Neutru Gamma
Ce este Gamma Neutral?
O poziție opțională neutră gamma este una care a fost imunizată la mișcări mari într-o securitate de bază. Obținerea unei poziții neutre gamma este o metodă de gestionare a riscului în tranzacționarea opțiunilor prin stabilirea unui portofoliu de active a cărui rată de variație a deltei este aproape de zero chiar și pe măsura creșterii sau scăderii subiacente. Acest lucru este cunoscut sub numele de acoperire gamma. Un portofoliu neutru gamma este astfel acoperit împotriva sensibilității prețurilor la ordinea a doua.
Gamma este una dintre „opțiunile grecești ” împreună cu delta, rho, theta și vega. Acestea sunt utilizate pentru a evalua diferitele tipuri de risc din portofoliile de opțiuni.
Chei de luat masa
- Un portofoliu neutru gamma este o poziție de opțiuni care nu își modifică delta, chiar dacă securitatea de bază se deplasează semnificativ în sus sau în jos.
- Neutralitatea Gamma se realizează prin adăugarea de contracte de opțiuni suplimentare la un portofoliu, de obicei spre deosebire de poziția actuală într-un proces cunoscut sub numele de acoperire gamma.
- Hedging-ul Delta-gamma este adesea folosit pentru a bloca profiturile prin crearea unei poziții gamma-neutre, care este, de asemenea, neutră pentru delta.
Înțelegerea neutralității gamei
Riscul direcțional al unui portofoliu de opțiuni poate fi gestionat prin acoperirea delta, creând un portofoliu delta neutru sau ambivalent direcțional. Problema este că delta unei opțiuni în sine se va modifica odată cu prețul mișcărilor subiacente, ceea ce înseamnă că o poziție neutră a deltei ar putea câștiga sau pierde delte și ar putea deveni un pariu direcțional, mai ales dacă suportul se mișcă substanțial. Hedging-ul Gamma încearcă să neutralizeze o astfel de schimbare în deltă.
Un portofoliu gamma neutru poate fi creat prin luarea de poziții cu compensarea valorilor gamma. Acest lucru ajută la reducerea variațiilor datorate schimbării prețurilor și condițiilor de piață. Cu toate acestea, un portofoliu gamma neutru este încă supus riscului. De exemplu, dacă ipotezele utilizate pentru a stabili portofoliul se dovedesc a fi incorecte, o poziție care se presupune că este neutră se poate dovedi riscantă. În plus, poziția trebuie reechilibrată pe măsură ce prețurile se schimbă și timpul trece.
Strategiile de opțiuni neutre din punct de vedere al gamei pot fi utilizate pentru a crea noi poziții de securitate sau pentru a regla una existentă. Scopul este de a utiliza o combinație de opțiuni, lăsând valoarea gamma globală cât mai aproape de zero posibil. La o valoare aproape de zero, valoarea delta nu ar trebui să se miște atunci când prețul titlului subiacent se mișcă.
Rețineți că, dacă obiectivul este de a realiza o strategie durabilă, neutră delta, s-ar folosi acoperirea delta-gamma. Dar, alternativ, un comerciant poate dori să mențină o poziție delta specifică, în care ar putea fi delta pozitivă (sau negativă), dar gamma neutră.
Blocarea profiturilor este o utilizare populară pentru pozițiile neutre gamma. Dacă este de așteptat o perioadă de volatilitate ridicată și o poziție de tranzacționare a opțiunilor a obținut un profit bun până în prezent, în loc să blocheze profiturile prin vânzarea poziției și să nu obțină alte recompense, o acoperire neutră delta sau gamma neutră poate sigila efectiv profiturile.
Neutru Gamma vs. Neutru Delta
O simplă acoperire delta ar putea fi creată prin achiziționarea de opțiuni de apel și scurtarea unui anumit număr de acțiuni ale acțiunii subiacente în același timp. Dacă prețul acțiunii rămâne același, dar volatilitatea crește, comerciantul poate profita, cu excepția cazului în care eroziunea valorii temporale distruge aceste profituri. Un comerciant ar putea adăuga un apel scurt cu un preț de așteptare diferit la strategie pentru a compensa decăderea valorii timpului și a proteja împotriva unei mișcări mari în delta. Adăugarea celui de-al doilea apel la poziție este o acoperire gamma.
Pe măsură ce stocul suport crește și scade în valoare, un investitor poate cumpăra sau vinde acțiuni în acțiuni dacă dorește să mențină poziția neutră. Acest lucru poate crește volatilitatea și costurile comerțului. Hedging-ul Delta și gamma nu trebuie să fie complet neutru, iar comercianții pot ajusta cât de mult sunt pozitivi sau negativi gamma sunt expuși în timp.