Investiția în criză: o strategie cu risc ridicat și cu recompense ridicate

Criza financiară din 2008 și recesiunea mare care a urmat este încă proaspăt în memoria multor investitori. Oamenii și-au văzut portofoliile pierzând cu 30% sau mai mult din valorile lor, iar muncitorii în vârstă și-au văzut planurile 401 (k) și IRA-urile scăzând la niveluri care le-au amenințat planurile de pensionare. În loc să acționeze în mod rațional în timpul piețelor urșești severe, mulți oameni tind să reacționeze excesiv și să înrăutățească lucrurile. Cu toate acestea, în timp ce mulți oameni au intrat în panică sau au fost obligați să vândă active la prețuri mici, un grup mic de pacienți, investitori metodici, au văzut că piața de valori se prăbușește ca o oportunitate.

Investiția într-o criză este, fără îndoială, riscantă, deoarece calendarul și domeniul de aplicare al unei redresări sunt, în cel mai bun caz, incerte. Recesiunile duble sunt o posibilitate reală, iar încercarea de a alege un fund este în mare parte o chestiune de noroc. Totuși, acei investitori care sunt capabili să investească într-o criză fără să cedeze fricii iraționale și anxietății pot obține randamente excesive în timpul unei recuperări.

Chei de luat masa

• O criză economică sau financiară poate face ca prețurile activelor să scadă, împreună cu recesiunea și șomajul ridicat.
• În timp ce scăderea prețurilor vă poate afecta conturile de investiții pe termen scurt, o criză poate împiedica, de asemenea, oportunități unice de cumpărare pentru a obține active în timp ce acestea sunt în vânzare.
• Psihologia investitorilor prezice că oamenii tind să reacționeze exagerat, atât în ​​sens negativ, cât și în sus, astfel încât menținerea unui nivel egal și menținerea diligenței vă pot ajuta să identificați oportunități.

Cum afectează crizele investitorilor

Investitorii, în general, nu se comportă așa cum a prezis teoria tradițională financiară, în care fiecare individ se comportă rațional pentru a maximiza utilitatea. Mai degrabă, oamenii se comportă adesea irațional și lasă emoțiile să se împiedice, mai ales atunci când economia se confruntă cu un anumit haos. Domeniul emergent al finanțării comportamentale încearcă să descrie modul în care oamenii se comportă de fapt față de modul în care teoria financiară prezice că ar trebui.

Finanțarea comportamentală arată că oamenii, mai degrabă decât să fie doar averse la risc, sunt de fapt mai averse la pierderi. Aceasta înseamnă că oamenii simt durerea emoțională a unei pierderi mult mai mult decât plăcerea obținută dintr-un profit de dimensiuni egale. Nu numai asta, dar aversiunea pentru pierderi descrie tendința oamenilor de a vinde câștigători prea devreme și de a ține pierderile prea mult timp; atunci când oamenii sunt în negru, aceștia acționează contrariul față de risc, totuși, când sunt în roșu, ei devin în căutarea riscurilor.

Luați, de exemplu, un jucător de blackjack la un cazinou. Când câștigă, poate începe să joace mai conservator și să parieze sume mai mici pentru a-și păstra câștigurile. Cu toate acestea, dacă același jucător câștigă bani, el își poate asuma mult mai multe riscuri dublând sau crescând pariurile pe mâini mai riscante pentru a face egal. Investitorii se comportă similar. Din păcate, asumarea unui risc excesiv atunci când se confruntă cu pierderi tinde să compună doar amploarea acestor pierderi.

Aceste prejudecăți emoționale pot persista chiar și după ce a început recuperarea. Într-un sondaj realizat de brokerul online Capital One Sharebuilder, 93% dintre mileniali au indicat că nu au încredere în piețe și ca urmare sunt mai puțin încrezători în investiții. Chiar și cu dobânzi istorice cu dobânzi mici, mai mult de 40% din bogăția acestei generații este sub formă de numerar. Din cauza crizei, tinerii americani nu câștigă expunerea pe piața de acțiuni și obligațiuni care a ajutat generațiile mai în vârstă să acumuleze avere.

Profitarea unei crize

În timp ce majoritatea investitorilor intră în panică pe măsură ce prețurile activelor scad, cei cu un cap rece pot vedea prețurile scăzute rezultate ca o oportunitate de cumpărare. A cumpăra active de la acele persoane neliniștite conduse de frică este ca și cum le-ai cumpăra în vânzare. Adesea, frica conduce prețurile activelor cu mult sub valorile lor fundamentale sau intrinseci, recompensând investitorii pacienți care permit prețurilor să revină la nivelurile lor așteptate. Profitarea din investițiile într-o criză necesită disciplină, răbdare și, desigur, suficientă bogăție în active lichide disponibile pentru a face achiziții oportuniste.

Când izbucnește calamitatea, piețele se tem de cel mai rău, iar acțiunile sunt pedepsite în consecință. Dar, din punct de vedere istoric, când praful se curăță, optimismul revine și prețurile revin la locul în care se aflau, piețele răspunzând încă o dată la semnale fundamentale, mai degrabă decât la tulburări percepute. Un studiu al grupului de cercetare Ned Davis a analizat 28 de crize globale din ultimii sute de ani, de la invazia germană a Franței în cel de-al doilea război mondial până la atacuri teroriste precum cea din 11 septembrie. De fiecare dată, piețele au reacționat excesiv și au scăzut prea mult pentru a-și reveni la scurt timp după aceea. Acei investitori care au vândut pe frică s-au trezit că trebuie să își cumpere portofoliile la prețuri mai mari, în timp ce investitorii răbdători au fost recompensați.

