Diferenţial
Ce este un diferențial?
Un diferențial este gradul de ajustare la valoarea sau gradul livrabilelor fizice sau la locația acestora, așa cum este permis de un contract futures. Deși nu este adevărat pentru toți, unele contracte futures permit diferențiale, cunoscute și sub numele de alocație. Astfel de contracte futures permit poziției scurte să facă ajustări la locul de livrare și / sau la nivelul sau standardul mărfii sau titlului de livrat. Aceste diferențiale sunt stabilite pe baza nivelului egal sau în raport cu o locație centrală.
Chei de luat masa
- Un diferențial este ajustarea la grad sau valoare a unui activ suport specificat ca livrabil într-un contract futures.
- Un contract futures stabilește condiții standardizate pentru activul subiacent, în care diferențialele includ orice modificare a termenilor contractului.
- Unele contracte futures permit diferențiale, în timp ce altele nu. Dacă este permis, contactele ar permite de obicei poziției scurte să ia diferențialul.
Diferențiale explicate
Contractele futures sunt standardizate în ceea ce privește calitatea și cantitatea unei mărfuri date. Din această cauză, prețul futures este reprezentativ pentru o gamă tipică de calități ale mărfurilor și, prin urmare, este un preț mediu. Prețul specific originii și calității oricărui produs nu este întotdeauna același; poate fi mai mare sau mai mic. Prima sau reducerea produsului fizic, diferențialul, reprezintă valoarea pe care piața o acordă produsului, plus sau minus, în funcție de preț / calitate.
În cazul în care mărfurile evaluate sunt determinate a fi de o calitate mai bună și a unor rate mai mari decât gradul de bază, ar putea obține o rată premium. În schimb, produsele care nu îndeplinesc cel puțin standardele stabilite de clasa de bază pot fi inacceptabile. Abateri semnificative de la nivelul nivelului de bază ar duce la diferențe mai mari.
Termenii contractului identifică diferențiale, gradul de bază și alte condiții legate de calitate, prime sau penalități și sunt condiții fixe pe majoritatea burselor.
Preț și risc de preț
Istoric vorbind, prețul în numerar și prețul futures al unei mărfuri se apropie în general unul de celălalt pe măsură ce se apropie data livrării futures. Pe o piață ideală, sau cel puțin pe o piață eficientă, această convergență este destul de comună. Totuși, prețul mărfii fizice fluctuează aproape întotdeauna și se deplasează în sus și în jos complet independent de piața futures. Acesta este motivul pentru care un diferențial, sau diferențiale, este (sau sunt) introduse în contractul futures. Un diferențial de preț nu se datorează întotdeauna calității și calității unei mărfuri, dar poate reflecta și condițiile fizice locale ale pieței. Acesta este motivul pentru care diferențialele, sau riscul diferențial, sunt una dintre componentele majore ale riscului de preț. Cealaltă componentă majoră este riscul de preț subiacent, în cazul în care contractele futures ale unei anumite mărfuri cresc sau scad în ansamblu.
Alte considerente
În majoritatea cazurilor, piețele futures sunt utilizate pentru a diminua expunerea la riscul de preț, deoarece reprezintă cererea și oferta pentru un grad tipic de mărfuri disponibile și livrabile. Cu toate acestea, piețele futures nu pot fi utilizate pentru a modera riscul diferențialelor, deoarece un astfel de risc este atașat în totalitate tipului, calității sau originii mărfurilor specifice.
Riscul diferențial și expunerea sunt aproape întotdeauna mai puțin mari decât riscul subiacent al prețului. Din acest motiv, capacitatea pieței futures de a reduce un astfel de risc este un instrument esențial de management. Riscul diferențial nu ar trebui niciodată ignorat sau anulat, iar revizuirea diferențelor istorice pentru aceleași produse sau produse similare este adesea un mod de acțiune înțelept.