Prețurile futures converg la prețurile spot
Este un pariu destul de sigur că prețul unui viitor va crește către prețul său spot, pe măsură ce se apropie luna de livrare a unui contract futures și ar putea chiar să se potrivească cu prețul. Aceasta este o tendință foarte puternică care apare indiferent de activul suport al contractului.
Convergența se explică cu ușurință printr-o combinație a interesului de arbitraj și legea cererii și ofertei.
Definirea prețurilor futures și a prețurilor spot
Investitorii în contracte futures se angajează să cumpere sau să vândă o cantitate de ceva, în general o marfă precum porumbul, la un preț stabilit pentru livrare la o dată viitoare. Originea acestei piețe și utilizarea practică a acesteia este de a ajuta fermierii și alți producători de bunuri brute să convină în avans cu cumpărătorii angro cu privire la un preț rezonabil pentru o marfă.
Ambele părți beneficiază. Producătorii au un cumpărător pregătit și își pot continua munca și pot obține finanțare pentru operațiunile lor, după cum este necesar. Cumpărătorii cu ridicata știu ce vor cheltui pentru consumabile în perioada următoare și pot bugeta corespunzător.
Chei de luat masa
- Prețul futures al unei mărfuri este stabilit în avans între producător și cumpărător.
- Prețul spot este valoarea mărfii atunci când este gata de livrare.
- Diferența dintre cele două valori este în cazul în care comercianții de arbitraj își câștigă banii.
Dar acest preț „rezonabil” se poate schimba în mod repetat între momentul în care este stabilit și momentul în care marfa este gata să livreze. O furtună sau un dăunător poate reduce aprovizionarea cu o cultură și poate crește prețurile. O recesiune poate reduce cererea consumatorilor de metale prețioase și poate reduce prețurile.
Comercianții futures încearcă să obțină un profit din diferența dintre prețul futures care a fost stabilit și valoarea mărfii în momentul în care este gata de livrare. Această valoare este prețul spot.
Cum efectuează arbitrajul prețul
Să presupunem că contractul futures pentru porumb are un preț mai mare decât prețul spot, pe măsură ce se apropie luna de livrare a contractului. Când se întâmplă acest lucru, comercianții văd o oportunitate de arbitraj. Adică, vor scurta contractele futures, cumpărând activul subiacent și apoi vor efectua livrarea.
Pe măsură ce arbitrajează contracte futures scurte, prețurile futures scad, deoarece oferta de contracte disponibile pentru comerț crește.
Comerciantul profită deoarece suma de bani primită prin scurtcircuitarea contractelor depășește suma cheltuită cumpărând activul suport pentru a acoperi poziția.
În ceea ce privește presiunea ofertei și a cererii, efectul arbitrajorilor de a contracta contracte futures determină o scădere a prețurilor futures, deoarece creează o creștere a ofertei de contracte disponibile pentru comerț.
Ulterior, cumpărarea activului suport determină o creștere a cererii globale pentru activ și, ca urmare, prețul spot al activului suport va crește.
Pe măsură ce arbitrii continuă să facă acest lucru, prețul futures și prețul spot vor converge încet până când vor fi egali sau aproape egali.
Același tip de efect apare atunci când prețurile spot sunt mai mari decât contractele futures, cu excepția faptului că arbitrajii ar vinde în acest caz activul subiacent și vor contracta contractele futures pe termen lung.