Delta Hedging
Ce este Delta Hedging?
Hedging-ul Delta este o strategie de tranzacționare a opțiunilor care are ca scop reducerea sau acoperirea riscului direcțional asociat cu mișcările de preț ale activului suport. Abordarea utilizează opțiuni pentru a compensa riscul fie pentru o singură altă opțiune deținere, fie pentru un întreg portofoliu de dețineri. Investitorul încearcă să ajungă la un stat neutru delta și să nu aibă o tendință direcțională asupra acoperirii.
În strânsă legătură este delta-gamma hedging, care este o strategie de opțiuni care combină atât delta, cât și gamma hedging pentru a atenua riscul modificărilor activului subiacent și în delta în sine.
Chei de luat masa
- Hedging-ul Delta este o strategie de opțiuni care încearcă să fie neutră din punct de vedere direcțional prin stabilirea unor compensări de poziții lungi și scurte în același suport.
- Prin reducerea riscului direcțional, acoperirea delta poate izola modificările de volatilitate pentru un comerciant de opțiuni.
- Unul dintre dezavantajele acoperirii delta este necesitatea de a urmări și regla constant pozițiile implicate. Poate suporta, de asemenea, costuri de tranzacționare pe măsură ce acoperirea delta este adăugată și eliminată pe măsură ce prețul suport se modifică.
Înțelegerea acoperirii Delta
Cel mai de bază tip de acoperire delta implică un investitor care cumpără sau vinde opțiuni și apoi compensează riscul delta prin cumpărarea sau vânzarea unei cantități echivalente de acțiuni sau acțiuni ETF. Este posibil ca investitorii să dorească să își compenseze riscul de mutare a opțiunii sau a acțiunilor subiacente utilizând strategii de acoperire delta. Strategiile de opțiuni mai avansate caută să neutre în delta. Întrucât acoperirea delta încearcă să neutralizeze sau să reducă amploarea mișcării prețului unei opțiuni față de prețul activului, aceasta necesită o reechilibrare constantă a acoperirii. Hedging-ul Delta este o strategie complexă utilizată în principal de comercianții instituționali și de băncile de investiții.
Delta reprezintă modificarea valorii unei opțiuni în raport cu mișcarea prețului de piață al activului suport. Hedges sunt investiții – de obicei opțiuni – luate pentru a compensa expunerea la risc a unui activ.
Delta Hedging a fost explicată
Delta este un raport între modificarea prețului unui contract de opțiuni și mișcarea corespunzătoare a valorii activului suport. De exemplu, dacă o opțiune pe acțiuni pentru acțiunile XYZ are o deltă de 0,45, dacă acțiunea subiacentă crește în prețul pieței cu 1 USD pe acțiune, valoarea opțiunii pe aceasta va crește cu 0,45 USD pe acțiune, toate celelalte fiind echivalente.
Din motive de discuție, să presupunem că opțiunile discutate au ca titluri de bază acțiuni. Comercianții doresc să cunoască delta unei opțiuni, deoarece le poate spune cât de mult va crește sau va scădea valoarea opțiunii sau a primei cu o mișcare a prețului acțiunii. Modificarea teoretică a primei pentru fiecare punct de bază sau o schimbare de 1 USD în prețul suportului este delta, în timp ce relația dintre cele două mișcări este raportul de acoperire.
Delta unei opțiuni de apel variază între zero și unu, în timp ce delta unei opțiuni put variază între unul negativ și zero. Se așteaptă ca prețul unei opțiuni put cu o deltă de -0,50 să crească cu 50 de cenți dacă activul suport scade cu 1 USD. Opusul este adevărat, de asemenea. De exemplu, prețul unei opțiuni de achiziție cu un raport de acoperire de 0,40 va crește cu 40% din variația prețului acțiunilor dacă prețul acțiunilor subiacente crește cu 1 USD.
Comportamentul delta este dependent de dacă este:
- În bani sau profitabil în prezent
- La bani la același preț cu greva
- În afara banilor, în prezent nu este profitabil
O opțiune de vânzare cu o deltă de -0,50 este considerată la prețul în bani, ceea ce înseamnă că prețul de grevă al opțiunii este egal cu prețul acțiunii subiacente. În schimb, o opțiune de apelare cu 0,50 delta are un avertisment egal cu prețul acțiunii.
Se ajunge la Delta Neutral
O poziție de opțiuni ar putea fi acoperită cu opțiuni care prezintă o deltă opusă celei care deține opțiunile curente pentru a menține o poziție neutră a deltei. O poziție neutră delta este una în care delta generală este zero, ceea ce minimizează mișcările de preț ale opțiunilor în raport cu activul suport.
De exemplu, să presupunem că un investitor deține o singură opțiune de apel cu o deltă de 0,50, ceea ce indică faptul că opțiunea este în numerar și dorește să mențină o poziție neutră delta. Investitorul ar putea achiziționa o opțiune de vânzare cu o delta de -0,50 pentru a compensa delta pozitivă, ceea ce ar face ca poziția să aibă o deltă de zero.
