Cupon curent
Ce este un cupon actual?
Un cupon curent se referă la un titlu care se tranzacționează cel mai aproape de valoarea sa nominală, fără a depăși valoarea nominală. Cu alte cuvinte, prețul pieței obligațiunii este la sau aproape de valoarea nominală emisă.
Altfel spus, o obligațiune are un statut de cupon curent dacă cuponul său este setat aproximativ egal cu randamentul obligațiunii până la scadență (YTM) în momentul emiterii. Conceptul este adesea utilizat în stabilirea prețurilor spread-urilor de randament printre titlurile garantate cu ipotecă (MBS).
Chei de luat masa
- Un cupon curent se referă la o obligațiune care se tranzacționează aproape de valoarea sa nominală atunci când a fost emisă pentru prima dată.
- Se spune că obligațiunile care se vând la un randament care se încadrează în ± 0,5% din ratele actuale ale dobânzii pe piață au un statut de cupon curent.
- Deoarece rata cuponului lor este apropiată de cea stabilită de piață, obligațiunile cupon actuale sunt inerent mai stabile și adesea mai lichide decât alte obligațiuni cu rate ale cuponului mai mici.
- Pe piața garanțiilor ipotecare (MBS), valoarea de referință a prețului și a valorii ipotecilor este cuponul actual, care este titlul ipotecar care urmează să fie anunțat, care se tranzacționează cel mai aproape, dar nu depășește valoarea nominală.
Înțelegerea cuponului curent
O obligațiune cupon curentă este una care se vinde la un preț la sau aproape de valoarea sa nominală. În special, obligațiunea trebuie să aibă o rată a cuponului care să se încadreze în 0,5% peste sau sub ratele pieței actuale. Obligațiunile cu cupoane actuale sunt de obicei mai puțin volatile și sunt mai lichide decât alte obligațiuni cu cupoane mai mici, deoarece rata cuponului este mai apropiată de cea stabilită de piață.
Deoarece o obligațiune cupon curentă este mai puțin volatilă, este, de asemenea, mai puțin probabil să fie chemată înapoi de către emitent, astfel încât să implice protecția apelurilor, mai degrabă decât o prevedere explicită a apelurilor. Cu toate acestea, stabilitatea sa inerentă înseamnă, de asemenea, că nu va oferi o rentabilitate la fel de mare.
Cupon curent și rate ale dobânzii
Mișcarea ratelor dobânzii pe piețe are un impact invers asupra valorii unei obligațiuni. Atunci când ratele dobânzilor cresc, prețul unei obligațiuni scade și invers. Acest lucru se datorează faptului că, indiferent de direcția mișcărilor ratei dobânzii în economie, ratele unei obligațiuni sunt de obicei fixe.
Aceste rate fixe, denumite rate cupon, determină veniturile din dobânzi pe care un deținător de obligațiuni le va primi periodic din investiția lor cu venit fix. Dacă ratele dobânzilor cresc, noile emisiuni vor avea o rată a cuponului mai mare decât emisiile existente. O obligațiune cu un cupon apropiat de randamentele oferite în prezent pentru obligațiunile noi cu o scadență similară și un risc de credit similar este cunoscută ca o obligațiune cupon curentă.
Titluri garantate ipotecar și cupon curent
Cuponul actual este utilizat în mod obișnuit pentru a înțelege diferențele de randament ale valorilor mobiliare garantate ipotecar (MBS), care sunt garantate de întreprinderile Fannie Mae și Freddie Mac sponsorizate de guvernul SUA și de agenția guvernamentală Ginnie Mae. Deoarece creditele ipotecare subiacente ale MBS au rate ale dobânzii diferite, diverse MBS vor avea cupoane diferite.
Pe piața MBS, un cupon curent este definit ca garanția ipotecară care urmează să fie anunțată (TBA) a oricărei emisiuni pentru luna de livrare curentă care se tranzacționează cel mai apropiat, dar care nu depășește valoarea nominală. O calificare TBA înseamnă că grupul de credite ipotecare care va sprijini garanția nu a fost atribuit, chiar dacă contractul este pe cale să fie încheiat. Un MBS sintetic cu rată fixă de 30 de ani pe piața TBA este cuponul actual utilizat ca punct de referință în întreaga industrie pentru prețul și valoarea ipotecilor.
Determinarea cuponului curent MBS
Pentru a determina care garanție este cuponul actual, este necesar să se cunoască valoarea nominală a ipotecilor, care este suma principalelor restante pe ipotecile subiacente. Cuponul curent este calculat prin interpolare cu cel mai mare cupon sub par și cu cel mai mic cupon peste par, ajustându-se pentru zilele de întârziere asociate cu valorile mobiliare în cauză.
Alternativ, se obține extrapolând din cel mai mic cupon de mai sus în cazul în care niciun cupon nu se tranzacționează sub egal. De exemplu, titlurile ipotecare TBA tranzacționează adesea cu rate ale dobânzii în trepte de 0,5%. Prin urmare, presupunând o valoare nominală de 100, să presupunem că Fannie Mae 8% titluri ipotecare se tranzacționează la 99,5 și Fannie Mae 8,5% titluri ipotecare se tranzacționează la 100,75. În acest exemplu, securitatea de 8% a lui Fannie Mae ar fi cuponul actual.
consideratii speciale
Un principiu al analizei ipotecare este că cu cât cuponul unei garanții ipotecare este mai mare în raport cu cuponul actual, cu atât este mai probabil ca garanția garantată cu ipotecă să plătească în avans. Investitorii ipotecari fac această analiză a valorii relative în calcularea randamentelor și evaluărilor MBS. În plus, cuponul actual reflectă starea pieței ipotecare. Astfel, creditorii și împrumutații îl pot folosi ca indicator al ratei corecte pentru noile ipoteci.