Hedging-ul cu indicii ETF este o strategie relevantă?

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) oferă o expunere largă pe piață, permițând investitorilor să realizeze o gamă largă de obiective în cadrul portofoliilor lor. Aceasta poate include opțiuni de acoperire pentru investitorii preocupați de volatilitatea ciclului economic sau de piață și de impactul rezultat asupra rentabilității investițiilor. Aici discutăm patru strategii de acoperire care utilizează ETF-uri bazate pe indici.

Chei de luat masa

• Versatilitatea ETF-urilor oferă investitorilor o varietate de opțiuni viabile de acoperire pentru a proteja împotriva pierderilor potențiale și a genera venituri.
• Strategiile de acoperire cu ETF oferă avantajul suplimentar de a permite investitorilor să-și păstreze portofoliile intacte, ceea ce poate reduce consecințele fiscale și costurile de tranzacționare.
• Cu toate acestea, în ciuda valorii lor, aceste strategii de acoperire sunt folosite cel mai bine în scopuri tactice și pe termen scurt, în special cele care utilizează ETF-uri inversate și cu pârghie.

Hedging cu ETF-uri inverse

Investitorii care dețin mult timp fonduri bazate pe indici sau dețin de acțiuni, dar îngrijorați de riscul pe termen scurt, pot lua o poziție într-un ETF invers, care se apreciază atunci când indicele său de urmărire scade în valoare. De exemplu, o poziție lungă în Invesco Trust QQQ (QQQ ),  care urmărește indicele NASDAQ 100, ar putea fi acoperită cu o poziție de compensare în ProShares Short QQQ (PSQ ).  Odată cu această acoperire, pierderile din Invesco Trust QQQ sunt neutralizate de câștigurile din ProShares Short QQQ.

Investitorii pot acoperi, de asemenea, portofolii de acțiuni cu fonduri cu indice invers compuse din participații similare. De exemplu, un portofoliu de acțiuni construit pentru a urmări indicele S&P 500 ar putea fi acoperit cu ETF ProShares Short S&P 500 (SH ), care își propune să aprecieze cu același procent ca și scăderile indicelui.

Acoperire cu fonduri cu efect de levier

Cu fondurile inverse pârghiate, totuși, volatilitatea intrinsecă are ca rezultat o cerință de capital mai mică pentru a compensa declinurile. Cu un fond care oferă un levier triplu, cum ar fi ProShares UltraPro Short QQQ (SQQQ ), capitalul necesar pentru a compensa complet modificările unui indice este de aproximativ o treime din poziția lungă.

De exemplu, o scădere de 3% a unei poziții de 10.000 USD în Invesco Trust QQQ are ca rezultat o pierdere de 300 USD. Într-un fond invers cu pârghie triplă, pierderea procentuală a indicelui este înmulțită cu trei pentru un câștig de 9%. Un câștig de 9% pe o poziție de 3.300 USD este de 297 USD, compensând 99% din pierdere. Investitorii ar trebui să rețină că, din cauza resetării efectului de levier zilnic, performanța acestor tipuri de fonduri este, în general, mai previzibilă atunci când sunt utilizate ca vehicule de tranzacționare pe termen scurt.

Scrierea opțiunilor ETF

Investitorii au, de asemenea, opțiunea de acoperire cu fonduri inverse cu pârghie. Adăugarea efectului de levier la un fond invers multiplică modificările procentuale pe indexul urmărit, ceea ce face ca aceste ETF-uri să devină mai volatile, dar permite alocări mai mici de capital pentru acoperirea pozițiilor. De exemplu, capitalul necesar pentru acoperirea integrală a expunerii pe termen lung cu un fond fără pârghie este egal cu suma investită în poziția lungă.

Investitorii care se așteaptă ca piețele să se deplaseze lateral pentru o perioadă de timp pot vinde opțiuni împotriva pozițiilor lor pentru a genera venituri. Denumităscriere de apel acoperită, această strategie poate fi implementată utilizând o gamă largă de ETF-uri bazate pe indici, inclusiv Invesco Trust QQQ, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY ), și iShares Russell Midcap ETF (IWR ).

