Cum s-a format Rezerva Federală

Federal Reserve este considerat a fi una dintre cele mai importante instituții financiare din lume. Fed poate fi fie un ajutor benign, fie o provocare ciudată, iar stilul său este de obicei o funcție a consiliului de administrație al Rezervei Federale. Deciziile sale de politică monetară pot trimite valuri nu numai pe piețele SUA, ci și în lume.

În acest articol vom analiza formarea Rezervei Federale și îi urmărim istoria pe măsură ce înrăutățește piața, apoi o întoarce și o trimite la noi maxime.

Chei de luat masa

• În ciuda încercărilor timpurii din SUA după războiul revoluționar de a forma o bancă centrală de către Alexander Hamilton, aceste eforturi au eșuat din cauza invizibilității politice.
• Panica din 1907 și la îndemnul lui JP Morgan și alți finanțatori proeminenți, Congresul a format în cele din urmă Legea Rezervei Federale în 1913, stabilind Fed ca banca centrală a Americii.
• De atunci, Fed a jucat un rol crucial în direcționarea politicii monetare a Americii și evitarea provocărilor economice de la Marea Depresiune la criza financiară din 2008, până la pandemia COVID-19 din 2020.

America înaintea Rezervei Federale

Statele Unite erau considerabil mai instabile din punct de vedere financiar înainte de crearea Rezervei Federale. Panicile, crize sezoniere de numerar și o rată ridicată de eșecuri bancare au făcut din economia SUA un loc mai riscant pentru investitorii internaționali și interni să își plaseze capitalul. Lipsa unui credit de încredere a împiedicat creșterea în multe sectoare, inclusiv în agricultură și industrie. Cu toate acestea, americanii de la început nu și-au dorit o bancă centrală, deoarece au văzut acest lucru ca pe un model bazat pe Coroana Regală și Banca Angliei sale. Noua Americă nu a dorit să fie făcută după imaginea Marii Britanii și, de asemenea, a favorizat o abordare mai descentralizată de la stat la stat a economiei sale politice.

Cu toate acestea, au existat câteva încercări timpurii. Alexander Hamilton, primul secretar al Trezoreriei, a jucat un rol esențial în formarea primei bănci naționale din America, cunoscută sub numele de Banca Statelor Unite. Situată în Philadelphia, Pennsylvania, în cadrul Parcului Istoric Național Independență, structura a fost finalizată în 1797 și se află astăzi ca un punct de reper istoric național. A fost una dintre cele patru inovații financiare majore la acea vreme, inclusiv asumarea de către guvernul SUA a datoriilor de război de stat, înființarea unei  monede și impunerea unei accize federale. Scopul lui Hamilton cu aceste măsuri a fost să stabilească ordinea financiară, creditul național și să rezolve problema  monedei fiduciare.

Cu toate acestea, această primă încercare la o bancă centrală americană a fost de scurtă durată, iar statutul său nu a fost reînnoit (a fost reînființat mai târziu pentru o altă perioadă scurtă de ani, ca a doua bancă a Statelor Unite, care a fost chiar mai scurtă ). Hamilton a propus Banca Statelor Unite în 1790 și a fost deschisă în Philadelphia anul următor. În aprilie 1792, a deschis o sucursală din New York, a doua bancă din Wall Street (devenind apoi Banca din New York). Aceste bănci centrale au durat în total opt ani înainte de a fi forțate să închidă congresul.

JP Morgan și panica din 1907

După multe decenii de lipsă de bancă centrală, panicii bancare din 1907, Wall Street a apelat la JP Morgan pentru a conduce țara prin criza care amenință să împingă economia peste margine într-o prăbușire totală și depresie. Morgan a reușit să convoace pe toți jucătorii principali la conacul său și să comande întregul capital pentru a inunda sistemul, plutind astfel băncile care, la rândul lor, au ajutat la plutirea afacerilor până când a trecut panica.

Faptul că guvernul își datorase supraviețuirea economică unui bancher privat a forțat legislația necesară pentru a crea o bancă centrală și Rezerva Federală.

Învățând din Europa

În anii cuprinși între 1907 și 1913, cei mai buni bancheri și oficiali guvernamentali din SUA au format Comisia Monetară Națională și au călătorit în Europa pentru a vedea cum se gestionează banca centrală acolo. Au revenit cu impresii favorabile asupra sistemelor britanice și germane, folosindu-le ca bază și adăugând câteva îmbunătățiri culese din alte țări. Congresul a adoptat în cele din urmă Legea privind rezerva federală din 1913 este legislația SUA – care a creat actualul  sistem de rezervă federală. Congresul a elaborat Legea Rezervei Federale pentru a stabili stabilitatea economică în Statele Unite prin introducerea unei  bănci centrale care  să supravegheze politica monetară. Legea stabilește scopul, structura și funcția sistemului de rezervă federală. Congresul poate modifica Legea Rezervei Federale și a făcut-o de mai multe ori.

