Bias de istorie instantanee
Ce este prejudecata de istorie instantanee?
Tendința de istorie instantanee, cunoscută și sub denumirea de „prejudecată de completare”, este un fenomen prin care practicile de raportare incoerente pot umfla în mod nejustificat performanța aparentă a unui fond de acoperire.
Această inexactitate provine din faptul că administratorii de fonduri speculative pot alege dacă și când să raporteze rezultatele lor publicului. Din această cauză, managerii întârzie adesea să-și raporteze performanța până când generează o înregistrare a rezultatelor pozitive. Procedând astfel, ei ascund efectiv anii în care au performat slab.
Istoria instantanee este un concept legat de prejudecățile de supraviețuire, care subminează în continuare acuratețea statisticilor de performanță ale fondurilor speculative.
Chei de luat masa
- Tendința de istorie instantanee este un fenomen care duce la statistici de performanță umflate.
- Este deosebit de răspândit în industria fondurilor speculative și este un concept asociat cu tendința de supraviețuire.
- Tendința de istorie instantanee și tendința de supraviețuire interacționează uneori pentru a submina și mai mult fiabilitatea măsurilor de performanță.
Înțelegerea prejudecății istoriei instantanee
Tendința de istorie instantanee este predominantă în rândul fondurilor speculative, din cauza naturii ușor reglementate a industriei fondurilor speculative. Deși investitorii pot cerceta teoretic statisticile privind performanța fondurilor speculative în baze de date, cum ar fi baza de date Lipper Hedge Fund, fiabilitatea acestor date nu poate fi luată de la sine înțeles. Acest lucru se datorează faptului că cifrele de performanță publicate în astfel de baze de date au fost adesea transmise la luni sau chiar la ani după ce au apărut, oferindu-i astfel managerului de fonduri speculative posibilitatea de a întârzia sau anula publicarea, cu excepția cazului în care rezultatele investițiilor lor sunt pozitive.
Un fenomen suplimentar, tendința de supraviețuire, subminează și mai mult fiabilitatea statisticilor privind performanța fondurilor speculative. Conform acestei tendințe, bazele de date tind să exagereze performanța investițiilor, deoarece nu reușesc să ia în considerare fondurile de investiții care au eșuat și, prin urmare, au dispărut din baza de date. În mod similar, indicii de referință și indicii bursieri pot da, de asemenea, rezultate umflate ignorând randamentul negativ asociat cu companiile care au dat faliment și, prin urmare, au încetat să mai fie incluse în index.
În practică, prejudecățile de istorie instantanee și de supraviețuire funcționează adesea în tandem. De exemplu, în loc să lanseze un nou fond de scurtă durată de 5 milioane de dolari, un administrator de fonduri speculative ar putea lansa două fonduri de scurtă durată de 2,5 milioane de dolari cu dețineri diferite sau strategii de selecție. Managerul ar putea aștepta apoi doi sau trei ani, publicând doar rezultatele fondului care are cel mai mare succes.
Exemplu real din lumea prejudecății de istorie instantanee
În practică, tendința de istorie instantanee afectează fondurile și managerii acestora în moduri ușor diferite. Amânând publicarea performanței anilor trecuți până la obținerea unui record pozitiv, fondurile se pot poziționa pentru a atrage mai mult capital de la noi investitori. În cele din urmă, cu toate acestea, rezultatele anterioare trebuie să fie dezvăluite, chiar dacă momentul publicării lor este întârziat.
Cu toate acestea, pentru administratorii de fonduri speculative există oportunități și mai mari de a mări selectiv randamentele. La urma urmei, un manager are opțiunea de a selecta dacă publică sau nu rezultatele unui fond, ascunzând potențial performanța unui fond eșuat pentru totdeauna. Acesta este în mod clar un avantaj pentru un administrator de fond și ar putea fi folosit pentru a transforma un manager intermediar într-o superstar arătând doar fondurile câștigătoare.
Pentru a ajuta la combaterea acestui stimulent pervers, bazele de date ale fondurilor speculative au început să limiteze măsura în care administratorii fondurilor speculative își pot completa rezultatele – iar unii au interzis complet completarea. Cu toate acestea, în ciuda acestor inițiative, istoria instantanee și prejudecățile de supraviețuire continuă să afecteze statisticile de performanță ale industriei fondurilor speculative.