Un ghid pentru standardele globale de performanță a investițiilor
Multe firme de administrare a investițiilor susțin că sunt conforme cu GIPS. Deci, ce este GIPS și de ce ar alege o firmă în mod voluntar să respecte standardele GIPS? Acestea sunt câteva dintre întrebările la care vom răspunde în această scurtă prezentare generală a Standardelor Globale de Performanță a Investițiilor (GIPS) care sunt promulgate de Consiliul de Performanță a Investițiilor al Institutului CFA.
Chei de luat masa
- Standardele globale de performanță a investițiilor (GIPS) sunt un set de standarde etice voluntare elaborate de Institutul CFA și utilizate de firmele de gestionare a investițiilor din întreaga lume.
- Firmele care respectă GIPS se asigură că dezvăluie pe deplin și reprezintă în mod corect performanța investiției clienților potențiali și existenți.
- Investitorii beneficiază de rapoarte de performanță consistente și transparente promovate de GIPS, deoarece le permite să compare cu ușurință performanțele anterioare ale administratorilor de active și să ia decizii de informare mai informate.
Scurt istoric al standardelor globale de performanță a investițiilor (GIPS)
GIPS sunt standarde etice care se aplică modului în care performanța investiției este prezentată clienților potențiali și existenți. Predecesorii GIPS au fost Asociația pentru Managementul Investițiilor și Standardele de Prezentare a Cercetării-Performanță (AIMR-PPS). Manualul original AIMR-PPS a fost publicat în 1993, dar aceste standarde etice nu erau la fel de globale în domeniul lor de aplicare ca actualele GIPS.
În 1995, AIMR a format un comitet GIPS pentru a lucra la dezvoltarea standardelor globale și, până în 1999, a fost publicată prima ediție a GIPS. În acest moment, Institutul CFA (cunoscut pe atunci sub numele de Asociația pentru Managementul și Cercetarea Investițiilor) a înființat, de asemenea, Consiliul de performanță a investițiilor (IPC) pentru a dezvolta în continuare standardele.
Până în 2005, Institutul CFA aprobase noua ediție a GIPS și se îndrepta spre convergența PPS și GIPS cu o dată oficială de intrare în vigoare de 1 ianuarie 2006. Începând cu această dată, AIMR-PPS a încetat să mai existe și AIMR -firmele conforme au fost încurajate să devină conforme cu GIPS.
De ce să treceți la un standard global?
Industria managementului investițiilor devine din ce în ce mai globală. Mulți manageri de active nu doar concurează pentru afaceri pe piețele lor de origine, ci și pe piețele externe. Piețele din America de Nord și Europa de Vest sunt foarte bine dezvoltate, dar alte piețe sunt din urmă și devin și mai sofisticate. Pentru firmele de investiții din afara SUA sau a Uniunii Europene, respectarea GIPS poate oferi legitimitate și poate oferi investitorilor încredere că firma se străduiește să îndeplinească cele mai înalte standarde.
Respectarea GIPS poate face lucrurile mai ușoare pentru firmele care încearcă să concureze pe mai multe piețe, deoarece trebuie să respecte doar un set de standarde și pot evita să facă schimbări majore în metodele lor de prezentare sau de calcul atunci când lucrează în alte țări. Cu alte cuvinte, GIPS satisface nevoia de standardizare într-o industrie îndepărtată.
Pași pentru respectarea GIPS
GIPS sunt standarde, nu legi. Firmele nu trebuie să respecte GIPS. Mai mult, aceste standarde nu sunt codificate în legislația SUA privind valorile mobiliare. Cu toate acestea, deși sunt voluntare, ele oferă disciplină calculului și încredere în performanța reprezentată.
Înainte ca performanța să fie calculată și prezentată, există unele teme pe care firma trebuie să le facă. Primul lucru pe care trebuie să îl facă o firmă este de fapt să definească firma. Acest lucru poate părea foarte evident, dar ar putea exista motive legitime pentru care o filială ar fi exclusă dintr-o definiție fermă.
