Reducere la valoarea activului net
Ce este reducerea la valoarea activului net?
O reducere la valoarea activului net este o situație de stabilire a prețurilor care apare atunci când prețul de tranzacționare pe piață al unui fond tranzacționat la bursă (ETF) sau al fondului mutual este mai mic decât valoarea activului net zilnic (NAV). Mai mulți factori pot declanșa o reducere, inclusiv cazuri în care piața are o perspectivă viitoare pesimistă asupra deținerilor subiacente ale unui fond.
Reducerea la NAV poate fi comparată cu prima la NAV.
Chei de luat masa
- O reducere la valoarea activului net se referă atunci când prețul de piață al unui fond mutual sau ETF se tranzacționează sub valoarea sa activă netă (NAV).
- O reducere la NAV este cel mai adesea determinată de o perspectivă descendentă asupra valorilor mobiliare dintr-un fond.
- Deoarece NAV-ul unui fond reprezintă doar valoarea totală a activelor din fond la sfârșitul zilei, există o latitudine semnificativă pentru tranzacționarea fondurilor la bursă să fluctueze de la valoarea lor netă.
Înțelegerea reducerii la valoarea activului net
O reducere la valoarea activului net poate avea loc cu fondurile mutuale și ETF-uri închise, deoarece aceste investiții tranzacționează pe piața deschisă și calculează un NAV zilnic. O reducere la NAV apare atunci când prețul de tranzacționare pe piață este mai mic decât cel mai recent NAV. O reducere indică adesea că piața este, în general, redusă în ceea ce privește investițiile în fond și potențialul companiei fondului de a genera randamente.
NAV-ul unui fond este calculat după închiderea fiecărei zile de tranzacționare. Este considerat un preț NAV la termen, deoarece contabilizează toate tranzacțiile care au avut loc de la calculul prețului din ziua precedentă. VAN este valoarea activelor totale ale fondului la închiderea pieței, minus datoriile fondului, împărțite la numărul total de acțiuni restante.
Fondurile închise și ETF-urile tranzacționează la schimburi cu tranzacții care au loc la o valoare de piață – un preț arbitrar care este determinat de participanții la piață. Când fondul tranzacționează peste ultimul său NAV cotat, acesta se tranzacționează la o primă. Când tranzacționează sub ultimul său NAV tranzacționat, se tranzacționează la o reducere.
Companiile de fonduri oferă adesea înregistrări istorice ale tranzacțiilor cu primele și reducerilor unui fond.
Profitarea unei reduceri până la valoarea activului net
O tranzacționare de fonduri cu o reducere la NAV oferă o oportunitate de profit. O reducere semnalează faptul că investitorii, poate în mod greșit sau pe bună dreptate, consideră că valorile mobiliare din fond sunt evaluate sub valoarea lor totală a NAV. Acest lucru se poate întâmpla pe tot parcursul zilei, de la diferența spread-bid-ask și prețul titlurilor subiacente care scad din cauza știrilor negative de piață, printre altele.
În multe cazuri, o primă sau o reducere se poate datora unor variații ușoare în prețurile de piață ale valorilor mobiliare din cadrul fondului. NAV este calculat o dată pe zi, în timp ce valorile mobiliare tranzacționează aproape 24 de ore pe zi în întreaga lume.
Fondurile închise tind să tranzacționeze cu o volatilitate mai mare din VAN decât ETF-urile. Acest lucru se datorează faptului că ETF-urile au autorizat participanți care urmăresc activ acțiunile și iau măsuri pentru a concilia prețul pe piața deschisă atunci când acesta se abate de la NAV.
Fondurile închise nu au astfel de mecanisme și oferă oportunități mai mari de arbitraj. Dacă se produce o reducere, investitorii pot profita de prețul actualizat și, de asemenea, pot obține beneficii de randament dintr-un preț mai mic la valorile mobiliare care plătesc venituri.
consideratii speciale
Cei mai mulți administratori de fonduri închise raportează atât prețul de piață al zilei, cât și NAV în materialele lor de marketing. De asemenea, acestea oferă adesea înregistrări istorice ale nivelurilor pieței de primă și reducere față de NAV.
Fondul de venituri capitalului propriu Guggenheim îmbunătățită oferă un exemplu. La 13 decembrie 2017, prețul de piață al fondului a fost de 8,97 USD, față de prețul NAV de 9,15 USD, rezultând o reducere de -1,97%. La aceeași dată, fondul a raportat, de asemenea, o reducere medie de 52 de săptămâni de -4,04%.