Teoria irelevanței dividendelor
Ce este teoria irelevanței dividendelor
Teoria irelevanței dividendelor susține convingerea că dividendele nu au niciun efect asupra prețului acțiunilor unei companii. Un dividend este de obicei o plată în numerar efectuată din profiturile unei companii către acționarii săi, ca recompensă pentru investițiile în companie. Teoria irelevanței dividendelor continuă să afirme că dividendele pot afecta capacitatea unei companii de a fi competitivă pe termen lung, deoarece banii ar fi mai bine reinvestiți în companie pentru a genera câștiguri.
Deși există companii care probabil au optat să plătească dividende în loc să își sporească câștigurile, există mulți critici ai teoriei irelevanței dividendelor care cred că dividendele ajută la creșterea prețului acțiunilor unei companii.
Chei de luat masa
- Teoria irelevanței dividendelor sugerează că plățile pentru dividende ale unei companii nu adaugă valoare prețului acțiunilor unei companii.
- Teoria irelevanței dividendelor susține, de asemenea, că dividendele afectează o companie, deoarece banii ar fi mai bine reinvestiți în companie.
- Teoria are merite atunci când companiile își asumă datorii pentru a-și onora plata dividendelor în loc să-și achite datoria pentru a-și îmbunătăți bilanțul.
Înțelegerea teoriei irelevanței dividendelor
Teoria irelevanței dividendelor sugerează că declarația unei companii și plata dividendelor ar trebui să aibă un impact mic sau deloc asupra prețului acțiunilor. Dacă această teorie este valabilă, ar însemna că dividendele nu adaugă valoare prețului acțiunilor unei companii.
Premisa teoriei este că capacitatea unei companii de a obține profit și de a-și dezvolta afacerea determină valoarea de piață a unei companii și conduce prețul acțiunilor; nu plățile dividendelor. Cei care cred în teoria irelevanței dividendelor susțin că dividendele nu oferă niciun beneficiu suplimentar investitorilor și, în unele cazuri, susțin că plata dividendelor poate afecta sănătatea financiară a companiei.
Dividende și prețul acțiunilor
Teoria irelevanței dividendelor susține că piețele funcționează eficient, astfel încât orice plată a dividendului va duce la o scădere a prețului acțiunilor cu valoarea dividendului. Cu alte cuvinte, dacă prețul acțiunilor ar fi de 10 USD, iar câteva zile mai târziu, compania a plătit un dividend de 1 USD, stocul ar scădea la 9 USD pe acțiune. Ca rezultat, deținerea acțiunii pentru dividend nu obține niciun câștig, deoarece prețul acțiunilor se ajustează mai mic pentru aceeași sumă a plății.
Cu toate acestea, studiile arată că acțiunile care plătesc dividende, la fel ca multe companii consacrate numite acțiuni blue-chip, cresc adesea în preț cu valoarea dividendului pe măsură ce se apropie data închiderii contabilității. Deși stocul poate scădea odată ce dividendul a fost plătit, mulți investitori care caută dividende dețin aceste acțiuni pentru dividendele consistente pe care le oferă, ceea ce creează un nivel de cerere de bază.
De asemenea, prețul acțiunilor unei companii este determinat de mai mult decât politica de dividende a companiei. Analiștii efectuează exerciții de evaluare pentru a determina valoarea intrinsecă a unui stoc. Acestea încorporează adesea factori, cum ar fi plățile dividendelor, împreună cu performanța financiară și măsurătorile calitative, inclusiv calitatea managementului, factorii economici și o înțelegere a poziției companiei în industrie.
Dividende și sănătatea financiară a unei companii
Teoria irelevanței dividendelor sugerează că companiile își pot afecta bunăstarea financiară prin emiterea de dividende, ceea ce nu este un eveniment fără precedent.
Asumarea datoriei
Dividendele ar putea afecta o companie dacă compania își asumă datorii, sub forma emiterii de obligațiuni către investitori sau împrumuturi de la facilitatea de credit a unei bănci, pentru a-și plăti dividendele în numerar.
Să presupunem că o companie a făcut achiziții în trecut care au dus la o sumă semnificativă de datorii în bilanțul său. Costurile de deservire a datoriilor sau plățile dobânzii pot fi dăunătoare. De asemenea, datoria excesivă poate împiedica companiile să acceseze mai multe credite atunci când au cel mai mult nevoie. Dacă compania are o poziție dificilă de a plăti întotdeauna dividende, susținătorii teoriei irelevanței dividendelor ar susține că compania își face rău. De-a lungul câtorva ani, toate acele plăți ale dividendelor ar fi putut merge la plata datoriilor. O datorie mai mică ar putea duce la condiții de credit mai favorabile pentru restul datoriei restante, permițând companiei să își reducă costurile de deservire a datoriilor.
De asemenea, plățile datoriei și dividendelor ar putea împiedica compania să efectueze o achiziție care ar putea contribui la creșterea veniturilor pe termen lung. Desigur, este dificil de precizat dacă plățile de dividende sunt vinovate de performanța insuficientă a unei companii. Gestionarea greșită a datoriilor, executarea slabă a conducerii și factori externi, cum ar fi creșterea economică lentă, ar putea contribui la dificultățile unei companii. Cu toate acestea, companiile care nu plătesc dividende au mai mulți bani la îndemână pentru a face achiziții, pentru a investi în active și pentru a plăti datorii cu banii economisiți.
Cheltuieli CAPEX
Dacă o companie nu investește în afacerea sa prin cheltuieli de capital (CAPEX), ar putea exista o scădere a evaluării companiei pe măsură ce câștigurile și competitivitatea se vor eroda în timp. Cheltuielile de capital sunt investiții mari pe care companiile le fac în sănătatea lor financiară pe termen lung și pot include achiziții de clădiri, tehnologie, echipamente și achiziții. Investitorii care cumpără acțiuni plătitoare de dividende trebuie să evalueze dacă o echipă de management echilibrează efectiv plata dividendelor și investește în viitorul său.
Teoria irelevanței dividendelor și strategiile de portofoliu
În ciuda teoriei irelevanței dividendelor, mulți investitori se concentrează pe dividende atunci când își gestionează portofoliile. De exemplu, o strategie de venit curentă urmărește să identifice investițiile care plătesc distribuții peste medie (adică dividende și plăți ale dobânzilor ). Deși relativ avers la risc în general, strategiile de venit actuale pot fi incluse într-o serie de decizii de alocare într-un gradient de risc.
Strategiile axate pe venituri sunt de obicei adecvate pensionarilor sau investitorilor averse de risc. Acești investitori care caută venituri cumpără acțiuni în companii consacrate care au experiența de a plăti în mod constant dividende și au un risc redus de a pierde o plată a dividendelor.
Companiile de tip blue-chip plătesc, în general, dividende constante. Acestea sunt firme multinaționale care funcționează de câțiva ani, inclusiv Coca-Cola, Disney, PepsiCo, Walmart și McDonald’s. Aceste companii sunt lideri dominanți în industriile lor respective și au construit mărci de mare reputație, supraviețuind multiplelor recesiuni ale economiei.
De asemenea, dividendele pot ajuta la strategiile de portofoliu axate pe conservarea capitalului. Dacă un portofoliu suferă o pierdere din cauza unei scăderi a pieței bursiere, câștigurile din dividende pot contribui la compensarea acestor pierderi, păstrând economiile câștigate de un investitor.