Un scurt manual privind opțiunile
Valoarea unei opțiuni este măsurată prin valoarea primei sale – taxa plătită pentru cumpărarea contractului. Deținând opțiunea, investitorul sau comerciantul își poate exercita drepturile de cumpărare sau de vânzare a 100 de acțiuni ale acțiunii subiacente, dar nu li se cere să efectueze această acțiune dacă nu le este profitabil. Prețul la care vor cumpăra sau vinde este cunoscut sub denumirea de preț de exercițiu și este stabilit – împreună cu data de expirare – în momentul cumpărării. Fiecare contract de opțiuni este egal cu 100 de acțiuni din stocul sau activul suport.
Deținătorii de opțiuni de stil american își pot exercita drepturile în orice moment până la data de expirare inclusiv. Opțiunile de stil european permit titularului să exercite doar la data expirării. De asemenea, în funcție de valoarea opțiunii, titularul poate decide să își vândă contractul către un alt investitor înainte de expirare.
De exemplu, dacă o opțiune de achiziție are un preț de așteptare de 30 USD, iar acțiunile subiacente tranzacționează la 40 USD la expirare, deținătorul opțiunii poate converti 100 de acțiuni la prețul de așteptare mai mic – 30 USD. Dacă aleg, pot să se întoarcă și să le vândă pe piața deschisă cu 40 USD pentru profit. Profitul ar fi cu 10 USD mai puțin prima pentru opțiunea de achiziție și orice taxe de la broker pentru plasarea tranzacțiilor.
Opțiunile de vânzare sunt puțin mai confuze, dar funcționează în același mod ca și opțiunea de apelare. Aici, titularul se așteaptă ca valoarea activului suport să se deterioreze înainte de expirare. Aceștia pot deține activul în portofoliu sau pot împrumuta acțiuni de la un broker.
Hedging Delta Cu Acțiuni
O poziție de opțiuni ar putea fi, de asemenea, acoperită delta, utilizând acțiuni ale acțiunii subiacente. O acțiune a acțiunii subiacente are o delta de una, deoarece valoarea acțiunii se modifică cu 1 USD. De exemplu, să presupunem că un investitor are o opțiune lungă de achiziție pe o acțiune cu o delta de 0,75 – sau 75, deoarece opțiunile au un multiplicator de 100.
În acest caz, investitorul ar putea delta acoperirea opțiunii call prin scurtcircuitarea a 75 de acțiuni din acțiunile subiacente. În scurt, investitorul împrumută acțiuni, vinde acțiunile pe piață altor investitori și cumpără ulterior acțiuni pentru a le reveni creditorului – la un preț, sperăm, mai mic.
Pro și dezavantaje ale Delta Hedging
Unul dintre principalele dezavantaje ale acoperirii delta este necesitatea de a urmări și de a regla în permanență pozițiile implicate. În funcție de mișcarea acțiunii, comerciantul trebuie să cumpere și să vândă frecvent valori mobiliare pentru a evita să fie sub sau supra-acoperit.
De asemenea, numărul de tranzacții implicate în acoperirea delta poate deveni costisitor, deoarece sunt suportate comisioane de tranzacționare pe măsură ce se fac ajustări la poziție. Poate fi deosebit de scump atunci când acoperirea se face cu opțiuni, deoarece acestea pot pierde valoarea în timp, tranzacționând uneori mai puțin decât a crescut stocul suport.
Valoarea timpului este o măsură a timpului rămas până la expirarea unei opțiuni, prin care un comerciant poate obține un profit. Pe măsură ce timpul trece și data de expirare se apropie, opțiunea pierde valoarea timpului, deoarece mai este puțin timp pentru a obține profit. Ca rezultat, valoarea în timp a unei opțiuni are un impact asupra costului premium pentru acea opțiune, deoarece opțiunile cu multă valoare în timp vor avea, de obicei, prime mai mari decât cele cu o valoare a timpului redusă. Pe măsură ce timpul trece, valoarea opțiunii se schimbă, ceea ce poate duce la necesitatea unei acoperiri crescute a deltei pentru a menține o strategie neutră în delta.
Hedging-ul Delta poate beneficia comercianții atunci când anticipează o mișcare puternică a stocului subiacent, dar riscă să fie supra-acoperit dacă stocul nu se mișcă așa cum era de așteptat. Dacă pozițiile supra-acoperite trebuie să se relaxeze, costurile de tranzacționare cresc.
Pro
-
Hedging-ul Delta permite traderilor să acopere riscul unor schimbări negative de preț într-un portofoliu.
-
Hedging-ul Delta poate proteja profiturile de o opțiune sau de o poziție pe acțiuni pe termen scurt, fără a derula deținerea pe termen lung.