Pârghie de casă
Ce este pârghia de casă?
Pârghia de casă este utilizată de un investitor individual pentru a ajusta artificial pârghia unei companii. O persoană care investește într-o companie fără efect de levier poate recrea efectul efectului de levier folosind efectul de levier de casă, care include contractarea de împrumuturi personale asupra investiției. Cu toate acestea, diferențele dintre rata de impozitare dintre corporație și persoană fizică vor perturba probabil capacitatea investitorului de a construi cu precizie scenariul de pârghie.
Chei de luat masa
- Persoanele fizice pot folosi efectul de levier de casă pentru a recrea efectele efectului de levier corporativ.
- Cu toate acestea, diferența dintre rata de impozitare dintre corporații și persoane fizice face dificilă replicarea pârghiei corporative.
- Teorema Modigliani-Miller afirmă că structura de capital a unei companii nu ar trebui să afecteze prețul acțiunilor sale, deoarece investitorii pot utiliza un levier de casă.
Cum funcționează efectul de levier de casă
Utilizarea efectului de levier crește potențialul de rentabilitate în timp ce crește riscul unei investiții. Companiile care utilizează efectul de levier pot fi capabile să genereze o rentabilitate mai substanțială pentru acționari, oricum egală, decât o companie care nu folosește efectul de levier. Cu toate acestea, investițiile în companii cu efect de levier pot fi mai riscante decât investițiile în companii care nu împrumută.
O modalitate de a încerca să ocolească acest compromis de risc / recompensă este ca un investitor să cumpere acțiuni ale unei companii care nu utilizează efectul de levier și apoi ia împrumuturi personale pentru a obține un efect de levier personal. Teoretic, dacă persoana respectivă poate împrumuta la aceeași rată ca și compania, investitorul poate câștiga o rată de rentabilitate mai apropiată de o rentabilitate a companiei cu efect de levier în timp ce este investită într-o companie care nu are efect de levier.
Obiectivul investitorului este de a reproduce sintetic efectele de compunere a rentabilității pârghiei corporative, dar în același timp fiind investit într-o firmă fără pârghie. Teoretic, un investitor poate fi capabil să se apropie de acest obiectiv dacă poate împrumuta la aceeași rată pe care o poate împrumuta compania.
consideratii speciale
Principiul din spatele efectului de levier de casă, descris de teorema Modigliani-Miller, este că investitorilor nu le pasă de structura capitalului, deoarece pot anula orice schimbare cu propriul levier de casă. Astfel, structura de capital a unei companii nu ar trebui să afecteze prețul acțiunilor.
Teorema Modigliani-Miller spune că investitorii nu țin cont de modul în care o companie își finanțează investițiile (datorii versus capitaluri proprii) sau își plătește dividendele. Asta pentru că investitorii pot reflecta efectul de levier în propriul portofoliu personal. Totuși, teorema presupune, de asemenea, că acest lucru este valabil numai dacă impozitele și costurile falimentului sunt absente și piața este eficientă.
Avantajele și dezavantajele levierului de casă
Împrumutul de casă este menit să permită unui investitor să investească într-o companie neegalată pentru a reproduce rentabilitatea unei firme cu pârghie. Cu toate acestea, impozitele îngreunează crearea efectului de levier exact, întrucât costul levierului corporativ și costul levierului individual diferă.
Cu toate acestea, efectul de levier de casă permite unui investitor să anuleze modificările aduse structurii de capital ale unei companii cu care nu sunt de acord. De exemplu, dacă o companie la care un investitor deține acțiuni decide să strângă capital prin datorii. O companie își poate ajusta pârghia de portofoliu personal pentru a menține pârghia dorită.