Îmbunătățirea cantitativă (QE) se adaugă la inegalitate?

Inegalitatea veniturilor este noțiunea că cea mai mare parte a bogăției unei națiuni este deținută de un procent mic din oamenii din clasa superioară a veniturilor. În timp ce inegalitatea este inevitabilă la un anumit nivel, băncile centrale și guvernele din întreaga lume au luptat împotriva creșterii sale în ultimii zece ani. Ca răspuns la Marea Recesiune, politica monetară neconvențională – și anume  relaxarea cantitativă (QE) – a împins prețurile activelor la recorduri, ceea ce a început dezbaterea nesfârșită a inegalității.

Ameliorare cantitativă

Facilitarea cantitativă este diferită de politica bancară centrală tradițională. În trecut, Rezerva Federală avea sarcina de a cumpăra sau vinde obligațiuni de stat. Cumpărarea de obligațiuni injectează bani în economie, iar vânzarea de obligațiuni scoate bani din economie. În acest fel, Fed este capabilă să controleze oferta de bani. Cu cât sunt injectați mai mulți bani în economie, cu atât costul banilor (ratele dobânzii) este mai mic. Prin urmare, ratele scăzute ale dobânzii ar trebui să conducă la creșterea economică. 

În loc să pompeze bani în economie prin achiziționarea de obligațiuni de stat, QE este cumpărarea de titluri de valoare ipotecare (MBS) și note de trezorerie. Ca răspuns la criza financiară, Rezerva Federală a efectuat trei runde de QE, care au văzut bilanțul Fed crescând la 4,5 trilioane de dolari. Acești bani au fost direcționați către economie prin piețele de capital, ceea ce a dus la creșterea datoriei corporative, care a fost utilizată pentru achiziții și răscumpărări de acțiuni, ambele contribuind la creșterea prețurilor acțiunilor. 

Î: Eșec sau succes?

Consensul este că QE a fost un succes. În 2008, sistemul financiar era pe punctul de a se prăbuși. Fără un mijloc de finanțare, injectarea de bani de către Fed a evitat o defalcare completă a sistemului bancar. Natura sistemică a crizei bancare a înregistrat programe similare desfășurate de Banca Angliei, Banca Centrală Europeană (BCE) și Banca Japoniei (BOJ).

Criticii programului QE nu au fost neapărat de acord cu angajamentul, ci mai mult dimensiunea și lungimea. Cu active de aproape 5 trilioane de dolari și o perioadă de zece ani cu rate scăzute ale dobânzii, piața de capital din SUA a crescut până la maximele istorice. Cu toate acestea, economia nu se potrivea cu exuberanța; creșterea a rămas sub 3%, inflația sub 2%, iar salariile au stagnat. În timp ce bogăția generală a crescut, aceasta nu a beneficiat clasei medii-inferioare.

Acțiunile rapide ale băncilor centrale au scos economia SUA din gaură mai repede decât se așteptaseră mulți. Cu toate acestea, a creat consecințe neintenționate. 

Inegalitatea veniturilor

Unii cred că Rezerva Federală a  contribuit la situația inegalității veniturilor cu QE, spunând că a mărit diferența de venit. Pe măsură ce bursa a crescut, salariile au stagnat și, cu bani ieftini pe masă, singurii oameni care puteau profita erau bogați. 

Cu alte cuvinte, QE: politica monetară pentru bogați. (A se vedea, de asemenea, cum influențează politica monetară inegalitatea veniturilor)