Tranzacționare avansată a opțiunilor: Spread-ul fluture modificat

Majoritatea persoanelor care comerciale opțiuni începe pur și simplu de cumpărare apeluri și pune în scopul de a mobiliza o decizie de sincronizare a pieței, sau poate scris apeluri acoperite într – un efort de a genera venituri. Interesant este că cu cât un trader rămâne mai mult în jocul de tranzacționare a opțiunilor, cu atât este mai probabil să migreze departe de aceste două strategii de bază și să aprofundeze în strategii care oferă oportunități unice.

O strategie destul de populară în rândul comercianților de opțiuni cu experiență este cunoscută sub numele de spread fluture. Această strategie permite unui comerciant să intre într-o tranzacție cu o mare probabilitate de profit, potențial de profit ridicat și risc limitat.

Chei de luat masa

• Spreadurile Butterfly utilizează patru contracte opționale cu aceeași expirare, dar trei prețuri de grevă diferite se împart în mod egal, folosind un raport 1: 2: 1.
• Spreadurile cu fluturi au limite atât pentru profiturile potențiale, cât și pentru pierderi și sunt, în general, strategii cu risc scăzut.
• Fluturii modificați folosesc un raport de 1: 3: 2 pentru a crea o strategie alcătească sau bearish care are un risc mai mare, dar o recompensă potențială mai mare, decât un fluture standard

Fluturarea de bază răspândită

Înainte de a analiza versiunea modificată a tartinei de fluturi, să facem o scurtă recenzie a tartinei de bază a fluturilor. Fluturele de bază poate fi introdus folosind apeluri sau plasează un raport de 1 cu 2 pe 1. Aceasta înseamnă că, dacă un comerciant folosește apeluri, va cumpăra un apel la un anumit preț de atac, va vinde două apeluri cu un preț de atac mai mare și cumpărați încă un apel cu un preț de atac mai mare. Atunci când folosește put, un comerciant cumpără un put la un anumit preț de vanzare, vinde două vânzări la un preț de vanzare mai mic și cumpără încă un vanzare la un preț de vanzare chiar mai mic. În mod obișnuit, prețul de achiziție al opțiunii vândute este apropiat de prețul real al titlului de bază, cu celelalte avertismente peste și sub prețul curent. Acest lucru creează un comerț „neutru” prin care comerciantul câștigă bani dacă titlul de bază rămâne într-un anumit interval de prețuri peste și sub prețul actual. Cu toate acestea, fluturele de bază poate fi, de asemenea, utilizat ca comerț direcțional, făcând două sau mai multe prețuri de grevă cu mult peste prețul actual al titlului de bază.

Figura 1 afișează curbele de risc pentru o marjă de fluture standard la bani sau neutră. Figura 2 afișează curbele de risc pentru o împrăștiere fluture fără bani folosind opțiuni de apel.

Sursa: Optionetics Platinum

Sursa: Optionetics Platinum

Ambele tranzacții standard de fluturi prezentate în figurile 1 și 2 se bucură de un risc relativ scăzut și de dolari fixe, o gamă largă de potențial de profit și posibilitatea unei rate de rentabilitate ridicate.

Fluturele modificat

Răspândirea fluturii modificată este diferită de răspândirea fluturii de bază în mai multe moduri importante:

1. Puterile sunt tranzacționate pentru a crea un comerț alcista, iar apelurile sunt tranzacționate pentru a crea un comerț urcant.
2. Opțiunile nu sunt tranzacționate în mod 1: 2: 1, ci mai degrabă într-un raport de 1: 3: 2.
3. Spre deosebire de un fluture de bază care are două prețuri echivalente și o gamă de potențial de profit, fluturele modificat are un singur preț egal, care este de obicei în afara banilor. Acest lucru creează o pernă pentru comerciant.
4. Un negativ asociat cu fluturele modificat față de fluturele standard: În timp ce fluturele standard răspândit implică aproape invariabil un raport favorabil recompensă-risc, fluturele modificat răspândește aproape invariabil un mare risc de dolari în comparație cu potențialul maxim de profit. Desigur, singura avertisment aici este că, dacă un fluture modificat este introdus corect, securitatea de bază ar trebui să se deplaseze la o distanță mare pentru a ajunge la zona de pierdere maximă posibilă. Acest lucru oferă comercianților atenți mult spațiu pentru a acționa înainte ca cel mai rău caz să se desfășoare.

