai mică, cum ar fi firmă. Dacă, pe de altă parte, facturile privind biotehnologia produc 10%, decizia devine mai complexă. Pentru a lua o decizie solidă, un investitor ar trebui să ia în considerare probabilitatea ca mica companie să își poată plăti datoria, precum și cantitatea de risc pe care sunt dispuși să și-o asume.
În general, atunci când există două facturi cu aceeași scadență, cea care are o calitate a creditului sau un rating mai scăzut va oferi un randament mai mare investitorilor, deoarece există șanse mai mari ca creditorul să nu-și poată îndeplini obligația de creanță.