Ce este o prevedere Evergreen?
Este obișnuit ca corporațiile cotate la bursă să ofere mai mult decât o compensație salarială regulată conducerii și personalului cheie. Adesea, consiliile corporative vor decide să ofere o compensație specială personalului cheie, pentru a atrage și păstra talentele de top și pentru a ajuta la alinierea intereselor conducerii cu cele ale acționarilor.
O astfel de compensație ia de obicei forma subvențiilor de opțiuni pe acțiuni, în care o alocare specificată de contracte de opțiuni, cu o dată de exercitare stabilită pentru un anumit moment în viitor, este furnizată angajaților selectați. Angajaților selectați li se pot emite noi acțiuni de către corporație. Ambele forme de compensare pot fi foarte profitabile și, pe măsură ce valoarea acțiunilor ordinare și a opțiunilor pe acțiuni crește odată cu creșterea prețului acțiunilor companiei, ambele au efectul de a alinia interesele economice ale conducerii și ale acționarilor.
Cu alte cuvinte, dacă averea conducerii crește și scade odată cu prețul acțiunilor companiei, managerii au un stimulent real pentru a se asigura că fac ceea ce este necesar pentru a menține creșterea prețului acțiunilor companiei. În cazul în care managerilor unei companii li s-ar plăti în mod strict un salariu anual fix fără compensare de capitaluri proprii, aceștia nu ar avea la fel de mult un motiv economic pentru a maximiza averea acționarilor – cel puțin, acesta este unul dintre argumentele principale care susțin utilizarea compensării capitalurilor proprii pentru management și personal cheie.
Alocări automate
Pentru ca acțiunile sau opțiunile să fie emise în mod legal angajaților, consiliul de administrație al unei corporații trebuie să aprobe mai întâi alocarea maximă și să specifice termenii alocării. Astfel de decizii se iau la ședințele periodice ale consiliului, dar mai degrabă decât să treacă prin procesul de aprobare a alocărilor în fiecare an, o companie poate adopta ceea ce este cunoscut sub numele de o dispoziție de opțiune veșnică, care prevede o alocare automată de compensare a capitalurilor proprii în fiecare an.
Valoarea provizionului de veșnic verde se bazează de obicei pe numărul de acțiuni aflate în circulație la începutul fiecărui an. De exemplu, în cazul în care XYZ Corp. are 50 de milioane de acțiuni în circulație și o prevedere veșnică pentru compensarea capitalurilor proprii de până la 5% din acțiunile în circulație, XYZ ar putea emite o compensație în valoare de 2,5 milioane de acțiuni în primul an. Presupunând că acțiunile aflate în circulație la începutul anului 2 sunt de 52,5 milioane, firma ar putea apoi să emită 2,625 milioane de acțiuni (5% din acțiunile curente în circulație) de compensare a capitalurilor proprii în al doilea an.
Pericol de diluare
Din perspectiva investitorului, există atât aspecte pozitive, cât și negative ale unei provizioane veșnic verzi. În ceea ce privește aspectul pozitiv, această prevedere asigură faptul că compania dvs. va continua să emită compensații de capital pentru personalul cheie și, sperăm, să își mențină eforturile concentrate pe maximizarea valorii acțiunilor dumneavoastră. Pe partea negativă, un provizion veșnic verde reprezintă o diluare automată a acțiunilor dvs. în fiecare an. În exemplul nostru, deoarece doar directorii care primesc opțiuni pe acțiuni obțin noi acțiuni, emiterea de acțiuni ajunge să crească numărul total de acțiuni restante, dar nu crește deținerile de acțiuni ale investitorilor actuali. Astfel, investitorii actuali ajung să dețină o proporție mai mică din companie decât obișnuiau – aceasta se numește diluare. (A se vedea, de asemenea: Definiția opțiunii pe acțiuni și ce este diluarea acțiunii? )
Dacă beneficiile compensării capitalurilor proprii depășesc costul diluării acțiunilor, atunci este în beneficiul net al acționarilor să continue cu sistemul de compensare. Cu toate acestea, prevederile veșnic verzi, cu excepția cazului în care se specifică altfel, permit compensarea capitalurilor proprii chiar și în anii în care compania are performanțe slabe și, prin urmare, pot ajunge să dilueze valoarea acționarilor fără a oferi beneficii. (A se vedea, de asemenea: Un ghid pentru compensarea directorilor executivi și FAS 123R.)