Figura 3 afișează curbele de risc pentru o răspândire modificată a fluturii. Garanția de bază se tranzacționează la 194,34 USD pe acțiune. Acest comerț implică:

• Cumpărarea unui preț de grevă 195 pus
• Vânzarea a trei prețuri de grevă de 190
• Cumpărarea a două prețuri de grevă de 175

Sursa: Optionetics Platinum

O regulă bună este să introduceți un fluture modificat cu patru până la șase săptămâni înainte de expirarea opțiunii. Ca atare, fiecare dintre opțiunile din acest exemplu mai are 42 de zile (sau șase săptămâni) până la expirare.

Rețineți construcția unică a acestui comerț. Se achiziționează o sumă la prețul de 195 (preț de atac), trei vânzări se vând la un preț de exercițiu care este cu cinci puncte mai mic (190 de prețuri de atac) și încă două vânzări se cumpără la un preț de exercițiu cu 20 de puncte mai mic (175 ).

Există mai multe lucruri cheie de remarcat despre această tranzacție:

1. Prețul actual al acțiunii subiacente este de 194,34.
2. Breakeven Prețul este 184.91. Cu alte cuvinte, există 9,57 puncte (4,9%) de protecție împotriva dezavantajului. Atâta timp cât titlul de bază face altceva în afară de scăderea cu 4,9% sau mai mult, această tranzacție va avea un profit.
3. Riscul maxim este de 1.982 USD. Aceasta reprezintă, de asemenea, suma de capital pe care un comerciant ar trebui să o aducă pentru a intra în comerț. Din fericire, această dimensiune a pierderii ar fi realizată numai dacă traderul deținea această poziție până la expirare și acțiunile subiacente tranzacționau la acea dată 175 USD pe acțiune sau mai puțin.
4. Potențialul maxim de profit pentru această tranzacție este de 1.018 USD. Dacă se realizează acest lucru ar reprezenta o rentabilitate a investiției de 51%. În mod realist, singura modalitate de a atinge acest nivel de profit ar fi dacă titlul de bază s-ar închide cu exact 190 USD pe acțiune în ziua expirării opțiunii.
5. Potențialul de profit este de 518 USD la orice preț al acțiunilor peste 195—26% în șase săptămâni.

Criterii cheie de luat în considerare la selectarea unui spread de fluture modificat

Cele trei criterii cheie care trebuie luate în considerare atunci când se ia în considerare o răspândire modificată a fluturilor sunt:

1. Riscul maxim în dolari
2. Rentabilitatea procentuală a investiției așteptată
3. Probabilitatea de profit

Din păcate, nu există o formulă optimă pentru a țese împreună aceste trei criterii cheie, astfel încât o anumită interpretare din partea comerciantului este invariabil implicată. Unii ar putea prefera o rată de rentabilitate potențială mai mare, în timp ce alții pot pune mai mult accent pe probabilitatea profitului. De asemenea, diferiți comercianți au niveluri diferite de toleranță la risc. De asemenea, comercianții cu conturi mai mari sunt mai capabili să accepte tranzacții cu o pierdere potențială maximă mai mare decât comercianții cu conturi mai mici.

Fiecare tranzacție potențială va avea propriul său set unic de criterii de recompensare-risc. De exemplu, un comerciant care ia în considerare două tranzacții posibile ar putea descoperi că o tranzacție are o probabilitate de profit de 60% și o rentabilitate așteptată de 25%, în timp ce celălalt ar putea avea o probabilitate de profit de 80%, dar o rentabilitate așteptată de numai 12%. În acest caz, comerciantul trebuie să decidă dacă pune mai mult accent pe rentabilitatea potențială sau probabilitatea de profit. De asemenea, dacă o tranzacție are o cerință maximă de risc / capital mult mai mare decât cealaltă, trebuie luată în considerare și aceasta.

Linia de fund

Opțiunile oferă comercianților o mare flexibilitate pentru a crea o poziție cu caracteristici unice de recompensare-risc. Răspândirea fluture modificată se potrivește în acest tărâm. Comercianții alertați care știu ce să caute și care sunt dispuși și capabili să acționeze pentru a ajusta o tranzacție sau pentru a reduce o pierdere dacă apare nevoia, pot găsi multe posibilități de fluture modificate cu probabilitate ridicată.