Modul în care rata dobânzii cuponului unei obligațiuni își afectează prețul
Rata cuponului unei obligațiuni (uneori abreviată pur și simplu cu „cupon”) nu este afectată de prețul acesteia. Cu toate acestea, rata cuponului influențează prețul obligațiunii, influențând competitivitatea și valoarea obligațiunii pe piața deschisă.
Cum funcționează ratele cuponului de obligațiuni
Rata cuponului unei obligațiuni reprezintă suma dobânzii anuale plătite de emitentul obligațiunii titularului obligațiunii. Stabilite la emiterea unei obligațiuni, ratele dobânzilor cupon sunt determinate ca procent din valoarea nominală a obligațiunii, cunoscută și sub denumirea de „ valoarea nominală ” . O obligațiune de 1.000 USD are o valoare nominală de 1.000 USD. Dacă rata cuponului este de 1%, înseamnă că plătește 10 USD (1% din 1.000 USD) pe an.
Ratele cupoanelor sunt în mare măsură influențate de ratele dobânzilor naționale dominate de guvern, astfel cum se reflectă în obligațiunile emise de guvern (cum ar fi obligațiunile Trezoreriei SUA ). Aceasta înseamnă că, dacă rata minimă a dobânzii este stabilită la 5%, nu se pot emite noi Trezorerii cu rate de cupon sub acest nivel. Cu toate acestea, obligațiunile preexistente cu rate de cupon mai mari sau mai mici de 5% pot fi încă cumpărate și vândute pe piața secundară.
Când sunt emise noi obligațiuni cu rate mai mari ale dobânzii, acestea sunt automat mai valoroase pentru investitori, deoarece plătesc mai multe dobânzi pe an, în comparație cu obligațiunile preexistente. Având în vedere alegerea între două obligațiuni de 1.000 USD care se vând la același preț, unde una plătește 5% și cealaltă plătește 4%, prima este în mod clar opțiunea mai înțeleaptă.
Chei de luat masa
- Rata cuponului pentru o obligațiune față de ratele dobânzii de piață predominante are un impact mare asupra modului în care sunt cotate obligațiunile.
- Dacă un cupon este mai mare decât rata dobânzii predominante, prețul obligațiunii crește; dacă cuponul este mai mic, prețul obligațiunii scade.
- Majoritatea obligațiunilor se mândresc cu rate de cupon fixe care rămân stabile, indiferent de rata națională a dobânzii sau de modificările climatului economic.
- Randamentul curent al unei obligațiuni este totuși diferit: un procent bazat pe plata cuponului împărțit la prețul obligațiunii, reprezintă rentabilitatea efectivă a obligațiunii.
Rata dobânzii cupon vs. randament
Majoritatea obligațiunilor au rate de cupon fixe, ceea ce înseamnă că indiferent derata națională a dobânzii – și indiferent de fluctuația pieței – plățile anuale ale cupoanelor rămân statice. De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD și o rată a cuponului de 5% va plăti 50 USD ca dobândă, chiar dacă prețul obligațiunii urcă la 2.000 USD sau, invers, scade la 500 USD.
Dar dacă ratele cuponului unei obligațiuni sunt fixe, randamentele sale nu sunt. Există mai multe tipuri de randamente ale obligațiunilor, dar una dintre cele mai relevante este randamentul efectiv sau actual.Randamentul curent este obținut prin împărțirea plăților anuale ale cuponului unei obligațiuni – adică a dobânzii pe care o plătește obligațiunea – la prețul actual. Acest calcul are ca rezultat randamentul real pe care un investitor îl realizează asupra acelei obligațiuni – rata efectivă a dobânzii sale, de fapt.
Spuneți că o obligațiune nominală de 1.000 USD are o rată a dobânzii cupon de 5%. Indiferent ce se întâmplă cu prețul obligațiunii, deținătorul de obligațiuni primește 50 USD în acel an de la emitent. Cu toate acestea, dacă prețul obligațiunilor urcă de la 1.000 USD la 1.500 USD, randamentul efectiv al obligațiunii se schimbă de la 5% la 3,33%.
În schimb, dacă prețul obligațiunilor scade la 750 USD, randamentul efectiv este de 6,67%.
Regula cardinală a obligațiunilor nr.1: Cu cât prețul obligațiunilor este mai mare, cu atât randamentul este mai mic.
Ratele generale ale dobânzii au un impact semnificativ asupra investițiilor în acțiuni. Dar acest lucru nu este mai puțin adevărat cu legăturile. Atunci când rata dobânzii predominantă este mai mare decât rata cuponului – să spunem că există o rată a dobânzii de 7% și o rată a cuponului de obligațiuni de doar 5% – prețul obligațiunii tinde să scadă pe piața deschisă, deoarece investitorii nu doresc să cumpărați o obligațiune la valoarea nominală și primiți un randament de 5%, atunci când ar putea obține alte investiții care obțin 7%.
Această scădere a cererii deprimă prețul obligațiunilor către un randament de echilibru de 7%, care este de aproximativ 715 USD, în cazul unei obligațiuni cu valoare nominală de 1.000 USD. La 715 dolari, randamentul obligațiunii este competitiv.
În schimb, o obligațiune cu o rată a cuponului mai mare decât rata dobânzii de pe piață tinde să crească în preț. Dacă rata generală a dobânzii este de 3%, dar cuponul este de 5%, investitorii se grăbesc să cumpere obligațiunea, pentru a obține o rentabilitate mai mare a investiției. Această cerere crescută determină creșterea prețurilor obligațiunilor până când obligațiunea nominală de 1.000 USD se vinde cu 1.666 USD.
Regula cardinală a obligațiunilor nr. 2: Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor scad.
Alte impacturi asupra prețurilor obligațiunilor
În realitate, deținătorii de obligațiuni sunt la fel de preocupați de randamentul unei obligațiuni până la scadență, în special în cazul obligațiunilor nerambursabile, cum ar fi trezoreriile din SUA, întrucât sunt cu randament curent, deoarece obligațiunile cu scadențe mai scurte tind să aibă reduceri sau prime mai mici.
De asemenea, ratingul acordat obligațiunilor influențează în mare măsură prețul. Este posibil ca prețul obligațiunii să nu reflecte cu exactitate relația dintre rata cuponului și alte rate ale dobânzii.
Deoarece fiecare obligațiune restituie valoarea nominală totală deținătorului obligațiunii la scadență, investitorii pot crește randamentul total al obligațiunilor achiziționându-le la un preț sub egalitate, cunoscut sub numele de reducere. O obligațiune de 1.000 USD achiziționată pentru 800 USD generează plăți de cupoane în fiecare an, dar produce și un profit de 200 USD la scadență, spre deosebire de o obligațiune achiziționată la egalitate.