Legea Rezervei Federale din 1913, semnată în lege de președintele Woodrow Wilson, a dat celor 12 bănci ale Rezervei Federale capacitatea de a imprima bani pentru a asigura stabilitatea economică. Sistemul Rezervei Federale a creat mandatul dual pentru a maximiza ocuparea forței de muncă și a menține inflația scăzută. Rezerva Federală a primit astfel puterea asupra ofertei de bani și, prin extensie, asupra economiei. Deși multe forțe din cadrul publicului și guvernului solicitau o bancă centrală care să tipărească bani la cerere, președintele Wilson a fost influențat de argumentele de pe Wall Street împotriva unui sistem care ar provoca inflație rampantă. Deci, guvernul a creat Rezerva Federală, dar nu a fost în niciun caz sub controlul guvernului.

Marea Depresiune

Guvernul a ajuns să regrete în curând libertatea pe care i-a acordat-o Rezervei Federale, în timp ce stătea în timpul prăbușirii din 1929 și a refuzat să prevină Marea Depresie care a urmat.

Chiar și acum, se dezbate cu ardoare dacă Fed ar fi putut opri depresia, dar există puține îndoială că ar fi putut face mai mult pentru a o înmuia și a o scurta, oferind rate mai mici ale dobânzii pentru a permite fermierilor să continue să planteze și întreprinderilor să continue să producă. Ratele ridicate ale dobânzii ar fi putut fi chiar responsabile pentru câmpurile neplantate care s-au transformat în boluri de praf. Prin restrângerea ofertei de bani într-un moment nepotrivit, Fed a înfometat multe persoane și companii care altfel ar fi putut supraviețui.

Recuperarea postbelică

Al Doilea Război Mondial, nu Rezerva Federală, a scos economia din depresie. Războiul a beneficiat și Rezervei Federale prin extinderea puterii sale și a cantității de capital pe care a fost chemat să o controleze pentru aliați. După război, Fed a reușit să șteargă unele dintre amintirile proaste din depresie, menținând ratele dobânzilor scăzute pe măsură ce economia SUA a continuat o cursă de tauri care a fost practic neîntreruptă până în anii ’60.

Inflația sau șomajul?

Stagflatia și inflația au lovit SUA în anii ’70, plesnind economia peste față, dar rănind publicului mult mai mult decât afacerile. Administrația Nixon a încheiat din nou relația națională cu standardul aur, făcând Fed mult mai important în controlul valorii dolarului american. Marea întrebare pentru Fed a fost dacă națiunea era mai bine cu inflația sau cu șomajul.

Prin controlul ratelor dobânzii, Fed poate facilita obținerea creditului corporativ, încurajând astfel afacerea să se extindă și să creeze locuri de muncă. Din păcate, acest lucru mărește și inflația. Pe de altă parte, alimentația poate încetini inflația crescând ratele dobânzii și încetinind economia, provocând șomajul. Istoria Fed este pur și simplu răspunsul fiecărui președinte la această întrebare centrală.

Anii Greenspan

Alan Greenspan a preluat Rezerva Federală cu un an înainte de infamul prăbușire din 1987. Când ne gândim la prăbușiri, mulți oameni consideră prăbușirea din 1987 mai mult decât o prăbușire decât o prăbușire adevărată – un non-eveniment mai aproape de panică. Acest lucru este adevărat doar datorită acțiunilor lui Alan Greenspan și ale Rezervei Federale. La fel ca JP Morgan în 1907, Alan Greenspan a adunat toți liderii necesari și a menținut economia pe linia de plutire.

Cu toate acestea, prin Fed, Greenspan a folosit arma suplimentară a dobânzilor scăzute pentru a duce afacerile în criză. Aceasta a marcat prima dată când Fed a funcționat așa cum i-au imaginat creatorii săi cu 80 de ani înainte.

După Greenspan, Fed a trebuit să navigheze în criza financiară din 2008 și în Marea Recesiune sub administrarea lui Ben Bernanke și Janet Yellen. Apoi, în timpul președinției Trump și a pandemiei COVID-19, Jerome Powell a condus alimentația printr-o perioadă definită de lipsa independenței băncii centrale și de înclinarea politică la rate mai mici și extinderea bilanțului Fed.

Linia de fund

Criticile aduse Rezervei Federale continuă. Rezumate, aceste argumente se concentrează pe imaginea pe care o au oamenii despre îngrijitorul economiei. Puteți avea fie o Fed care alimentează economia cu rate ale dobânzii ideale care duc la șomaj scăzut – care poate duce la probleme viitoare – fie puteți avea o Fed care să ofere puțin ajutor, forțând în cele din urmă economia să învețe să se ajute singură. Fed ideal ar fi dispus să facă ambele. Deși au existat cereri pentru eliminarea Rezervei Federale pe măsură ce economia SUA se maturizează, este foarte probabil ca Fed să continue să ghideze economia pentru mulți ani de acum încolo.