Achiziție instituțională (IBO)
Ce este o achiziție instituțională (IBO)?
O achiziție instituțională (IBO) se referă la achiziționarea unei participații de control într-o companie de către un investitor instituțional, cum ar fi firmele de capital privat sau de capital de risc, sau instituțiile financiare, cum ar fi băncile comerciale. Achizițiile pot fi de la companii publice, ca într-o tranzacție „privată”, sau achiziții private prin vânzări directe. Achizițiile instituționale sunt opusul achizițiilor de gestiune (MBO), în care managementul actual al unei afaceri achiziționează total sau parțial compania.
Chei de luat masa
- O achiziție instituțională (IBO) este atunci când un investitor instituțional, cum ar fi o companie de capital privat, are o participație de control într-o companie.
- IBO-urile pot fi prietenoase – cu sprijinul proprietarilor actuali – sau ostile atunci când obiectele de management curente.
- Un IBO care utilizează un grad ridicat de pârghie financiară este descris ca un buyout cu efect de levier (LBO).
- Cumpărătorii instituționali se specializează de obicei în industrii specifice, precum și în direcționarea unei dimensiuni de tranzacție preferate.
- Acești cumpărători vizează, de asemenea, un interval de timp stabilit, adesea de cinci până la șapte ani, și un obstacol planificat pentru rentabilitatea investiției pentru tranzacție.
Cum funcționează o achiziție instituțională (IBO)
Achizițiile instituționale (IBO) pot avea loc cu cooperarea proprietarilor de companii existente, dar pot fi ostile atunci când sunt lansate și încheiate cu privire la obiecțiile managementului existent. Un cumpărător instituțional poate decide să păstreze conducerea actuală a companiei după achiziție. Cu toate acestea, de multe ori cumpărătorul preferă să angajeze noi manageri, uneori oferindu-le mize în afaceri. În general, dacă o companie de capital privat este implicată în cumpărare, aceasta se va ocupa de structurarea și ieșirea din tranzacție, precum și de angajarea managerilor.
Cumpărătorii instituționali se specializează de obicei în industrii specifice, precum și în direcționarea unei dimensiuni de tranzacție preferate. Companiile care au o capacitate neutilizată de datorii, își performează slab industriile, dar sunt încă extrem de generatoare de numerar, cu fluxuri de numerar stabile și cerințe scăzute de cheltuieli de capital fac obiective atractive de cumpărare.
De obicei, investitorul achizitor într-o achiziție va căuta să dispună de participația sa în companie prin vânzare către un cumpărător strategic (de exemplu, un concurent industrial) sau printr-o ofertă publică inițială (IPO). Cumpărătorii instituționali vizează un interval de timp stabilit, adesea de la cinci la șapte ani, și un obstacol planificat pentru rentabilitatea investiției pentru tranzacție.
IBO vs. Leveraged Buyouts (LBO)
Achizițiile instituționale sunt descrise ca achiziții cu levier (LBO) atunci când implică un grad ridicat de pârghie financiară, ceea ce înseamnă că sunt realizate cu fonduri împrumutate predominant.
Pârghia, măsurată prin raportul datorie-EBITDA pentru achiziții, poate varia de la patru la șapte ori. Pârghia ridicată implicată în LBO crește riscul de eșec al tranzacției și chiar de faliment dacă noii proprietari nu sunt disciplinați în ceea ce privește prețul plătit sau nu sunt în măsură să genereze îmbunătățirile planificate ale afacerii prin creșterea eficienței operaționale și reducerea costurilor suficiente pentru a acoperi datoria preluat pentru finanțarea tranzacției.
Piața LBO a atins apogeul la sfârșitul anilor 1980, sute de oferte fiind finalizate. Faimoasa achiziție a KKR de RJR Nabisco în 1988, a costat 25 de miliarde de dolari și s-a bazat pe bani împrumutați pentru a finanța aproape 90% din costul tranzacției. A fost cel mai mare LBO al timpului său.