Cota înregistrată globală (GRS)

Ce este o acțiune globală înregistrată (GRS)?

O acțiune globală înregistrată (GRS) sau o acțiune globală este o garanție emisă în Statele Unite, dar este înregistrată pe mai multe piețe din întreaga lume și tranzacționează în mai multe valute. Cu acțiuni globale, acțiuni identice pot tranzacționa la diferite burse și în diferite valute peste granițele țării, fără a fi nevoie să fie convertite în valute locale. Toți deținătorii de acțiuni globale, la fel ca orice alt  acționar, au drepturi egale – cum ar fi votul, procentul de dividende și așa mai departe – în  corporația emitentă.

Chei de luat masa

• O acțiune înregistrată globală este emisă în SUA și înregistrată pentru comerțul pe alte piețe (și valute) în care compania respectivă este listată.
• Acțiunile nominale globale sunt diferite de cele mai populare chitanțe de depozitare americane (ADR), deoarece ADR-urile sunt emise de o bancă reprezentând proprietatea, în timp ce acțiunile nominale globale sunt emise de compania emitentă efectivă.
• Avantajele acțiunilor nominative globale includ portabilitatea; dezavantajele înregistrării globale includ un proces de reglementare lung și dificil, pe mai multe piețe, pentru înființarea lor.

Înțelegerea cotei înregistrate globale (GRS)

Acțiunile globale sunt similare  acțiunilor ordinare,  cu excepția faptului că investitorii le pot tranzacționa la bursele din întreaga lume în diferite valute. De exemplu, dacă o companie cotată la bursă emite acțiuni în dolari la  bursa din New York  (NYSE) și emite același titlu în lire la bursa din Londra (sau invers), atunci emite acțiuni globale.

Acțiune înregistrată globală (GRS) față de chitanța de depozit internațional (IDR) și chitanța de depozit american (ADR)

Acțiunile globale sunt diferite de cele mai populare  chitanțe internaționale de depozit  (IDR). IDR-urile sunt certificate negociabile emise de o bancă care reprezintă dreptul de proprietate asupra acțiunilor dintr-o companie străină deținută de bancă în trust.

În SUA, IDR-urile sunt cunoscute sub numele de  chitanțe de depozitare americane  (ADR). Principala diferență între ADR-uri și acțiuni globale este că ADR-urile sunt emise numai de băncile SUA pentru acțiuni străine care sunt tranzacționate pe o bursă americană. Securitatea subiacentă a unei SAL este deținută de o sucursală de peste mări a unei instituții financiare americane, mai degrabă decât de o instituție globală.

SAL au devenit cunoscute ca o modalitate eficientă de a cumpăra acțiuni la o companie străină și de a obține dividende și câștiguri de capital în dolari SUA. JP Morgan a creat și a lansat primul ADR pentru renumitul magazin universal Selfridges din Londra.(Fondatorul Selfridges, Harry Gordon Selfridge, a fost american.) Acest prim ADR a fost listat la New York Curb Exchange – un precursor al  Bursei Americane de Valori  (AMEX) – la 29 aprilie 1927.

În Europa, IDR-urile sunt cunoscute sub numele de  încasări globale de depozit (GDR). GDR-urile sunt certificate bancare emise în mai multe țări pentru acțiuni la o companie străină. Acțiunile unei tranzacții GDR se tranzacționează ca titluri interne care reprezintă o dobândă străină (non-SUA) GDR-urile pot fi utilizate de piețele private pentru a strânge capitalul exprimat fie în dolari americani, fie în  euro.

Avantajele și dezavantajele acțiunilor înregistrate globale (GRS)

O cotă globală permite portabilitatea transversală, în timp ce costă în general mai puțin decât alte instrumente de acest tip. Din cauza globalizării în creștere, valorile mobiliare ar putea tranzacționa pe mai multe piețe în viitor, ceea ce ar putea face ca conceptul ADR să fie mai puțin valid, dar ar face ca acțiunile globale să fie mai atractive.

