Cum sunt afectate randamentele obligațiunilor de politica monetară?

Randamentele obligațiunilor sunt semnificativ afectate de politica monetară. Aceste politici pot proveni din acțiunile unei bănci centrale, cum ar fi Rezerva Federală, un consiliu valutar sau alte tipuri de comitete de reglementare.

Politica monetară este esențială pentru determinarea ratelor dobânzii. La rândul lor, ratele dobânzii definesc rata rentabilității fără risc. Rata rentabilității fără risc are un impact mare asupra cererii pentru toate tipurile de titluri financiare, inclusiv obligațiuni.

chei de luat masa

• Randamentele obligațiunilor sunt semnificativ afectate de politica monetară – în mod specific, cursul ratelor dobânzii.
• Randamentul unei obligațiuni se bazează pe plățile cuponului obligațiunii împărțite la prețul său de piață; pe măsură ce prețurile obligațiunilor cresc, randamentele obligațiunilor scad.
• Scăderea ratelor dobânzilor determină creșterea prețurilor obligațiunilor, iar randamentele obligațiunilor scad. În schimb, creșterea ratelor dobânzii determină scăderea prețurilor obligațiunilor și creșterea randamentelor obligațiunilor.

Unele elemente de bază ale obligațiunilor

Practic, randamentul unei obligațiuni este rentabilitatea pe care un investitor o realizează asupra acelei obligațiuni. Există mai multe tipuri de randamente ale obligațiunilor, dar una dintre cele mai simple – și mai relevante pentru această discuție – este randamentul curent, o funcție a prețului de piață al obligațiunii și a cuponului sau a plăților dobânzii. (După ce sunt emise, obligațiunile se tranzacționează la bursă, la fel ca alte titluri, prețurile lor crescând și scăzând odată cu cererea și oferta.)

Randamentul curent este obținut prin împărțirea plăților anuale ale cuponului – adică a dobânzii pe care le plătește obligațiunea – la prețul său. Formula pentru randamentul curent este:

Aceasta este prima regulă cardinală de reținut despre obligațiuni: pe măsură ce prețurile obligațiunilor cresc, randamentele obligațiunilor scad. Să presupunem că aveți o obligațiune de 1.000 USD care are o plată anuală de cupon de 100 USD și se vinde aproape la egalitate, pentru 1.010 USD. Randamentul său este de 9% (100 $ / 1010). Acum, să presupunem că prețul obligațiunii sare la 1.210 dolari. Randamentul său scade la 8% (100/1210).

Ratele dobânzii și randamentele obligațiunilor

Deci, ce face ca prețurile obligațiunilor să se miște? Mai multe lucruri, dar unul cheie sunt ratele dobânzii predominante. Și aceasta este a doua regulă cardinală de reținut despre obligațiuni: atunci când ratele dobânzii sunt scăzute, prețurile obligațiunilor cresc – deoarece investitorii caută o rentabilitate mai bună. Să spunem că Rezerva Federală reduce rata fondurilor federale (dobânda pe care o percepe băncile, pe care se bazează alte rate ale dobânzii) de la 3% la 1%. Dacă pe piață există o tranzacționare de obligațiuni care plătește 4%, brusc va fi mult și toată lumea o va dori. Așadar, în tradiția onorată a cererii și ofertei, prețul acesteia va crește. Și pentru că plătiți mai mult pentru aceasta, randamentul său devine mai mic. Cererea crescută pentru obligațiuni are ca rezultat creșterea prețurilor – și scăderea randamentelor.

Desigur, și inversul este adevărat. Atunci când rata rentabilității fără risc (cum ar fi cea pe care o găsiți în obligațiunile și titlurile de stat ale Trezoreriei SUA) crește, banii trec de la active financiare la siguranța randamentelor garantate. De exemplu, dacă ratele dobânzii cresc de la 2% la 4%, o obligațiune care produce 5% ar deveni mai puțin atractivă. Randamentul suplimentar nu ar merita să ne asumăm riscul. Cererea pentru obligațiune va scădea, iar randamentul va crește până când cererea și oferta vor atinge un nou echilibru.

Efectul politicii monetare asupra randamentelor obligațiunilor

Ratele dobânzii sunt o parte esențială a politicii monetare a unei națiuni. Politica monetară este modelată și stabilită de o administrație guvernamentală și executată prin banca centrală (în SUA, aceasta este Rezerva Federală). Băncile centrale sunt conștiente de capacitatea lor de a influența prețurile activelor prin intermediul politicii monetare. Ei folosesc adesea această putere pentru a modera fluctuațiile economiei. În timpul recesiunilor, ei încearcă să rețină forțele deflaționiste prin scăderea ratelor dobânzii, ducând la creșteri ale prețurilor activelor.

Creșterea prețurilor activelor are un efect ușor stimulant asupra economiei. Când randamentele obligațiunilor scad, rezultă costuri mai mici de împrumut pentru corporații și guvern, ceea ce duce la creșterea cheltuielilor. Ratele ipotecare pot scădea și odată cu creșterea cererii de locuințe.