Bazele investiției în obligațiuni cu randament ridicat

Fundamentele investițiilor în obligațiuni cu randament ridicat

Când încercați să înțelegeți obligațiunile cu randament ridicat sau așa-numitele obligațiuni nedorite, este important să examinați cu atenție credințele comune susținute cu privire la aceste obligațiuni. Se pare că, în ciuda numelui lor, obligațiunile nedorite nu sunt la fel de riscante pe cât sunt de obicei considerate a fi. Iată câteva fapte referitoare la obligațiunile nedorite pe care mulți investitori nu le-au luat în considerare pe deplin:

• În 2019, 28,2% din datoriile corporative au primit calitatea de „junk”.  Aceasta înseamnă că piața este destul de diversificată față de ceea ce termenul a fost înțeles să reprezinte atunci când a devenit populară acum trei decenii.
• De multe ori o companie cu statut de „junk” este pur și simplu una care își face propriile lucruri, indiferent de tendințele pieței. Aceasta înseamnă că statutul de „junk” nu înseamnă întotdeauna că o companie este instabilă.
• Este important să rețineți că astfel de obligațiuni nedorite plătesc o rată mult mai mare decât investițiile de dimensiuni similare în altă parte.
• Având în vedere aceste fapte, investigarea prudentă a pieței obligațiunilor nedorite pentru investiția potrivită este o practică de investiții utilă pentru investitorii care doresc să maximizeze rentabilitatea investiției.

Pe scurt, obligațiunile cu randament ridicat sunt mai riscante decât obligațiunile cu randament mai mic, dar oferă randamente mai mari. Așadar, luându-vă timp pentru a investiga o companie cu statut de junk, poate rezulta în randamente semnificativ mai mari decât în ​​urma unor oportunități de investiții „mai puțin riscante” în mod tradițional. Pe de altă parte, deoarece riscul este mai mare, capitalul total investit în obligațiuni nedorite ar trebui să rămână mai mic decât capitalul investit în altă parte pentru a atenua pierderile în cazul în care astfel de investiții eșuează. Atunci când luați în considerare investiția într-o obligațiune nedorită, este important să efectuați o investigație aprofundată a riscurilor sale.

Avantajele obligațiunilor corporative cu randament ridicat

Datorită randamentelor mai mari, obligațiunile nedorite le oferă investitorilor, acestea au devenit încet și mai populare de-a lungul anilor. Având în vedere faptul că , în general, obligațiunile corporative plătesc randamente mai mari decât majoritatea obligațiunilor emise de guvern, puteți vedea atracția dat fiind celelalte opțiuni de obligațiuni disponibile investitorilor. Deși obligațiunile de stat sunt cele mai fiabile obligațiuni, care le fac cele mai populare, această fiabilitate vine la o reducere a rentabilității investiției.

Obligațiunile oferă, de asemenea, unele avantaje semnificative investitorilor față de investițiile în capitaluri proprii. Iată câteva avantaje:

• Deținerea unei obligațiuni nu înseamnă că aveți un interes în companie. Sunteți plătit pe baza unei rate stabile pe o perioadă, ceea ce investițiile în capitaluri proprii nu garantează.
• Deoarece nu sunteți preocupat de profiturile zilnice atunci când investiți într-o obligațiune, este mai puțin necesar să fiți implicați în afacere în general.
• Obligațiunile corporative permit investitorilor mai multă diversitate în opțiunile lor de investiții. Aceștia pot alege să investească în orice număr de sectoare economice diferite. Acest lucru le face ideale pentru a completa un portofoliu cu venituri fixe sau de capitaluri proprii, dacă aveți nevoie de mai multă diversitate.
• Datorită programului lor cu venituri fixe, obligațiunile corporative oferă de multe ori investitorilor un venit stabil fiabil și convenabil, pe care alte oportunități de investiții nu le oferă. Există, totuși, excepții de la aceasta, cum ar fi obligațiunile cu cupon zero și obligațiunile  cu rată variabilă, care oferă programe și opțiuni de plată diferite.
• Deoarece acestea pot fi vândute în orice moment, inclusiv înainte de maturare, obligațiuni corporative sunt mult mai lichide decât alte câteva oportunități de investiții.
• Data scadenței pentru o obligațiune corporativă este stabilită atunci când este emisă. Există trei intervale de date de bază ale scadenței, care oferă multă flexibilitate investitorilor:

