Venituri înainte

Ce sunt câștigurile ulterioare?

Câștigurile forward sunt o estimare a câștigurilor din perioada următoare a unei companii, de obicei până la finalizarea anului fiscal curent și, uneori, până în anul fiscal următor. Câștigurile ulterioare sunt modelate de analiști, adesea cu îndrumări din partea conducerii, care vor proiecta venituri pe termen scurt, marje, cote de impozitare și alte date financiare pentru investitori și analiști de investiții.

Chei de luat masa

• Câștigurile forward sunt o estimare a câștigurilor unei companii pentru perioadele viitoare, de obicei finalizarea anului fiscal curent și adesea anul fiscal următor.
• Analiștii modelează datele cu îndrumări din partea conducerii pentru a ajunge la câștigurile ulterioare.
• Câștigurile ulterioare proiectează venituri viitoare, marje, cote de impozitare și alte date financiare.
• Investitorii sunt interesați de câștigurile la termen, deoarece prețul acțiunilor unei companii este destinat să reflecte perspectivele viitoare de câștig.
• Datele istorice, cum ar fi istoricul câștigurilor anterioare, natura industriei și starea de sănătate a economiei, oferă un aport crucial în prognozarea câștigurilor viitoare.
• Există critici privind câștigurile la termen, care consideră că nu este un instrument prudent pe care să se bazeze atunci când fac investiții, deoarece analiștilor le este dificil să prezică corect valorile viitoare.

Înțelegerea câștigurilor viitoare

Câștigurile la termen sunt de interes pentru investitori, deoarece prețurile acțiunilor ar trebui să reflecte perspectivele viitoare de câștig actualizate până în prezent. Câștigurile istorice (ultima perioadă sau ultimele douăsprezece luni ) furnizează cantități diferite de informații, în funcție de natura firmei și a industriei, poziția în ciclul de afaceri și starea economiei, care pot ajuta la determinarea numărului de câștiguri la termen.

De exemplu, o mare companie de bază de consum care a înregistrat recent o creștere de 4% a câștigurilor pe acțiune (EPS) într-o economie globală care a crescut cu 3% s-ar împrumuta la estimări relativ precise ale câștigurilor la termen. O companie de tehnologie cu capacitate medie care oferă servicii de infrastructură cloud într-o industrie în schimbare rapidă nu se pretează la estimări de încredere a încasărilor constante.

Determinarea câștigurilor viitoare

Dacă managementul unei companii oferă îndrumări privind câștigurile, este utilizat ca punct de plecare pentru ca un analist să modeleze un EPS forward. Se presupune că managementul este în cea mai bună poziție pentru a-și evalua perspectivele de viitor. În majoritatea cazurilor, conducerea oferă îndrumări pentru anul fiscal curent și actualizează aceste îndrumări în fiecare trimestru sau când o schimbare semnificativă în evaluarea sa îl obligă să actualizeze investitorii în trimestrial.

Uneori, conducerea va oferi o imagine pe termen mai lung a așteptărilor sale rezonabile în ceea ce privește creșterea vânzărilor, marjele, creșterea gratuită a fluxului de numerar etc. Analistii care acoperă companiile vor modela apoi datele financiare, aplicându-și propriile ipoteze și, probabil, modificând îndrumările de gestionare (de exemplu, marje operaționale crescute sau mai mici ), pentru a produce valori de evaluare la termen, cum ar fi prețul la câștiguri la termen (P / E), prețul la vânzare la termen (P / S) sau valoarea la termen a întreprinderii la EBITDA (EV / EBITDA).

Aceste valori de evaluare pot fi utile investitorilor, atâta timp cât sunt conștienți de șansele de acuratețe cu privire la tipul de companie supusă analizei.

Argument împotriva câștigurilor înainte

Mulți investitori cred că alegerea unei investiții pe baza câștigurilor la termen nu este cea mai prudentă metodă, mai ales în comparație cu utilizarea câștigurilor istorice. Motivul pentru aceasta este că este dificil de prezis viitorul.

Analiștii pot utiliza datele despre care consideră că vor fi corecte, dar totuși nu vor putea prevedea ratele dobânzii, performanța pieței bursiere sau orice modificare a legislației sau a reglementărilor. În plus, întrucât nu au o perspectivă totală asupra unei companii, nu vor putea prevedea câștigurile companiei, deoarece este posibil să nu aibă toate informațiile pentru a face acest lucru corect. Cercetările arată că, în medie, câștigurile forward sunt cu 10% mai mari decât câștigurile realizate, ceea ce înseamnă că analiștii sunt excesiv de optimiști.

Din aceste motive, criticii câștigurilor la termen consideră că încrederea în acesta ca indicator de investiții poate distruge valoarea și, prin urmare, se bazează pe câștigurile istorice ca un indicator mai bun în ceea ce privește locul în care va fi o companie în anul următor.