Tranzacționarea cu frecvență ridicată a stricat piața bursieră pentru ceilalți dintre noi?

Dacă sunteți investitor, tranzacționarea de înaltă frecvență (HFT) face parte din viața voastră, chiar dacă nu o cunoașteți. Probabil că ați cumpărat acțiuni oferite de un computer sau ați vândut acțiuni care au fost achiziționate și vândute instantaneu de un alt computer. HFT este controversat. Comercianții nu sunt de acord și studiile contrazic alte studii. Indiferent de opinii, ceea ce este cel mai important este modul în care HFT vă afectează banii.

Chei de luat masa

• Tranzacționarea de înaltă frecvență este învinovățită pentru prăbușirea flash care a avut loc pe 6 mai 2010, când indicii majori au scăzut în câteva minute.
• Cel puțin un studiu sugerează că firmele HFT obțin profituri mai mari atunci când tranzacționează cu investitori cu amănuntul pe piața futures.
• În ciuda temerilor legate de tranzacționarea cu frecvență înaltă, veniturile anuale la firmele HFT au scăzut semnificativ începând cu 2011.

Ce este tranzacționarea la frecvență înaltă (HFT)?

Tranzacționarea de înaltă frecvență (HFT) este un termen mai larg pentru diverse strategii de tranzacționare care implică cumpărarea și vânzarea de titluri financiare la viteze extrem de mari. Folosind tranzacționarea algoritmică, computerele pot identifica tiparele pieței și pot utiliza instrucțiuni automatizate și pre-programate pentru a executa comenzi de cumpărare și vânzare într-o chestiune de milisecunde.

O strategie este de a servi ca producător de piață, unde firma HFT oferă lichidități atât pe partea de cumpărare, cât și pe cea de vânzare. Prin cumpărarea la prețul de ofertă și vânzarea la prețul cerut, comercianții de înaltă frecvență pot obține profituri de un penny sau mai puțin pe acțiune. Acest lucru se traduce prin profituri mari atunci când este multiplicat peste milioane de acțiuni.

Tranzacționarea de înaltă frecvență dăunează pieței?

Deoarece majoritatea tranzacționării lasă o urmă de hârtie computerizată, s-ar crede că ar fi ușor să te uiți la practicile comercianților de înaltă frecvență și să răspunzi la această întrebare. Cu toate acestea, companiile HFT sunt reticente în a-și divulga activitățile de tranzacționare, iar cantitățile mari de date implicate îngreunează formarea unei imagini coerente.

Criticii tranzacționării cu frecvență înaltă indică prăbușirea flash care a avut loc la 6 mai 2010. Indicii majori au scăzut misterios cu 5-6% în câteva minute și, la fel de inexplicabil, au revenit rapid. Acțiunile companiilor individuale au fost executate la prețuri cu mai mult de 60% din valoarea lor cu doar câteva momente înainte. Unele tranzacții au fost executate pentru un ban sau 100.000 USD– prețuri de ofertă care nu au fost niciodată intenționate să fie completate.

Securities and Exchange Commission (SEC) aemis un raport careda vina un comerț foarte mare în S & P e-mini contractul futures, care a pornit un efect încascadă între comercianți de înaltă frecvență. Pe măsură ce un algoritm s-a vândut rapid, a declanșat altul, creând un bulgăre de zăpadă financiar.

În urma blocării flash, SEC a dezvoltat noireguli de întrerupere a circuitului care ar impune o pauză de tranzacționare atunci când o acțiune se deplasează în sus sau în jos cu 10% sau mai mult într-o perioadă de cinci minute. Mulți critici au întrebat dacă impunerea unor reglementări mai stricte pentru comercianții de înaltă frecvență are sens, mai ales că blocajele flash mai mici și mai puțin vizibile au loc pe piață cu regularitate.

Tranzacția de înaltă frecvență dăunează investitorilor cu amănuntul?

Ceea ce este important pentru majoritatea publicului care investește este modul în care tranzacționarea de înaltă frecvență îl afectează pe investitorul cu amănuntul. Aceasta este persoana ale cărei economii de pensionare sunt pe piață sau persoana care investește pe piață pentru a obține randamente mai bune decât dobânda aproape inexistentă care provine dintr-un cont de economii. Un studiu din 2014 a arătat o oarecare lumină asupra acestei întrebări.

Foștii economiști ai Comisiei pentru tranzacționarea la viitor a mărfurilor (CFTC) au studiat firmele HFT pe o perioadă de doi ani și au constatat că veniturile erau concentrate într-o mână de companii într-ostructură a pieței câștigătoare.

Studiindcontractele e-mini S&P 500, cercetătorii au descoperit că comercianții de înaltă frecvență obțineau un profit mediu de 1,92 USD pentru fiecare contract tranzacționat cu mari investitori instituționali și o medie de 3,49 USD când tranzacționau cu investitori de retail. Lucrarea a concluzionat că aceste profituri erau în detrimentul altor comercianți și acest lucru îi poate determina pe comercianți să părăseascăpiața futures.

Linia de fund

Necontrolată, proliferarea tranzacțiilor de înaltă frecvență ar putea risca să creeze percepția că micul investitor nu poate câștiga. Guvernele au încercat să stăpânească firmele HFT, de exemplu, propunând un impozit pe tranzacționare pe acțiune.În 2012, Canada a majorat taxele pentru mesajele de pe piață, cum ar fi tranzacțiile, trimiterile de comenzi și anulările, care au afectat în mod disproporționat firmele HFT, deoarece trimit mai multe mesaje decât alți comercianți.

În ciuda temerilor legate de tranzacționarea cu frecvență înaltă, există și dovezi care sugerează că firmele HFT pur și simplu nu reprezintă amenințarea pe care au făcut-o odată. Veniturile și profiturile au scăzut, ceea ce face mai dificilă supraviețuirea firmelor HFT. La nivel de industrie, veniturile anuale sunt estimate la 6,1 miliarde de dolari în 2021, în scădere considerabilă față de cele peste 22 de miliarde de dolari din 2011.