Ecuația Hamada

Ce este ecuația Hamada?

Ecuația Hamada este o metodă fundamentală de analiză a analizei costului de capital al unei firme, deoarece folosește efectul de levier financiar suplimentar și modul în care aceasta se raportează la riscul general al companiei. Măsura este utilizată pentru a rezuma efectele pe care le are acest tip de levier asupra costului de capital al unei firme – în plus față de costul capitalului, ca și cum firma nu ar avea nicio datorie.

Cum funcționează ecuația Hamada

Robert Hamada este fost profesor de finanțe la Universitatea din Chicago Booth School of Business. Hamada a început să predea la universitate în 1966 și a servit ca decan al școlii de afaceri din 1993 până în 2001. Ecuația sa a apărut în lucrarea sa, „The Effect of the Firm’s Capital Structure on the Systemic Risk of Common Stocks” în Journal of Finance în mai 1972.

Formula pentru ecuația Hamada este:

* Beta neaverizată este riscul de piață al unei companii fără impactul datoriei.

* Raportul datorii-capitaluri proprii este o măsură a pârghiei financiare a unei companii.

Cum se calculează ecuația Hamada

Ecuația Hamada este calculată prin:

1. Împărțirea datoriei companiei la capitalul propriu.
2. Găsirea cu una mai mică a ratei impozitului.
3. Înmulțind rezultatul de la nr. 1 și nr. 2 și adăugând unul.
4. Luând beta-ul neîngrădit și multiplicându-l cu rezultatul de la nr. 3.

Ce vă spune ecuația Hamada?

Ecuația se bazează pe teorema Modigliani-Miller asupra structurii capitalului și extinde o analiză pentru a cuantifica efectul pârghiei financiare asupra unei firme. Beta este o măsură a volatilității sau a riscului sistemic în raport cu piața globală. Ecuația Hamada arată, așadar, cum se modifică beta-ul unei firme cu efectul de levier. Cu cât este mai mare coeficientul beta, cu atât este mai mare riscul asociat cu firma.

Chei de luat masa

• Ecuația Hamada este o metodă de analiză a costului de capital al unei firme, deoarece folosește un levier financiar suplimentar.
• Se bazează pe teorema Modigliani-Miller asupra structurii capitalului.
• Cu cât coeficientul beta al ecuației Hamada este mai mare, cu atât este mai mare riscul asociat cu firma.

Exemplu de ecuație Hamada

O firmă are un raport datorii / capitaluri proprii de 0,60, o rată de impozitare de 33% și o versiune beta ungară de 0,75. Coeficientul Hamada ar fi 0,75 [1 + (1 – 0,33) (0,60)] sau 1,05. Aceasta înseamnă că pârghia financiară pentru această firmă crește riscul general cu o sumă beta de 0,30, care este cu 1,05 mai puțin 0,75 sau 40% (0,3 / 0,75).

Sau luați în considerare retailerul Target (NYSE: TGT), care are o versiune beta actuală de 0,82. Raportul datoriei / capitalurilor proprii este de 1,05, iar rata anuală efectivă de impozitare este de 20%. Astfel, coeficientul Hamada este 0,99 sau 0,82 [1 + (1 – 0,2) (0,26)]. Astfel, pârghia pentru o firmă crește cantitatea beta cu 0,17 sau 21%.

Diferența dintre ecuația Hamada și costul mediu ponderat al capitalului (WACC)

Ecuația Hamada face parte din costul mediu ponderat al capitalului (WACC). WACC implică unlevering beta pentru a-l relever pentru a găsi o structură de capital ideală. Actul releverării beta este ecuația Hamada.

Limitări ale utilizării ecuației Hamada

Ecuația Hamada este utilizată pentru a găsi structuri de capital optime, totuși ecuația nu include riscul implicit. Deși au existat modificări pentru a contabiliza un astfel de risc, acestea încă nu au o modalitate robustă de a încorpora spread-urile de credit și riscul de neplată. Pentru a înțelege mai bine cum să folosiți ecuația Hamada, este util să înțelegeți ce este beta și cum să o calculați.