Ofertă de ofertare a datoriilor
Ce este o ofertă de licitație de datorie?
O ofertă de licitație de creanță este atunci când o companie își retrage toate sau o parte din obligațiunile sale restante sau alte titluri de creanță. Acest lucru se realizează făcând o ofertă deținătorilor de datorii de a răscumpăra un număr prestabilit de obligațiuni la un preț specificat și pe o perioadă de timp stabilită.
Companiile pot utiliza o ofertă de licitație de datorii ca mecanism de ofertă de licitație de capitaluri proprii, în care o firmă solicită acționarilor să răscumpere acțiunile companiei.
Chei de luat masa
- O ofertă de licitație de creanță este o solicitare publică către deținătorii de obligațiuni ai unei companii care solicită ca aceștia să vândă înapoi obligațiunile sau titlurile de creanță la un anumit preț și într-un anumit interval de timp.
- Companiile vor lua în considerare o ofertă de licitație pentru datorii atunci când ratele dobânzilor scad, ceea ce face ca costul împrumuturilor să fie mai mic decât menținerea obligațiunilor mai vechi la cupoane fixe mai mari.
- Oferta de licitație se poate face în numerar sau prin schimbul de obligațiuni vechi cu titluri de creanță nou emise cu valoare echivalentă.
Înțelegerea ofertelor de licitație de datorii
Atunci când o companie emite datorii precum obligațiuni, primește un împrumut de capital de la investitorii care o achiziționează. Pentru a compensa acești creditori pentru fondurile împrumutate, emitentul va efectua în mod obișnuit plăți de dobândă sau cupoane către deținătorii de creanțe, pe lângă promisiunea de a rambursa principalul la scadența obligațiunii.
Plățile dobânzilor, care sunt adesea fixe, reprezintă un cost al datoriei față de emitent. Este posibil ca ratele dobânzii predominante în economie să se schimbe pe durata de viață a obligațiunii. Atunci când ratele dobânzilor cresc, valoarea obligațiunilor existente va scădea, deoarece rata cuponului va fi mai mică decât rata dobânzii predominante. În mod similar, atunci când ratele dobânzii în economie scad, emitenții vor fi blocați plătind ratele mai mari ale cuponului aplicate obligațiunii, cu excepția cazului în care își restructurează titlurile de creanță.
O metodă de restructurare a datoriilor pentru a profita de costurile mai mici ale împrumuturilor este prin efectuarea unei oferte de licitație a datoriilor către deținătorii de obligațiuni. Cu alte cuvinte, emitenții de obligațiuni corporative apelează la ofertele de licitație de creanță ca o modalitate de a elimina sau reduce structurile de capital excluzive, riscante sau cu costuri ridicate.
Deși ofertele de licitație oferă multe avantaje, există unele dezavantaje. O ofertă de licitație poate fi un proces costisitor și consumator de timp, deoarece băncile depozitare verifică obligațiunile oferite și emit plăți în numele creditorilor.
Tipuri de oferte de oferte de datorii
O ofertă de licitație de creanță este o oportunitate pentru un emitent corporativ de a-și retrage obligațiunile existente la o valoare mai mică decât valoarea nominală inițială și, în consecință, de a reduce costurile aferente dobânzii. În acest caz, compania face o ofertă de răscumpărare totală sau parțială a titlurilor de creanță pe care le deține de la deținătorii de obligațiuni în schimbul numerarului sau prin schimbul acestora cu titluri de creanță nou emise.
Ofertă de licitație în numerar
Atunci când un emitent corporativ face o ofertă în numerar, acesta face o ofertă publică de a cumpăra unele sau toate titlurile sale de creanță restante. O firmă cu un nivel ridicat de pârghie ar putea dori să-și folosească câștigurile reportate pentru a răscumpăra obligațiuni pentru a-și reduce raportul datorie-capital (D / E). Acest lucru va oferi companiei o marjă mai mare de siguranță împotriva falimentului, deoarece compania va plăti mai puține dobânzi.
Valorile mobiliare acceptate în oferta de licitație sunt de obicei cumpărate, retrase și anulate de către societatea emitentă și nu vor mai rămâne obligații restante în situațiile financiare.
Ofertă de schimb de datorii
Între timp, o companie care nu are acces la numerarul necesar pentru a emite o ofertă în numerar, poate face o ofertă deținătorilor titlurilor sale de creanță restante, acceptând să schimbe datoria nou emisă cu titlurile de creanță restante. Condițiile datoriei nou emise vor fi de obicei mai favorabile societății emitente.
Cerințe privind oferta de ofertare a datoriilor
Ofertele de creanță și ofertele de schimb pentru titluri de creanță directe sunt supuse regulilor ofertei de licitație prezentate în Regulamentul 14E al Securities and Exchange Commission (SEC) din Legea privind schimbul de valori mobiliare din 1934 din SUA.
Regulamentul 14E interzice achizițiile și vânzările pe baza informațiilor materiale, nepublică. De asemenea, este necesar ca oferta de licitație să fie menținută deschisă timp de cel puțin 20 de zile lucrătoare de la începerea și 10 zile lucrătoare de la notificarea unei modificări a procentului de valori mobiliare solicitate, contraprestație oferită sau comisionului de solicitare a unui dealer.
Oferta de licitație de creanță este valabilă doar pentru o perioadă limitată.În plus, oferta de cumpărare a obligațiunilor este stabilită la un preț peste valoarea actuală de piață, dar sub valoarea nominală a obligațiunilor. Deoarece este permisă doar o sumă minimă din răscumpărarea obligațiunilor, investitorii nu pot negocia condițiile ofertei de licitație de creanță.
Exemplu de ofertă de ofertare a datoriilor
La 6 octombrie 2016, Walmart Inc. (WMT ) a inițiat o ofertă de licitație de datorie în numerar pentru a cumpăra până la 8.500.000.000 USD din anumite titluri de creanță restante, în încercarea de a reduce cheltuielile generale cu dobânzile. Oferta a expirat pe 3 noiembrie 2017.