Care este indicele de stil al fondului mutual?

În SUA, firmele de cercetare a investițiilor au dezvoltat o serie de indici de stil intern pentru ca investitorii să evalueze mai exact performanța fondurilor lor mutuale de capital din SUA. Firmele de cercetare a investițiilor construiesc indicii stilului prin repartizarea tuturor companiilor tranzacționate public, domiciliate în SUA, în categorii de stil specifice, pe baza caracteristicilor lor identificate și a capitalizării pieței. Prin organizarea companiilor în acest mod, este posibil să se construiască o serie de proxy de referință semnificative care pot fi utilizate de investitori pentru a evalua mai exact performanța fondurilor lor mutuale.

După cum ne putem imagina, organizarea companiilor cotate la bursă în funcție de stilul investițional și capitalizarea pieței este o întreprindere complexă. Prin urmare, este important ca investitorii să înțeleagă criteriile utilizate pentru a construi indicii stilului înainte de a le utiliza pentru a face orice evaluare a performanței fondurilor lor mutuale. Iată cum își construiesc criteriile de referință două dintre cele mai cunoscute firme de cercetare a investițiilor și un proces în cinci pași pentru a vă asigura că efectuați o evaluare exactă a performanței.

Trei tipuri de stiluri de investiții

Există trei tipuri de categorii de stil de fonduri mutuale de capitaluri proprii. Prima categorie de stil este denumită valoare, deoarece reprezintă o orientare de stil a companiilor care tranzacționează la o reducere în raport cu valoarea lor intrinsecă anticipată. Companiile de valoare se găsesc de obicei în industrii deprimate și în industrii defavorabile și care prezintă, de obicei, un raport preț-câștig scăzut și un raport de preț scăzut la valoarea contabilă.

A doua categorie de stil este creșterea și este formată de obicei din companii care se așteaptă să aibă o creștere a veniturilor viitoare ridicată. Companiile alocate categoriei de creștere tranzacționează de obicei la o primă și de obicei prezintă un raport ridicat preț-câștiguri, un raport ridicat preț-valoare-contabil și un raport ridicat preț-vânzări.

A treia categorie de stil este de bază și este alcătuită din companii care au un amestec atât de valoare cât și de caracteristici de creștere. (Vezi și:  Tutorial privind raportul financiar.)

Russell Investments și MSCI Barra Style Classification Systems

Două dintre cele mai cunoscute firme de cercetare a investițiilor sunt Russell Investments și MSCI Barra. Russell Investments a început să creeze indici de referință în 1984 pentru ca investitorii să aibă procuri de referință mai valabili. Pe arena globală, MSCI Barra construiește indici de capitaluri proprii de mai bine de 25 de ani și a dezvoltat recent o serie de indici de stiluri de capitaluri americane pentru a încuraja evaluarea performanței investițiilor.

În scopul construirii unor indici de stil, atât Russell, cât și MSCI Barra au dezvoltat linii directoare cuprinzătoare pentru definirea titlurilor corporative eligibile și a calității de membru prin capitalizarea pieței și determinarea stilului de investiții. Pe baza criteriilor enumerate în tabelul de mai jos, Russell și MSCI Barra atribuie mai mult de 8.700 de companii SUA tranzacționate public la categorii de stiluri pentru a construi proxy-uri de referință. Odată ce aceste criterii de referință sunt construite, acestea sunt utilizate de investitori pentru a evalua performanța opțiunilor lor de investiții.

Comparație între dimensiunea investiției, performanța stilului

După cum puteți vedea din tabelul de mai sus, Russell și MSCI Barra utilizează diferiți factori pentru a defini stilul investițional. Ca rezultat, atât performanța absolută a indexului, cât și performanța indexului în funcție de categoriile de stil specifice vor diferi cel mai probabil în timpul unor perioade de măsurare. Aceste discrepanțe fac dificilă pentru investitori să determine cantitatea de alfa generată de administratorul de portofoliu. Având în vedere această discrepanță, s-ar putea afirma că managementul activ are sau nu a adăugat multă valoare pentru perioadă, în funcție de procurorul de referință selectat utilizat pentru a evalua performanța fondului mutual.

Mai mult, la nivel macro, temele generale despre performanța categoriilor de stil pot fi afectate de factorii utilizați pentru a construi indicii stilului, deoarece în unele cazuri un furnizor de indici poate prezenta o valoare care depășește creșterea, în timp ce un alt furnizor poate prezenta o creștere care depășește valoarea. Aceasta este o problemă semnificativă pentru investitori, deoarece îi pune într-o poziție compromisă în ceea ce privește efectuarea unei evaluări a performanței și stabilirea dacă trebuie să facă o schimbare în ceea ce privește fondurile mutuale pe care le utilizează.

Recomandări pentru investitori

Pentru a ajuta investitorii să utilizeze în mod corespunzător indicii stilului investițional pentru a face o evaluare a performanței opțiunilor lor de investiții, recomandăm investitorilor să urmeze un proces în cinci pași.

1. Examinați prospectul fondurilor mutuale. Procedând astfel, puteți înțelege metodologia de investiții a managerului de investiții, orientarea stilului și gama de capitalizare de piață.
2. Examinați caracteristicile fondului mutual. Asigurați-vă că este structurat într-un mod care este fidel categoriei de stil și capitalizării de piață specificate de managerul de investiții.
3. Examinați structura parametrului de referință specificat de manager. Asigurați-vă că este construit într-un mod care facilitează o comparație corectă și precisă a performanței.
4. Evaluați performanța relativă a opțiunii de investiții în raport cu proxy-ul de referință specificat de managerul de investiții.
5. Comparați performanța fondului cu un proxy de referință similar stabilit de o firmă independentă de cercetare a investițiilor. Acest lucru vă va permite să reevaluați performanța relativă a fondului.

După ce s-au făcut acești pași, investitorii ar trebui să fie într-o poziție mult mai bună pentru a evalua în mod corespunzător performanța fondului lor mutual și să fie într-o poziție mai bună pentru a determina dacă trebuie făcute modificări. (Vezi și:  Nu uitați să citiți prospectul! )

Linia de fund

Analiza stilului poate fi un instrument foarte util pentru selectarea fondurilor mutuale de capitaluri proprii, alegerea proxy-ului de referință adecvat și efectuarea unei evaluări a performanței investiției. Cu toate acestea, modul în care stilul este definit și măsurat de firmele de cercetare a investițiilor trebuie înțeles înainte ca investitorii să poată trage concluzii cu privire la performanța relativă a opțiunilor lor de investiții.