Valoare extrinsecă
Ce este valoarea extrinsecă?
Valoarea extrinsecă măsoară diferența dintre prețul de piață al unei opțiuni, numit prima, și valoarea sa intrinsecă. Valoarea extrinsecă este, de asemenea, porțiunea din valoarea care a fost atribuită unei opțiuni de alți factori decât prețul activului suport. Opusul valorii extrinseci este valoarea intrinsecă, care este valoarea inerentă a unei opțiuni.
Chei de luat masa
- Valoarea extrinsecă este diferența dintre prețul de piață al unei opțiuni, cunoscut și sub numele de primă, și prețul său intrinsec, care este diferența dintre prețul de grevă al unei opțiuni și prețul activului suport.
- Valoarea extrinsecă crește odată cu creșterea volatilității pe piață.
Bazele valorii extrinseci
Valoarea extrinsecă și valoarea intrinsecă cuprind costul sau prima unei opțiuni. Valoarea intrinsecă este diferența dintre prețul titlului de bază și prețul de grevă al opțiunii atunci când opțiunea este în bani.
De exemplu, dacă o opțiune de achiziție are un preț de așteptare de 20 USD, iar acțiunile subiacente se tranzacționează la 22 USD, acea opțiune are o valoare intrinsecă de 2 USD. Opțiunea reală se poate tranzacționa la 2,50 USD, deci suma suplimentară de 0,50 USD este o valoare extrinsecă.
Dacă o opțiune de achiziție are valoare atunci când prețul titlului de bază se tranzacționează sub prețul de grevă, prima opțiunii provine doar din valoarea extrinsecă. În schimb, dacă o opțiune de vânzare are valoare atunci când prețul titlului de bază se tranzacționează peste prețul de grevă, prima opțiunii este alcătuită doar din valoarea sa extrinsecă.
Factori care afectează valoarea extrinsecă
Valoarea extrinsecă este, de asemenea, cunoscută sub numele de „valoare de timp”, deoarece timpul rămas până la expirarea contractului de opțiune este unul dintre factorii principali care afectează prima de opțiune. În circumstanțe normale, un contract își pierde valoarea pe măsură ce se apropie de data de expirare, deoarece există mai puțin timp pentru ca garanția subiacentă să se deplaseze favorabil. De exemplu, o opțiune cu o lună până la expirare care este în afara banilor va avea mai multă valoare extrinsecă decât cea a unei opțiuni din banii cu o săptămână până la expirare.
Un alt factor care afectează valoarea extrinsecă este volatilitatea implicită. Volatilitatea implicată măsoară suma pe care o poate muta un activ suport într-o perioadă specificată. Dacă volatilitatea implicită crește, valoarea extrinsecă va crește. De exemplu, dacă un investitor achiziționează o opțiune de achiziție cu o volatilitate implicită anualizată de 20% și volatilitatea implicită crește la 30% în ziua următoare, valoarea extrinsecă ar crește.
Exemplu de valoare extrinsecă
Să presupunem că un comerciant cumpără o opțiune de vânzare pe acțiuni XYZ. Acțiunea se tranzacționează la 50 USD, iar comerciantul cumpără o opțiune de vânzare cu un preț de greutate de 45 USD pentru 3 USD. Acesta expiră în cinci luni.
În momentul cumpărării, acea opțiune nu are valoare intrinsecă, deoarece prețul acțiunilor este peste prețul de vânzare al opțiunii put. Presupunând că volatilitatea implicită și prețul acțiunii rămân aceleași, pe măsură ce se apropie data expirării, prima de opțiune se va deplasa la 0 USD.
Dacă stocul scade sub prețul de vânzare de 45 USD, atunci opțiunea va avea valoare intrinsecă. De exemplu, dacă stocul scade la 40 USD, opțiunea are o valoare intrinsecă de 5 USD. Dacă mai există timp până când opțiunea expiră, această opțiune se poate tranzacționa cu 5,50 USD, 6 USD sau mai mult, deoarece există și o valoare extrinsecă.
Valoarea intrinsecă nu înseamnă profit. Dacă stocul scade la 40 USD și opțiunea expiră, opțiunea valorează 5 USD datorită valorii sale intrinseci. Traderul a plătit 3 USD pentru opțiune, deci profitul este de 2 USD pe acțiune, nu de 5 USD.