Pe măsură ce tranzacționarea se îndreaptă către un calendar non-stop, s-ar putea consolida diverse piețe de valori și case de compensare, ceea ce ar face ca acțiunile globale să fie mai convenabile. Mai mult, structurile de reglementare ale diferitelor piețe ar putea deveni mai aliniate, ceea ce ar face mai puțin necesar ca valorile mobiliare să respecte diferite reglementări locale. În cele din urmă, o  garanție fungibilă globală  este probabil cea mai potrivită pentru a urmări lichiditatea din întreaga lume.

Chiar și cu beneficiile lor potențiale, au fost lansate foarte puține acțiuni globale de când au apărut pe scena financiară. Majoritatea companiilor care listează valori mobiliare în SUA doresc acces la cea mai largă gamă posibilă de investitori americani. Unii experți în valori mobiliare consideră că trecerea de la o ADR la o acțiune globală ar face exact opusul – ar reduce lichiditatea  în loc să o sporească.

O altă problemă potențială este dacă sistemul global de tranzacționare ar putea gestiona tranzacționarea pe scară largă a acțiunilor globale, deoarece tranzacționarea este încă influențată de organisme de reglementare care sunt naționale, nu internaționale. Înainte de a putea fi lansată o cotă globală, operatorii centrelor de compensare din țara de origine trebuie să colaboreze îndeaproape cu un omolog american din SUA pentru a-și armoniza cerințele de listare cu Securities and Exchange Commission (SEC).

Ar trebui construite noi structuri câte o țară la un moment dat. Unii critici consideră că costul creării programelor globale de acțiuni ar fi prea mare, compensând astfel orice beneficii; și că prea mult ar trebui să se schimbe prea repede pentru ca acțiunile globale să funcționeze eficient pe termen scurt.

Cu toate acestea, susținătorii acțiunilor globale spun că este doar o chestiune de timp ca mai multe companii să își înlocuiască ADR-urile cu o singură securitate globală, în principal din cauza cât de ieftin sunt pentru tranzacționare.Începând cu aprilie 2021, taxele de tranzacționare automată prin telefon pentru ADR sunt de 5 USD pe acțiune tranzacționată.În schimb, acțiunile globale costă un preț fix de 55,00 USD pe tranzacție. Aceste taxe vor putea fi modificate în timp.

În familie există întotdeauna confort. ADR-urile s-au bucurat de o lungă istorie profitabilă și continuă să fie instrumentul preferat de investitori din SUA pentru listarea acțiunilor străine în America. Deși nimeni nu știe ce ar putea veni GRS-urile ca instrument de tranzacționare în viitor, tradiția confortabilă a ADR-urilor, combinată cu problemele de echilibrare a reglementărilor pieței locale cu normele SUA, ar putea descuraja managerii financiari să emită cantități de acțiuni globale în curând.

O istorie a acțiunilor globale

Emitenții străini au fost dornici să listeze valori mobiliare pe NYSE din primele zile ale burselor, precum și să le înregistreze la SEC). Listarea acțiunilor în SUA are sens pentru companiile străine, deoarece oferă un domeniu de aplicare și o lichiditate sporite prin creșterea numărului de potențiali cumpărători de acțiuni oferite. Pentru companiile străine care au deja un număr mare de acționari, active substanțiale sau operațiuni în SUA, necesitatea unei listări în SUA este și mai presantă.

Cu toate acestea, listarea valorilor mobiliare în SUA nu a fost niciodată lipsită de stres pentru companiile din afara SUA. Pentru început, companiile străine suportă costuri uriașe inițiale – și extinse – atunci când sunt listate în SUA. Apoi, trebuie să își reexamineze situația financiară în conformitate cu principiile contabile acceptate în general din SUA  (GAAP);sau să fie pregătiți să discute și să cuantifice diferențele semnificative dintre principiile contabile ale țării lor de origine și GAAP SUA. Mai mult, acești emitenți devin supuși unor cerințe de raportare continuă. De asemenea, aceștia se confruntă cu anumite reguli cu privire la modul în care își pot desfășura activitatea, inclusiv limitări în relațiile cu presa – chiar și în țările lor de origine.