Cum pot măsura variația portofoliului?
Varianța portofoliului este o măsură a dispersiei randamentelor unui portofoliu. Este agregatul randamentelor efective ale unui portofoliu dat pe o perioadă de timp stabilită.
Variația portofoliului este calculată utilizând abaterea standard a fiecărui titlu din portofoliu și corelația dintre valorile mobiliare din portofoliu.
Teoria modernă a portofoliului (MPT) afirmă că varianța portofoliului poate fi redusă prin selectarea titlurilor cu corelații scăzute sau negative în care să investească, cum ar fi acțiunile și obligațiunile.
Calculul varianței portofoliului de valori mobiliare
Pentru a calcula varianța portofoliului valorilor mobiliare dintr-un portofoliu, înmulțiți ponderea pătrată a fiecărui titlu cu varianța corespunzătoare a titlului și adăugați două înmulțite cu media ponderată a valorilor mobiliare înmulțită cu covarianța dintre titluri.
Chei de luat masa
- Variația portofoliului este în esență o măsurare a riscului.
- Formula ajută la determinarea dacă portofoliul are un nivel adecvat de risc.
- Teoria modernă a portofoliului afirmă că varianța portofoliului poate fi redusă prin selectarea unui mix de active cu corelații scăzute sau negative.
Pentru a calcula varianța unui portofoliu cu două active, înmulțiți pătratul ponderării primului activ cu varianța activului și adăugați-l la pătratul ponderii celui de-al doilea activ înmulțit cu varianța celui de-al doilea activ. Apoi, adăugați valoarea rezultată la două înmulțite cu ponderile primei și celei de-a doua active multiplicate cu covarianța celor două active.
Calculul eșantionului
De exemplu, să presupunem că aveți un portofoliu care conține două active, acțiuni în Compania A și acțiuni în Compania B. În timp ce 60% din portofoliul dvs. este investit în Compania A, restul de 40% este investit în Compania B. Variația anuală a Companiei A stocul este de 20%, în timp ce varianța stocului companiei B este de 30%.
Investitorul înțelept caută o frontieră eficientă. Acesta este cel mai scăzut nivel de risc la care se poate obține o rentabilitate țintă.
Corelația dintre cele două active este de 2,04. Pentru a calcula covarianța activelor, înmulțiți rădăcina pătrată a varianței stocului companiei A cu rădăcina pătrată a varianței stocului companiei B. Covarianța rezultată este de 0,50.
Varianța portofoliului rezultată este 0,36 sau ((0,6) ^ 2 * (0,2) + (0,4) ^ 2 * (0,3) + (2 * 0,6 * 0,4 * 0,5)).
Varianța portofoliului și teoria modernă a portofoliului
Teoria portofoliului modern este un cadru pentru construirea unui portofoliu de investiții. MPT ia ca premisă centrală ideea că investitorii raționali doresc să maximizeze randamentele, reducând în același timp riscul, uneori măsurat utilizând volatilitatea.
Prin urmare, investitorii caută ceea ce se numește o frontieră eficientă sau cel mai scăzut nivel de risc și volatilitate la care poate fi atins un randament țintă.
Măsurarea riscului
După MPT, riscul poate fi redus într-un portofoliu prin investiții în active necorelate. Adică, o investiție care ar putea fi considerată riscantă singură poate reduce de fapt riscul general al unui portofoliu, deoarece tinde să crească atunci când cad alte investiții.
Această corelație redusă poate reduce varianța unui portofoliu teoretic. În acest sens, rentabilitatea unei investiții individuale este mai puțin importantă decât contribuția sa globală la portofoliu în ceea ce privește riscul, randamentul și diversificarea.
Nivelul de risc dintr-un portofoliu este adesea măsurat folosind abaterea standard, care este calculată ca rădăcină pătrată a varianței. Dacă punctele de date sunt departe de medie, varianța este ridicată și nivelul general de risc din portofoliu este, de asemenea, ridicat.
Abaterea standard este o măsură cheie a riscului utilizată de administratorii de portofoliu, de consilierii financiari și de investitorii instituționali. Managerii de active includ în mod obișnuit abaterea standard în rapoartele lor de performanță.