Hung Convertible
Ce sunt decapotabilele Hung?
Convertibilele suspendate sunt valori mobiliare convertibile în care prețul acțiunii subiacente este cu mult sub prețul conversiei, ceea ce face puțin probabil ca valorile mobiliare să fie convertite în acțiuni comune.
Chei de luat masa
- Convertibilele suspendate sunt valori mobiliare convertibile în care prețul acțiunii subiacente este cu mult sub prețul conversiei, ceea ce face puțin probabil ca valorile mobiliare să fie convertite în acțiuni comune.
- Datorită perspectivelor lor limitate de conversie, convertibilele suspendate, cunoscute și sub denumirea de convertibile defecte, tranzacționează mai mult ca instrumente de creanță.
- Pentru a rezolva problema unui decapotabil suspendat, o companie ar trebui să-și îmbunătățească fundamentele pentru a stimula stocul comun suficient de mare pentru a ajunge la prețul de conversie.
Înțelegerea decapotabilelor Hung
Datorită perspectivelor lor limitate de conversie, convertibilele suspendate, cunoscute și sub denumirea de convertibile cedate, tranzacționează mai mult ca instrumente de creanță decât titluri de valoare cvasi-capitaluri proprii. Convertibilele suspendate se referă, de asemenea, la alte două cazuri în care probabilitatea de conversie este redusă:
- Dacă emitentul nu este în măsură să forțeze conversia până când stocul comun subiacent atinge un nivel de preț predefinit.
- Pentru că data apelului este încă departe.
Convertibilele suspendate pot lua forma obligațiunilor, care sunt susținute de garanții sau obligațiuni, care depind de promisiunea emitentului de a-și plăti obligațiile. De exemplu, luați în considerare o obligațiune convertibilă cu o valoare nominală de 1.000 USD, care poate fi convertită în 100 de acțiuni, pentru un preț de conversie de 10 USD. În cazul în care prețul acțiunilor subiacente este de 4 USD, această obligațiune ar fi considerată un convertibil suspendat, mai ales dacă se va maturiza într-o perioadă relativ scurtă. O astfel de obligațiune ar fi, prin urmare, evaluată ca instrument de datorie, prețurile sale fiind determinate de mai mulți factori, inclusiv rata cuponului, scadența, ratele dobânzii și randamentele actuale de piață și ratingul de credit al emitentului.
Evaluarea convertibilelor este, de asemenea, un exercițiu complex, deoarece factorii care au impact asupra obligațiunilor, cum ar fi ratele dobânzii și factorii care au impact asupra stocurilor, cum ar fi creșterea câștigurilor, trebuie analizați în tandem. Potrivit lui Calamos, prețul unei tranzacții convertibile mai aproape de valoarea investiției sale sau valoarea unei obligațiuni echivalente neconvertibile va fi mai mult influențat de ratele dobânzii decât o tranzacționare mai apropiată de valoarea sa de conversie. În general, totuși, o schimbare a fundamentelor companiei emitente, în bine sau în rău, va avea cel mai mare impact asupra prețului unei convertibile.
Pentru a rezolva problema unui convertibil suspendat, o companie ar trebui, prin urmare, să-și îmbunătățească fundamentele, cum ar fi creșterea veniturilor, marjele operaționale sau rentabilitatea capitalului investit, pentru a stimula stocul comun suficient de mare pentru a atinge prețul de conversie.
Beneficii și limitări ale decapotabilelor Hung
Unii investitori consideră că valorile mobiliare convertibile suspendate sunt cele mai bune din ambele lumi. Acestea au calitățile de producție a veniturilor și de preț stabil ale unei obligațiuni plus caracteristica de conversie care poate oferi potențialul de a obține acțiuni de acțiuni comune, care au oferit în mod istoric o apreciere mai mare a capitalului și au fost mai puțin sensibile la ratele dobânzii decât obligațiunile. Cu alte cuvinte, un investitor este plătit să aștepte câștigând plăți cupon până la scadență sau conversie în capital comun. Pentru un investitor de capitaluri proprii, convertibilele pot oferi un grad de participare pe piețe în creștere și mai multă protecție împotriva dezavantajelor pe piețe turbulente decât deținerea de acțiuni comune în mod direct.
Descapotabilele suspendate vin și cu dezavantaje. Datorită funcției de conversie, convertibilele plătesc rate de cupon mai mici decât obligațiunile cu aceeași scadență și calitate a creditului. Calamos Investments, managerul de investiții în decapotabile, stabilește această diferență la 300 până la 400 de puncte de bază, destul de răspândită în mediul actual al ratei dobânzii scăzute. Și dacă stocul emitentului are performanțe slabe, investitorul va rămâne cu o obligațiune cu plată mai mică.