Componentele Bulei din 2008

În 2007, SUA se afla în plină expansiune economică. Bulei dotcom era o amintire îndepărtată, șomajul a ajuns laun deceniu scăzut de 4,4%, iar sentimentul înrândul investitorilor afost ridicat. Totuși, ceea ce majoritatea investitorilor nu și-au dat seama a fost că prețul casei în creștere rapidă și portofoliul de acțiuni în creștere erau pe punctul de a atinge un zid de cărămidă. 

Bulele de active și crizele financiare nu au fost fenomene noi. Revenind la British Railway Mania Bubble din anii 1840, bulele reprezintă o perioadă de exuberanță excesivă în perspectivele economice ale unei anumite clase de active, iar 2008 nu a fost diferit.

În timp ce istoricii povestesc Marea Recesiune din 2008, care a scos sute de mii de oameni fără muncă și a șters bilioane de dolari de pe piețele globale de acțiuni, există mai mult decât o creștere a prețurilor activelor și lăcomia investitorilor care au jucat un rol în dispariția economiei globale. în 2008.

Chei de luat masa

• Criza financiară din 2008 a fost cauzată de câțiva factori, inclusiv neconcordanțe dintre active / pasive, efect de levier excesiv, risc excesiv și evaluări nefondate.
• Ca urmare a acestor probleme, anumite instituții financiare au devenit insolvabile, piața imobiliară sa prăbușit, piața de valori sa prăbușit și șomajul a crescut.
• Pentru a preveni prăbușirea completă a economiei, băncile centrale din întreaga lume s-au angajat în relaxare cantitativă: achiziționarea pe scară largă a Trezoreriei și a valorilor mobiliare garantate ipotecar.
• Ca urmare, ratele dobânzilor au fost suprimate și prețurile activelor au crescut, ducând la creșterea inegalității.
• Modalitățile de gestionare a crizelor financiare includ asigurarea lichidității sistemului financiar și stabilirea încrederii în siguranța sistemului bancar.

Factorii recesiunii economice

Pe lângă emoțiile lăcomiei și fricii, o trecere în revistă a istoricului arată că mai multe componente au dus la recesiunea economică.

1. Nepotrivire activ / pasiv

Neadecvarea în compoziția bilanțurilor atât a Bear Stearns, cât și a Lehman Brothers a jucat un rol semnificativ în dispariția celor două bănci de investiții din SUA.

Pe măsură ce creditul s-a înăsprit, a apărut o nepotrivire a duratei în care băncile s-au bazat foarte mult pe finanțarea pe termen scurt și dețineau active pe termen lung în raport cu cerințele de finanțare. Pe măsură ce criza bancară a început să se desfășoare, aceste active pe termen lung au devenit mai puțin lichide, până când nu mai puteau fi utilizate ca finanțare, cele două bănci au devenit insolvabile.

2. Pârghie excesivă

Pe măsură ce Marea Recesiune a început să se desfășoare, a fost evident că investitorii erau foarte pârâți; împrumutaseră sume mari de bani pentru a investi în active, sporind în esență pariurile. Deși prevalează în activele financiare, prăbușirea pieței imobiliare a fost un rezultat direct al pârghiei.

Proprietarii de împrumuturi împrumutau sume mari de bani pentru a investi pe piața plină de locuințe, dar când criza a lovit și prețurile locuințelor au scăzut, cei care au fost împrumutați au devenit  orientați negativ, iar activul nu mai putea finanța datoria. Acest lucru a escaladat până la blocarea a milioane de case, iar criza locuințelor era în plină desfășurare.

3. Risc excesiv

O altă componentă a crizei din 2008 a fost instituțiile financiare care își asumă riscuri excesive. Pe măsură ce s-a desfășurat criza ipotecară, a fost evident că băncile care achiziționaseră  titluri garantate cu ipotecă  au făcut acest lucru presupunând că sunt în siguranță, cu un risc redus. Cu toate acestea, pe măsură ce spread – urile de credit au explodat și activele subiacente au fost reevaluate, a fost evident că acestea nu erau altele decât fără riscuri. 

4. Evaluare

Pe măsură ce optimismul cu bule post-dotcom a continuat, prețurile acțiunilor au devenit din ce în ce mai înlăturate odată cu evaluarea lor. Raportul preț / câștiguri al S&P 500 a crescut deasupra nivelului maxim al bulei dotcom, apoi a crescut peste 100, de peste șapte ori media sa istorică. Pe cât de repede a crescut, schimbarea a fost la fel de urâtă.În a doua jumătate a anului 2009, raportul P / E a scăzut de la 123 la 21. 

Impactul economic al balonului din 2008

Caderea bulei din 2008 a fost ca nimeni alta. În timp ce șomajul a crescut și piața de valori sa prăbușit, criza va fi amintită pentru totdeauna pentru politica monetară neconvențională a băncii centrale . 

Pentru a preveni prăbușirea completă a sectorului bancar, Rezerva Federală și alte bănci centrale globale au început să cumpere Trezorerie și titluri de valoare garantate ipotecar pentru a ajuta la finanțarea băncilor aflate în dificultate, un proces cunoscut sub numele de relaxare cantitativă.

La rândul său, a suprimat ratele dobânzii și a încurajat împrumuturile. Cu toate acestea, această politică a avut consecințe neintenționate.În primul rând, prețurile activelor au crescut;piața de acțiuni din SUA a intrat într-o cursă bursieră de un deceniu, în timp ce investitorii au participat la acțiuni, deoarece obligațiunile au oferit un randament redus. Pe măsură ce deținerea individuală a acțiunilor a scăzut, inegalitatea a crescut pe măsură ce prețurile record ale acțiunilor au beneficiat din ce în ce mai puțin. 

În plus, inundația de bani în sistemul economic global a împins inflația globală sub obiectivele băncilor centrale și, timp de aproape un deceniu, lumea s-a confruntat cu deflația. 

Prevenirea și atenuarea crizelor financiare

Balonul din 2008 nu a fost primul și cu siguranță nu va fi ultima criză. Crizele nu pot fi prevenite sau prezise. Cu toate acestea, așa cum se explică în cartea Lombard Street (2005) de Walter Bagehot, există instrumente pentru a atenua o parte din durere:

• Asigurarea lichidității adecvate sistemului financiar: în timpul crizei de credit din 2008, Rezerva Federală și alte bănci centrale globale au redus în mod repetat ratele dobânzii și au oferit niveluri extraordinare de lichiditate sistemului financiar.
• Stabilirea încrederii în siguranța sistemului bancar: Aceasta împiedică consumatorii să se grăbească la bancă pentru a-și retrage depozitele. Încrederea poate fi asigurată prin furnizarea de garanții guvernamentale asupra depozitelor bancare; în SUA, această garanție vine sub forma programului de asigurare FDIC.

Linia de fund

Pe măsură ce economia globală a revenit după Marea Recesiune, a fost clar că componentele crizei au fost mai mult decât o simplă încetinire a activității economice și optimism. Lipsa supravegherii din partea autorităților de reglementare a constatat că bilanțurile băncilor scad din punct de vedere structural și, odată cu creșterea pârghiei, au crescut și riscurile asociate oricărei corecții. Și când a venit acea corectare, acele riscuri au devenit realitate.