Determinarea direcției de piață cu VIX

O căutare pe Google pe VIX dă câteva pagini neașteptate: numele unei trupe de rock cehe, un catalog de costume de baie și Vienna Internet Exchange. Lucruri interesante, dar nu chiar ceea ce aveam în minte. CBOE lui VIX este un indicator de popular piață de sincronizare. Să aruncăm o privire asupra modului în care este construit VIX și a modului în care investitorii îl pot utiliza pentru a evalua piețele de capital din SUA.

Ce este VIX? VIX este simbolul indicelui de volatilitate al Chicago Board Options Exchange. Este o măsură a nivelului de volatilitate implicită, nu a volatilității istorice sau statistice, a unei game largi de opțiuni, bazată pe S&P 500. Acest indicator este cunoscut sub denumirea de „instrument de măsurare a fricii investitorilor”, deoarece reflectă cele mai bune previziuni ale investitorilor volatilitatea sau riscul pieței pe termen scurt. În general, VIX începe să crească în perioadele de stres financiar și se diminuează pe măsură ce investitorii devin mulțumiți. Este cea mai bună previziune a pieței despre volatilitatea pieței pe termen scurt.

Volatilitatea implicită este volatilitatea așteptată a subiacente, în acest caz, o gamă largă de opțiuni de pe indicele S & P 500. Reprezintă nivelul de volatilitate a prețurilor implicat de piețele de opțiuni, nu volatilitatea reală sau istorică a indicelui în sine. Dacă volatilitatea implicită este mare, prima la opțiuni va fi mare și invers. În general, creșterea primelor de opțiune, dacă presupunem că toate celelalte variabile rămân constante, reflectă o așteptare crescândă a volatilității viitoare a indicelui bursier subiacent, care reprezintă niveluri de volatilitate implicite mai ridicate.

VIX și Comportamentul bursier

Deși există alți factori la locul de muncă, în majoritatea cazurilor, un VIX ridicat reflectă frica crescută a investitorilor, iar un VIX scăzut sugerează satisfacția. Din punct de vedere istoric, acest tipar în relația dintre VIX și comportamentul pieței bursiere s a repetat în ciclurile bull și bear, tipare pe care le vom analiza mai detaliat mai jos. În timpul perioadelor de tulburări ale pieței, VIX crampoane mai mare, reflectând în mare măsură cererea de panica pentru Oex pune ca o acoperire împotriva scăderi suplimentare în cazul portofoliilor de stoc. În perioadele de urcare, există mai puțină frică și, prin urmare, este mai puțin nevoie ca managerii de portofoliu să cumpere puteri.

Măsurând nivelurile de frică ale investitorilor bifați cu bifă și zi de zi, VIX, la fel ca multe măsurători emoționale, cum ar fi raportul put / call și sondajele de sentiment, poate fi folosit ca instrument de opinie contrar în încercarea de a identifica vârfurile și fundurile pieței pe un mediu -baza pe termen. Există două moduri de a utiliza VIX în acest mod: prima este să vă uitați la nivelul real al VIX pentru a determina implicațiile sale pe piața bursieră. O altă abordare implică analizarea rapoartelor care compară nivelul actual cu media mobilă pe termen lung a VIX. Această a doua metodă, cunoscută sub numele de detrending, ajută la eliminarea tendințelor pe termen lung în VIX, oferind o citire mai stabilă sub forma unui oscilator.

Când măsurile de frică nu arată frica investitorului

Să aruncăm o privire mai atentă la unele numere pentru VIX, pentru a vedea ce ne spun piețele de opțiuni despre piața de valori și starea de spirit a mulțimii care investesc.

Figura 1 arată VIX, în vara anului 2003, cochetând cu minime extreme, scăzând până aproape sau sub 20. O privire asupra figurii 2 ar trebui să fie un deschizător de ochi, deoarece arată că de fiecare dată când VIX a scăzut sub 20, un vânzarea a avut loc la scurt timp după aceea. Ori de câte ori VIX scade sub 20, bursa marchează un top pe termen mediu. Deoarece VIX este sub 20 în Figura 1, aceasta indică faptul că mulțimea de investiții este extrem de satisfăcătoare față de perspectivele actuale, având puține motive de îngrijorare.

Este interesant de remarcat faptul că VXN, care este simbolul indicelui de volatilitate implicit al indicelui Nasdaq 100, este și mai scăzut la sfârșitul verii 2003. În Figura 2, VXN, care este calculat la fel ca VIX, a scăzut la niveluri nevăzute încă din vara satisfăcătoare a anului 1998, când VXN era sub 29,5. Aproape imediat s-a produs o vânzare majoră.

Mai mult decât atât, nivelurile de oscilatoare reduse sub -5,00 (același lucru pentru VIX), preced, în general, o vânzare, deși uneori această indicație a vânzării poate fi timpurie, ceea ce ar fi putut fi cazul lecturilor din septembrie 2003. De fapt, indicii bursieri păreau să leviteze, având în vedere citirile scăzute de pe VIX și VXN în acel moment, așa cum se vede în modelul S&P asemănător ursului din graficele din figurile 1 și 2.

În acel moment, era cu siguranță rezonabil să ne așteptăm ca mediile stocului să se miște mai mult, dar și ca acestea să fie însoțite de niveluri VXN și VIX chiar mai mici. Istoria arată, totuși, că investitorii satisfăcători pot fi pedepsiți cu scăderea prețurilor, cu excepția cazului în care iau în considerare avertismentele acestui indicator destul de fiabil.

Linia de fund

Amintiți-vă, există un risc de pierdere, cu opțiuni de tranzacționare și contracte futures, deci tranzacționați numai cu capital de risc. Performanța anterioară nu garantează rezultatele viitoare.