Opțiune încorporată
Ce este o opțiune încorporată?
O opțiune încorporată este o caracteristică a unei garanții financiare care permite emitenților sau deținătorilor să întreprindă acțiuni specificate împotriva celeilalte părți în viitor.
Chei de luat masa
- O opțiune încorporată este o componentă a unei garanții financiare care oferă emitentului sau titularului dreptul de a întreprinde o acțiune specificată în viitor.
- O opțiune încorporată este o parte inseparabilă a unei alte securități care nu poate exista ca entitate autonomă.
- Includerea unei opțiuni încorporate poate avea un impact semnificativ asupra valorii acelei garanții financiare.
- Opțiunile încorporate fac investitorii vulnerabili la riscul de reinvestire și îi expun la posibilitatea unei aprecieri limitate a prețului.
Înțelegerea opțiunilor încorporate
De obicei asociată cu obligațiunile, o opțiune încorporată este o funcție care permite deținătorilor sau emitenților de titluri financiare să ia măsuri specifice unul împotriva celuilalt în viitor. Opțiunile încorporate pot afecta semnificativ valoarea unei garanții.
Opțiunile încorporate diferă de opțiunile simple, care se tranzacționează separat de valorile mobiliare subiacente. În acest din urmă grup, comercianții pot cumpăra și vinde opțiuni call și put, care sunt în esență valori mobiliare separate de investițiile în sine. Dimpotrivă, opțiunile încorporate sunt inexorabil legate de securitatea de bază. În consecință, acestea nu pot fi cumpărate sau vândute independent.
Valorificarea valorilor mobiliare
Opțiunile încorporate oferă investitorilor puterea de a valorifica prematur un titlu. De exemplu, o prevedere de apel este un tip de opțiune încorporată care oferă titularilor puterea de a răscumpăra obligațiunea înainte de scadența programată. Cu obligațiunile convertibile, opțiunile încorporate oferă deținătorilor dreptul de a schimba obligațiunea cu acțiuni la acțiunile comune subiacente.
Un provizion putabil este o opțiune încorporată pentru o obligațiune care poziționează deținătorii să solicite răscumpărarea anticipată de la emitent.
Evaluarea obligațiunilor cu opțiuni încorporate este determinată prin utilizarea tehnicilor de stabilire a prețurilor opțiunilor. În funcție de tipul de opțiune, prețul opțiunii este fie adăugat, fie scăzut din prețul obligațiunii directe care nu are opțiuni atașate. După determinarea valorii obligațiunii, pot fi calculate diferite valori ale randamentului, cum ar fi randamentul până la scadență și randamentul curent.
Deoarece opțiunile încorporate pot crește sau scădea valoarea unui titlu, investitorii ar trebui să fie extrem de conștienți de prezența lor. De exemplu, o legătură care are o opțiune încorporată conferă emitentului dreptul de a apela problema, eventual făcând instrumentul mai puțin valoros pentru un investitor decât o legătură non-apelabile. Acest lucru se datorează în principal faptului că investitorul poate pierde dobânzile de care ar putea beneficia altfel dacă obligațiunea exigibilă ar fi păstrată până la scadență.
Opțiunile încorporate pentru o obligațiune sunt descrise într-un contract de încredere, care definește termenii și condițiile pe care trebuie să le respecte toți administratorii, emitenții de obligațiuni și deținătorii de obligațiuni.
Băncile care își investesc puternic activele câștigate în produse cu opțiuni încorporate la nivelul generațional pentru randamentele activelor cu venituri fixe sunt adesea vulnerabile la creșterea ratelor dobânzii.
Investiții fără obligațiuni
Investițiile fără obligațiuni care prezintă opțiuni încorporate includ acțiuni preferențiale convertibile și titluri garantate cu ipotecă (MBS). Acțiunile convertibile oferă investitorilor opțiunea de a-și converti acțiunile preferențiale în acțiuni comune cu compania emitentă. MBS-urile pot avea încorporate opțiuni de plată anticipată, care oferă deținătorilor de ipoteci opțiunea de a rambursa anticipat.
Opțiunile încorporate expun investitorii la riscul de reinvestire, precum și la tendința de apreciere limitată a prețului. Riscul de reinvestire se manifestă dacă un investitor sau emitent exercită opțiunea încorporată, în cazul în care destinatarului veniturilor tranzacționale i se interzice reinvestirea acestora.
În plus, opțiunile încorporate limitează în mod obișnuit aprecierea potențială a prețului unui titlu, deoarece atunci când circumstanțele pieței se schimbă, prețul titlului afectat poate fi limitat sau legat de o anumită rată de conversie sau preț de apel.