Datoria ezoterică
Ce este datoria ezoterică?
Datoria ezoterică se referă la instrumente de datorie, precum și la alte investiții (numite active ezoterice) care sunt structurate într-un mod pe care puțini oameni îl înțeleg pe deplin. Datoria ezoterică este complexă și poate fi un produs al securitizării sau poate apărea pur și simplu printr-un acord de finanțare complex. Ca atare, prețurile acestor valori mobiliare pot fi contestate sau par a fi cunoscute de relativ puțini participanți la piață. Mai mult, structura acestor instrumente poate duce la profiluri de risc / rentabilitate atrăgătoare în raport cu alte investiții atunci când instrumentele funcționează corect, dar poate duce și la probleme de nelichiditate și de stabilire a prețurilor atunci când piețele sunt perturbate.
Chei de luat masa
- Datoria ezoterică se referă la datorii sau alte instrumente financiare care au o structură complexă care este înțeleasă în mod corespunzător doar de câțiva oameni cu cunoștințe specializate.
- Datorită inescrutabilității lor, adevărata natură a valorii lor juste și a profilului lor de risc / rentabilitate poate fi necunoscută sau înșelătoare pentru participanții la piață.
- Prețurile greșite și gestionarea inadecvată a riscurilor acestor poziții au dus, prin urmare, la crize financiare și pierderi mari atunci când investițiile estoterice nu reușesc să funcționeze așa cum este publicat.
- Datoriile ezoterice apar adesea prin procesul de securitizare sau sub formă de contracte derivate.
Înțelegerea datoriei ezoterice
Datoria ezoterică se poate referi la o serie de investiții în datorii. Unele se bazează pe garanții care nu sunt o bază tradițională din care să ofere obligațiuni sau alte titluri de creanță, inclusiv lucruri precum brevete, comisioane, acorduri de licențiere și așa mai departe. Alții oferă condiții de plată complexe societății emitente. Notele de comutare plătite în natură, de exemplu, sunt titluri de creanță care permit unei companii să comute între două opțiuni – una este efectuarea plății dobânzii, cealaltă este preluarea unei datorii suplimentare datorate titularului garanției. Aceste investiții au riscuri mai mari și, prin urmare, oferă randamente mai mari decât obligațiunile obișnuite sau chiar obligațiunile nedorite. De asemenea, vin cu probleme suplimentare de lichiditate, deoarece piața instrumentelor complexe este subțire în cele mai bune momente și poate dispărea complet în perioadele de incertitudine.
Un tip obișnuit de datorii ezoterice sunt valorile mobiliare trecătoare: grupuri de valori mobiliare individuale active. Un intermediar de service colectează plățile lunare de la emitenți și, după deducerea unei taxe, le remite sau le transmite deținătorilor garanției de trecere. Valorile mobiliare garantate ipotecar (MBS) sunt un exemplu comun de valori mobiliare trecute. Aceștia își derivă valoarea din ipoteci neplătite, în care proprietarul garanției primește plăți pe baza unei cereri parțiale la plățile efectuate de diferiți debitori. Mai multe ipoteci sunt împachetate împreună, formând un fond, ceea ce împarte riscul în mai multe împrumuturi. Cu toate acestea, este posibil ca unii proprietari de ipoteci să își refinanțeze locuința sau să vândă, ceea ce înseamnă că împrumuturile lor vor fi plătite mai devreme. Alții își pot retrage împrumutul. Aceste necunoscute conduc la modele ezoterice de stabilire a prețurilor care pot varia între și între contrapartide pe această piață.
Titlurile cu rata de licitație sunt un alt exemplu de vehicul esoteric al datoriilor care a fost închis efectiv de la criza financiară din 2008.
Datoria ezoterică și criza financiară
Criza financiară din 2008-2009 a introdus economia globală la unele dintre riscurile inerente în a avea prea multe datorii ezoterice și prea multe investiții ezoterice în general. În acest timp, creditul curgea atât de liber, încât multe companii și emitenți terți creează vehicule de creanță inovatoare și imaginative, adaptate la orice dorea un anumit investitor. Motivul principal, desigur, a fost să câștige mulți bani în taxe și să satisfacă nevoile de finanțare ale unor companii disperate, mai degrabă decât ca o favoare pentru investitori.
Atunci când piața creditului s-a confruntat, în timp ce companiile se luptau să-și aprecieze cu exactitate deținerile de garanții ipotecare și swap-uri de credit default, datoria esoterică ciudată a fost considerată prea complexă pentru a se deranja chiar. Deci, în timp ce a existat un proces lent și dureros, care a dus în cele din urmă la prețul MBS cu probleme și apoi mutat, piața datoriilor ezoterice a înghețat în întregime. Fără informații exacte privind prețurile, au existat puțini cumpărători care să ajute investitorii să își retragă datoriile ezoterice din bilanțurile lor. Acest lucru a dus la scăderea pieței valorilor mobiliare, care odată a fost percepută ca fiind puțin mai riscantă decât piața monetară. SEC a intervenit în acest fișier special pentru a forța decontările privind divulgarea necorespunzătoare a riscului, dar nu toate formele de datorii ezoterice au primit același tratament.
Destul de interesant, datoria ezoterică a început să reapară la scurt timp după trecerea crizei financiare la Marea Recesiune. Înfometați pentru randament, investitorii au fost din nou dispuși să își asume complexitatea și riscul de lichiditate pentru o rentabilitate mai bună. În timp ce aceste instrumente complicate pot fi mai atractive decât datoria simplă de vanilie în vremuri bune, ele pot prezenta probleme imense atunci când piețele de credit se înăspresc.