Pe o piață laterală în jos, investitorii pot scrie apeluri împotriva unui ETF, pot colecta primele și apoi pot scrie din nou apeluri după expirare dacă acțiunile nu sunt anulate. Riscul principal în această strategie este ca vânzătorii de opțiuni să renunțe la orice apreciere peste prețul de exercitare a acțiunilor subiacente, după ce au convenit în contract să vândă acțiuni la acel nivel.

Cumpărarea de posturi pe ETF-uri

Investitorii care doresc să se protejeze împotriva scăderilor de prețuri pe ETF-urile lor pe indici pot cumpăra opțiuni put pe pozițiile lor, care pot compensa unele sau toate pierderile de pe pozițiile lungi, în funcție de numărul de opțiuni achiziționate.

De exemplu, un proprietar de 1.000 de acțiuni ale unui ETF tranzacționat la 80 USD ar putea cumpăra 10 opțiuni put cu un preț de greutate de 77,50 USD la un preț de 1,00 USD, pentru un cost total de 1.000 USD. La expirarea opțiunii, dacă prețul ETF scade la 70 USD, pierderea poziției este de 10.000 USD. Cele 10 puteri au, totuși, o valoare intrinsecă de 7,50 USD sau 7.500 USD pentru poziție. Scăzând costul de 1.000 USD pentru cumpărarea opțiunilor de vânzare, câștigul net este de 6.500 USD, ceea ce reduce pierderea pozițiilor combinate la 3.500 USD. În acest exemplu, cumpărarea a 16 opțiuni put cu o valoare intrinsecă finală de 6,50 USD are ca rezultat un profit net de 10 400 USD, care acoperă complet pierderea de pe ETF.

Hedging Rate de schimb cu valute ETF-uri

La fel ca și în cazul acoperirii pieței de capitaluri proprii, înainte de acceptarea pe scară largă a ETF-urilor, singura modalitate de acoperire a unei investiții non-americane a fost utilizarea contractelor forward de tip valutar, opțiuni sau contracte futures. Contractele forward sunt rareori disponibile investitorilor individuali, deoarece sunt adesea acorduri între entități mari care sunt tranzacționate fără rețetă.

Investitorii individuali pot în continuare să încerce să  acopere riscul cursului de schimb al investițiilor lungi din afara SUA  achiziționând sume corespunzătoare de fonduri care au o poziție scurtă în dolari SUA, cum ar fi Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). Pe de altă parte, un investitor care are sediul în afara Statelor Unite poate investi în acțiuni de fonduri precum Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) pentru a lua o poziție lungă în dolari SUA pentru a acoperi portofoliile împotriva riscurilor de curs valutar.

Hedge Hedging

Protecția împotriva inflației  cu ETF-uri acoperă împotriva unei forțe necunoscute și imprevizibile. În timp ce inflația a variat în benzi mici din punct de vedere istoric, se poate oscila ușor în sus sau în jos în timpul ciclurilor economice normale sau anormale.

Mulți investitori caută mărfuri ca o formă de acoperire împotriva inflației mai mari pe baza teoriei că, dacă inflația crește sau se așteaptă să crească, la fel va crește și prețul mărfurilor. În teorie, în timp ce inflația este în creștere, este posibil ca alte clase de active, cum ar fi acțiunile, să nu crească, iar investitorii pot participa la creșterea investițiilor în mărfuri.

Există sute de ETF-uri pentru a accesa metale prețioase, resurse naturale și aproape orice marfă care poate fi tranzacționată la o bursă tradițională. Exemplele includ US Oil Fund (USO) și SPDR Gold Trust ( GLD ). Există, de asemenea, ETF-uri de mărfuri largi precum Invesco DB Commodity Tracking (DBC).

Linia de fund

Avantajele utilizării unui ETF pentru acoperire sunt numeroase. În primul rând este rentabilitatea, deoarece ETF-urile permit investitorilor să ia poziții cu taxe de intrare ( comisioane ) mici sau deloc. În plus, deoarece acțiunile se tranzacționează ca acțiuni, procesul de cumpărare și vânzare este un proces simplu pentru majoritatea investitorilor individuali. În cele din urmă, ETF-urile acoperă multe piețe, inclusiv  acțiuni, obligațiuni și mărfuri.