După atacul japonez asupra Pearl Harbor, indicele S&P 500 a scăzut cu peste 4% și a continuat să scadă cu încă 14% în următoarele câteva luni. Cu toate acestea, după sfârșitul războiului din 1945, piața de valori a revenit în medie cu peste 25% pe an. Același tipar poate fi observat și după alte evenimente geopolitice. Recunoscând faptul că piețele tind să reacționeze exagerat, un investitor inteligent poate cumpăra acțiuni și alte active la prețuri avantajoase.

În prezent, acțiunile se află în mijlocul unei piețe bull de șase ani , după marea recesiune. Cei care nu au intrat în panică și-au văzut valorile din portofoliu nu numai că se recuperează, ci își extind câștigurile, în timp ce cei care au ales sau au fost obligați să vândă și au așteptat până când piața taurului este în plină desfășurare pentru a reintra, își mai linsă rănile..

Bursele nu sunt singura modalitate de a investi într-o criză. Marea recesiune a văzut, de asemenea, o prăbușire a prețurilor locuințelor, pe măsură ce bula pieței imobiliare a izbucnit. Oamenii care nu-și mai puteau permite ipotecile sechestrate și multe case erau sub apă, suma ipotecară datorată băncii depășind valoarea de capital a proprietății. Cumpărătorii de locuințe și cei care investesc în imobiliare au reușit să ridice active imobiliare valoroase la prețuri inferioare valorii normale și, ca rezultat, s-au putut bucura de profituri frumoase pe măsură ce piața imobiliară s-a stabilizat și s-a recuperat. În mod similar, așa-numiții investitori vultur au reușit, de asemenea, să profite de la preluarea unor companii bune care au fost afectate de o recesiune, dar care, de altfel, au fundamentele bune.

Pariuri pe o criză care se va întâmpla

O altă modalitate de a câștiga bani într-o criză este de a paria că una se va întâmpla. Acțiunile de vânzare în lipsă sau indicele futures pe acțiuni în lipsă reprezintă o modalitate de a profita de pe o piață bear. Un vânzător scurt împrumută acțiuni pe care nu le deține deja pentru a le vinde și, sperăm, să le răscumpere la un preț mai mic. Un alt mod de a genera bani o piață în jos este de a utiliza opțiuni de strategii, cum ar fi cumpărarea puts care câștig în valoare scade pe piață, sau prin vânzarea de opțiuni de apel, care va expira la un preț de zero, în cazul în care expiră în afara banilor. Strategii similare pot fi utilizate pe piețele de obligațiuni și mărfuri.

Cu toate acestea, mulți investitori au restricții de vânzare în lipsă sau nu au acces la piețele instrumentelor derivate. Chiar dacă o fac, pot avea o tendință emoțională sau cognitivă împotriva vânzării scurte. Mai mult, vânzătorii în lipsă pot fi obligați să-și acopere pozițiile pentru pierderi dacă piețele cresc în loc de cădere și sunt emise apeluri în marjă. Astăzi, există ETF-uri care oferă lungilor (deținătorilor de acțiuni ETF) o expunere scurtă pe piață. Așa-numitele ETF-uri inverse pot avea ca scop returnarea + 1% pentru fiecare returnare negativă de 1% a randamentului indicelui subiacent. Unele ETF-uri inverse pot utiliza, de asemenea, angrenaje sau pârghii, returnând + 2% sau chiar + 3% pentru fiecare pierdere de 1% din suport.

Pentru acei indivizi care doresc pur și simplu să se protejeze de o criză și nu pariază neapărat pe un astfel de eveniment care are loc, deținerea unui portofoliu bine diversificat, inclusiv poziții în clase de active cu corelații scăzute, poate ajuta la amortizarea loviturii. Cei care au acces la piețele instrumentelor derivate pot utiliza, de asemenea, strategii de acoperire, cum ar fi o ofertă de protecție sau un apel acoperit pentru a reduce severitatea pierderilor potențiale.

Linia de fund

Crizele economice se întâmplă din când în când. Apar recesiuni și depresii. Numai în secolul al XX-lea au existat aproximativ douăzeci de crize identificabile – fără a include evenimente geopolitice, cum ar fi războaie sau atacuri teroriste, care au cauzat, de asemenea, căderea bruscă a piețelor. Finanțarea comportamentală ne spune că oamenii sunt predispuși la panică în astfel de evenimente și nu vor acționa rațional așa cum prezice teoria financiară tradițională. Ca urmare, cei cu capete reci, disciplină și o înțelegere că, din punct de vedere istoric, piețele au revenit întotdeauna de la astfel de evenimente pot achiziționa active la prețuri avantajoase și pot obține randamente excesive.

Cei cu previziunea că o criză se apropie pot implementa strategii scurte pentru a profita de pe o piață în scădere. Desigur, calendarul este totul și cumpărarea prea devreme sau târziu sau menținerea unei poziții scurte prea mult timp poate servi la compunerea pierderilor și la eliminarea câștigurilor potențiale.