Cum interpretez un grafic SML (Security Market Line)?

Modelul de linie de piață a securității sau SML. Orice securitate reprezentată deasupra SML este interpretată ca fiind subevaluată. O garanție sub linie este supraevaluată.

Analiștii fundamentali folosesc CAPM ca o modalitate de a identifica primele de risc, de a examina deciziile de finanțare corporativă, de a identifica oportunități de investiții subevaluate și de a compara companiile din diferite sectoare. Graficul SML poate fi utilizat și pentru a studia comportamentul investitorilor de către economiștii de piață. Poate cel mai important, SML poate fi utilizat pentru a determina dacă activele ar trebui adăugate la un portofoliu de piață. Scopul este de a maximiza rentabilitatea așteptată în raport cu riscul de piață.

Diferența dintre CML și SML

Există o altă relație grafică importantă asociată cu CAPM: linia pieței de capital sau CML. Este ușor să confundați CML cu SML, dar CML se ocupă doar de riscul de portofoliu. SML se ocupă de riscuri sistematice sau de piață. În mod tradițional, un risc de portofoliu poate fi diversificat cu opțiunile de securitate potrivite. Acest lucru nu este valabil în cazul SML sau al riscului sistematic.

Graficul SML

Un grafic standard arată valorile beta pe axa sa x și rentabilitatea așteptată pe axa sa y. Rata fără risc, sau beta zero, este situată la interceptarea y. Scopul graficului este de a identifica acțiunea sau panta primei de risc de piață. În termeni financiari, această linie este o reprezentare vizuală a compromisului risc-rentabilitate.

Analiza economică cu graficul SML

După executarea diferitelor valori mobiliare prin ecuația CAPM, o linie poate fi trasată pe graficul SML pentru a arăta un echilibru teoretic al prețului ajustat la risc. Orice punct de pe linie arată prețul adecvat, numit uneori prețul corect.

Este rar ca orice piață să fie în echilibru, deci pot exista cazuri în care o garanție experimentează o cerere excesivă și creșterile sale de preț aparțin unde CAPM indică că ar trebui să existe garanția. Acest lucru reduce rentabilitatea așteptată. Orice decalaj între randamentul real și randamentul așteptat este cunoscut sub denumirea de alfa. Când alfa este negativ, oferta excesivă crește rentabilitatea așteptată.

Atunci când alfa este pozitiv, investitorii realizează randamente peste valorile normale. Opusul este adevărat cu alfa negativ. Conform celor mai multe analize SML, alfa constant ridicat este rezultatul unei alegeri superioare de stocuri și a gestionării portofoliului. În plus, o versiune beta mai mare de 1 sugerează că rentabilitatea securității este mai mare decât piața în ansamblu.

Schimbări în SML

Mai multe variabile exogene diferite pot afecta panta liniei pieței securității. De exemplu, rata reală a dobânzii în economie s-ar putea schimba; inflația poate crește sau încetini; sau se poate produce o recesiune, iar investitorii devin, în general, mai aversi de risc.

Unele schimbări lasă prima de risc de piață neschimbată. De exemplu, rata fără risc poate trece de la 3% la 6%. Prima de risc pentru un anumit stoc ar putea trece în consecință de la 5,5% la 8,5%; în ambele situații, prima de risc este de 3%.