Securitate hibridă
Ce este o securitate hibridă?
Un titlu hibrid este un titlu financiar unic care combină două sau mai multe instrumente financiare diferite. Valorile mobiliare hibride, denumite adesea „hibrizi”, combină în general atât caracteristicile datoriei, cât și cele ale capitalului propriu. Cel mai comun tip de garanție hibridă este o obligațiune convertibilă care are caracteristici ale unei obligațiuni obișnuite, dar este puternic influențată de mișcările de preț ale acțiunii în care este convertibilă.
Înțelegerea valorilor mobiliare hibride
Valorile mobiliare hibride sunt cumpărate și vândute pe o bursă sau prin intermediere. Hibrizii pot oferi investitorilor o rată de rentabilitate fixă sau variabilă și pot plăti randamente ca dobândă sau ca dividende. Unii hibrizi își returnează valoarea nominală titularului atunci când se maturizează, iar unii au avantaje fiscale. Titlurile hibride pot fi privite ca o formă de datorie ezoterică și pot fi dificil de vândut datorită complexității lor.
Tipuri de valori mobiliare hibride
În plus față de obligațiunile convertibile, un alt tip popular de titluri hibride sunt acțiunile preferențiale convertibile, care plătesc dividende la o rată fixă sau variabilă înainte ca dividendele pe acțiuni obișnuite să fie plătite și pot fi schimbate cu acțiuni ale acțiunii companiei subiacente.
Notele de comutare plătite în natură sunt un alt tip de garanție hibridă în care compania emitentă poate comuta plata de la ratele dobânzii la datoria suplimentară datorată investitorului, ceea ce înseamnă că compania îi datorează investitorului mai multe datorii, dar de fapt nu plătește dobânzi pentru aceasta imediat. Această amânare a dobânzii permite companiei să păstreze fluxul de numerar, însă plata principală mai mare poate să nu vină niciodată dacă situația fluxului de numerar nu este rezolvată.
Fiecare tip de securitate hibridă are caracteristici unice de risc și recompensă. Obligațiunile convertibile oferă un potențial mai mare de apreciere decât obligațiunile obișnuite, dar plătesc mai puține dobânzi decât obligațiunile convenționale, în timp ce se confruntă în continuare cu riscul ca societatea subiacentă să aibă performanțe slabe. De asemenea, aceștia nu reușesc să efectueze plăți cu cupoane și să nu poată rambursa valoarea nominală a obligațiunii la scadență. Valorile mobiliare convertibile oferă un potențial de venit mai mare decât valorile mobiliare obișnuite, dar pot totuși să își piardă valoarea dacă compania subiacentă are performanțe slabe. Alte riscuri ale valorilor mobiliare hibride includ plăți cu dobândă amânată, insolvența, volatilitatea prețurilor de piață, rambursarea anticipată și nelichiditatea.
consideratii speciale
Alte noi tipuri de titluri hibride sunt introduse tot timpul, în încercarea de a satisface nevoile investitorilor sofisticati. Unele dintre aceste valori mobiliare sunt atât de complicate încât este dificil să le definim fie ca datorii, fie ca capitaluri proprii.
Pe lângă faptul că este dificil de înțeles, o altă critică a unor titluri hibride este că acestea necesită investitorului să își asume mai mult risc decât potențialele mandate de returnare. Titlurile hibride nu sunt comercializate către investitorii cu amănuntul, dar chiar și investitorii instituționali nu reușesc uneori să înțeleagă pe deplin termenii tranzacției pe care o încheie atunci când cumpără un titlu hibrid.