Următorul pas implică compozițiile unei firme. Unul dintre cele mai importante lucruri pe care le poate face o firmă este să-și definească compozitele într-un mod logic și semnificativ. GIPS impune ca toate portofoliile discreționare ale unei firme, cu taxă, să fie incluse în cel puțin un compozit. Manualul GIPS definește un compozit ca „o agregare a unuia sau mai multor portofolii într-un singur grup care reprezintă un anumit obiectiv sau strategie de investiții ” – gândiți-vă la „capitalul pieței emergente” sau „cu venit fix global”.
Prevederile standardelor acoperă alte câteva elemente, inclusiv calculul, precum și prezentările și dezvăluirile. De exemplu, sunt necesare rate de rentabilitate ponderate în timp (spre deosebire de ponderate în funcție de bani). Unele firme simt probabil că cea mai mare parte a prezentărilor lor privind performanța ar fi divulgările cerute de GIPS, deoarece firmele sunt obligate să dezvăluie multe elemente, inclusiv o definiție a firmei, dacă performanța este netă de comisioane sau brută de comisioane și ce informații suplimentare trebuie să fie dezvăluit la cerere.
Începând cu mai 2020, peste 1.700 de organizații din întreaga lume susțin conformitatea cu standardele GIPS.
Reprezentarea corectă a performanței istorice
Unul dintre obiectivele declarate ale GIPS se referă la asigurarea unei performanțe exacte și consistente a investițiilor. Standardele impun companiilor să prezinte inițial un minim de cinci ani de istorie conformă cu GIPS.
După acest minim, firma trebuie să acumuleze un record de 10 ani. Dacă compozitul există de mai puțin de cinci ani, firma trebuie să își arate întreaga istorie de la începuturi. Deoarece investitorii ar trebui să fie întotdeauna atenți la firmele care arată numai cei mai buni ani de performanță, această cerință ar trebui să poată opri practica „ culesului de cireșe ”.
De exemplu, o investiție poate arăta grozav dacă o firmă arată doar ultimii doi ani de performanță, în care investiția a înregistrat randamente pozitive. Cu toate acestea, să presupunem că în cei trei ani anteriori acestei investiții s-au înregistrat randamente negative. Dacă firma nu ar dezvălui performanța anterioară a investiției, investitorii ar avea o impresie complet diferită despre abilitățile de administrare a activelor ale firmei. A avea un standard consistent îi ajută pe investitori să facă alegeri mai informate și le poate spori încrederea în industria managementului investițiilor.
De ce firmele aleg să respecte GIPS
Se poate părea că, cu toată munca suplimentară implicată, ar fi o bătaie de cap ca o firmă să respecte GIPS. Cu toate acestea, deoarece standardele GIPS au devenit atât de larg acceptate, un administrator de active instituționale care nu este conform poate fi în dezavantaj competitiv. În SUA, mulți consultanți în investiții nici măcar nu vor lua în considerare investițiile unei firme pentru clienții lor instituționali, dacă aceasta nu este conformă cu GIPS. Conformitatea GIPS ajută, de asemenea, firmele să concureze la nivel internațional.
Verificare
Firmele care pretind conformitatea cu GIPS pot fi verificate independent de către o terță parte. Verificarea este voluntară în acest moment, dar multe firme aleg să fie verificate pentru a ajuta la identificarea lacunelor din proceduri și pentru a oferi clienților liniște sufletească. Există firme specializate în acest tip de verificare și consultanță în măsurarea performanței. Odată ce o firmă a fost verificată, aceasta poate adăuga o divulgare care să ateste acest lucru în materialele sale de marketing conforme cu GIPS.
Linia de fund
Clienții unei firme de administrare a investițiilor sau clienții potențiali pot beneficia de standardele GIPS, deoarece oferă standarde pentru performanța investițiilor, facilitând investitorilor să compare companiile și să ia decizii mai informate. GIPS Manualul pe site – ul CFA prezintă mai multe detalii ale acestor standarde.