1. Pe termen scurt – bancnotele pe termen scurt sunt obligațiuni cu scadență de cinci ani sau mai puțin.
2. Pe termen mediu – bancnotele pe termen mediu sunt obligațiuni cu scadență cuprinsă între 5 și 12 ani.
3. Pe termen lung– bancnotele pe termen lung sunt obligațiuni cu scadență de peste 12 ani

Riscurile obligațiunilor corporative cu randament ridicat

Pentru a fi clar, riscul de neplată nu este semnificativ pentru obligațiunile nedorite sau cu risc ridicat. De fapt, mediile istorice pentru valorile implicite anuale (din 1981 până în 2019) sunt de doar aproximativ 4% pe an.  Aceasta înseamnă că nu există un impact mare asupra performanței obligațiunilor nedorite din cauza implicitelor reale.

Riscul apare, deci, sub forma volatilității performanței obligațiunilor în comparație cu alte sectoare ale pieței obligațiunilor. Într-adevăr, au performanțe bune în timp, așa cum arată valoarea implicită de 4%. Cu toate acestea, acestea devin riscante atunci când condițiile de mediu ale pieței devin acre. Când piața, așa cum a făcut-o în 2008, de exemplu, este negativă, obligațiunile nedorite pot eșua în toate sectoarele de activitate afectate. Pe scurt, atunci când economia suferă, obligațiunile junk sunt mult mai susceptibile de a eșua decât obligațiunile tradiționale. Cu cât economia este mai stabilă în ansamblu, cu atât acest risc este minimizat.

Performanța istorică a obligațiunilor nedorite

În ciuda problemelor devastatoare ale efectelor pe termen scurt, cum ar fi scandalurile de economii și împrumuturi din anii 80, recesiunea din 2008 și bustul dot-com de la începutul anilor 2000 au avut asupra obligațiunilor corporative cu randament ridicat, acestea au continuat să mențină o creștere puternică a performanței generale, dezvăluind capacitatea pieței de a reveni împreună cu economia.

Atunci când își compară performanțele istorice în mod specific cu alte obligațiuni, obligațiunile nedorite au avut o medie cu 5,5 puncte procentuale relativ mai bune decât obligațiunile Trezoreriei SUA din ianuarie 1997 până în octombrie 2020. Cu toate acestea, această creștere prezintă și volatilitatea inerentă a acestor obligațiuni. Răspândirea a fost de până la 21,82 și de la 2,44.

În mod clar, lecția de aici este că obligațiunile cu randament ridicat sunt cele mai bune atunci când economia este stabilă și în creștere. Pe de altă parte, obligațiunile cu randament ridicat nu au performanțe atât de bune dacă economia nu este sănătoasă sau dacă există riscul unei recesiuni. Investițiile cu risc ridicat vor fi primele care vor merge în perioade de probleme.

Când vine vorba de modificări ale ratei dobânzii, obligațiunile cu randament ridicat nu sunt afectate la fel de mult ca obligațiunile cu randament mai mic, unde modificările ar fi resimțite mai semnificativ în randamente.

Linia de fund

Având în vedere performanța istorică a obligațiunilor corporative cu randament ridicat, este corect să ne întrebăm: pentru ce tip de investitor au cel mai mult sens obligațiunile corporative cu randament ridicat? 

În general, astfel de obligațiuni nedorite sunt văzute de investitori ca un fel de „punct de mijloc” între obligațiuni și piața de valori. Da, sunt mai volatile decât obligațiunile „normale”, dar nu ca acțiuni volatile. În plus, acestea oferă o plată mai mare decât obligațiunile cu randament mai mic, dar nu la fel de mult ca acțiunile – pe termen lung. De-a lungul timpului, capacitatea lor de a performa în linie (se corelează ) cu piața de valori, oferind în același timp investiții mai puțin riscante, le-a făcut în continuare o a treia opțiune atractivă pentru multe tipuri diferite de investitori, de la investitori privați la instituționali.

În general, investitorii care doresc randamente ridicate și potențialul de apreciere pe termen lung din investițiile lor și care pot rezista riscului mai mare al unor astfel de obligațiuni ar trebui să investigheze piața obligațiunilor cu randament ridicat. Cu toate acestea, deoarece aceste obligațiuni sunt volatile, investitorii care nu pot tolera riscul sau care caută doar o opțiune pe termen scurt ar trebui să caute în altă parte.