Introducere în Efectul Internațional Fisher
Care este efectul internațional Fisher?
Efectul internațional Fisher (IFE) este un model de curs de schimb proiectat de economistul Irving Fisher în anii 1930. Se bazează pe ratele dobânzii nominale prezente și viitoare fără riscuri mai degrabă decât pe inflația pură și este utilizată pentru a prezice și a înțelege mișcările actuale și viitoare ale prețurilor valutare la vedere. Pentru ca acest model să funcționeze în forma sa cea mai pură, se presupune că aspectele fără risc ale capitalului trebuie să fie permise să plutească liber între națiuni care cuprind o anumită pereche valutară.
Fundalul efectului Fisher
Decizia de a utiliza un model pur al ratei dobânzii mai degrabă decât un model al inflației sau o combinație derivă din presupunerea lui Fisher că ratele reale ale dobânzii nu sunt afectate de modificările ratelor inflației preconizate, deoarece ambele vor fi egalizate în timp prin arbitrajul pieței;inflația este încorporată în rata nominală a dobânzii și este luată în calcul în proiecțiile pieței pentru un preț valutar. Se presupune că prețurile valutare la fața locului vor atinge în mod firesc paritatea cu piețele de comandă perfecte. Acest lucru este cunoscut sub numele de Efect Fisher, care nu trebuie confundat cu Efectul Internațional Fisher. Politica monetară influențează efectul Fisher, deoarece determină rata nominală a dobânzii.
Fisher a crezut că modelul pur al ratei dobânzii este mai mult un indicator principal care prezice prețurile valutare la vedere viitoare la 12 luni în viitor. Problema minoră a acestei ipoteze este că nu putem cunoaște cu siguranță în timp prețul spot sau rata exactă a dobânzii. Acest lucru este cunoscut sub numele de paritate de interes neacoperit. Întrebarea pentru studiile moderne este: Efectul Internațional Fisher funcționează acum, când monedelor li se permite să plutească liber? Din anii 1930 până în anii 1970, nu am avut un răspuns, deoarece națiunile își controlau cursurile de schimb în scopuri economice și comerciale. Aceasta pune întrebarea: S-a dat credință unui model care nu a fost într-adevăr testat pe deplin? Marea majoritate a studiilor s-au concentrat doar pe o singură națiune și au comparat națiunea respectivă cu moneda Statelor Unite.
Efectul Fisher vs. IFE
Modelul Fisher Effect afirmă că ratele nominale ale dobânzii reflectă rata reală a rentabilității și rata așteptată a inflației. Deci diferența dintre ratele dobânzii reale și cele nominale este determinată de ratele inflației așteptate. Rata nominală aproximativă a rentabilității este egală cu rata reală a rentabilității plus rata așteptată a inflației. De exemplu, dacă rata reală a rentabilității este de 3,5% și inflația așteptată este de 5,4%, atunci rata nominală aproximativă a randamentului este de 0,035 + 0,054 = 0,089 sau 8,9%. Formula precisă este:
care, în acest exemplu, ar fi egal cu 9,1%. IFE face acest exemplu cu un pas mai departe pentru a presupune că aprecierea sau deprecierea prețurilor valutare este proporțional legată de diferențele dintre ratele nominale ale dobânzii. Ratele nominale ale dobânzii ar reflecta automat diferențele de inflație de către o paritate a puterii de cumpărare sau un sistem fără arbitraj.
IFE în acțiune
De exemplu, să presupunem că rata de schimb spot GBP / USD este de 1.5339 și rata actuală a dobânzii este de 5% în SUA și 7% în Marea Britanie. IFE prezice că țara cu rata nominală a dobânzii mai mare (Marea Britanie, în acest caz) va vedea moneda sa depreciată. Viitorul așteptat cursul spot se calculează prin înmulțirea ratei loc printr – un raport al ratei dobânzii străine la rata dobânzii internă: 1.5339 x (1,05 / 1,07) = 1.5052. IFE se așteaptă ca GBP să se deprecieze față de USD (va costa doar 1,5052 USD pentru a cumpăra un GBP comparativ cu 1,5339 USD înainte), astfel încât investitorii din ambele valute vor obține același randament mediu (adică un investitor în USD va câștiga o rată a dobânzii mai mică de 5% dar va câștiga și din aprecierea USD).
Pe termen mai scurt, IFE este, în general, nesigur din cauza numeroșilor factori pe termen scurt care afectează ratele de schimb și previziunile ratelor nominale și ale inflației. Efectele internaționale Fisher pe termen mai lung s-au dovedit puțin mai bune, dar nu cu mult. Ratele de schimb compensează în cele din urmă diferențialele de dobândă, dar apar adesea erori de predicție. Amintiți-vă că încercăm să prezicem rata spot în viitor. IFE eșuează în special atunci când eșuează paritatea puterii de cumpărare. Aceasta este definită ca atunci când costul mărfurilor nu poate fi schimbat în fiecare națiune pe bază de unul după unu după ajustarea pentru modificările cursului de schimb și inflația. (Pentru lecturi conexe, consultați: 4 moduri de a prognoza modificările valutare.)
Linia de fund
Țările nu modifică ratele dobânzii cu aceeași magnitudine ca în trecut, astfel încât IFE nu este la fel de fiabilă ca pe vremuri. În schimb, accentul pentru bancherii centrali din zilele noastre nu este o țintă a ratei dobânzii, ci mai degrabă o țintă a inflației, unde ratele dobânzii sunt determinate de rata inflației așteptată. Bancherii centrali se concentrează pe indicele prețurilor de consum (IPC) al națiunii lor pentru a măsura prețurile și a ajusta ratele dobânzii în funcție de prețurile dintr-o economie. Este posibil ca modelele Fisher să nu fie practice pentru a fi implementate în tranzacțiile dvs. valutare zilnice, dar utilitatea lor constă în capacitatea lor de a ilustra relația așteptată dintre ratele dobânzii, inflația și ratele de schimb. (Pentru mai multe informații, consultați: Utilizarea parității ratei dobânzii pentru tranzacționarea Forex.)