Fluture de fier

Ce este un fluture de fier?

Un fluture de fier este un comerț cu opțiuni care folosește patru contracte diferite ca parte a unei strategii pentru a beneficia de acțiuni sau prețuri futures care se deplasează într-un interval definit. Comerțul este, de asemenea, construit pentru a beneficia de o scădere a volatilității implicite. Cheia utilizării acestei tranzacții ca parte a unei strategii de tranzacționare de succes este prognozată într-un moment în care prețurile opțiunilor vor scădea în general în valoare. Acest lucru apare de obicei în perioadele de mișcare laterală sau o tendință ascendentă ușoară. Comerțul este, de asemenea, cunoscut sub numele de poreclă „Zbura de fier”.

Chei de luat masa

• Tranzacțiile cu Iron Butterfly sunt folosite ca o modalitate de a profita de mișcarea prețurilor într-o gamă îngustă într-o perioadă de volatilitate implicită în scădere.
• Construcția comerțului este similară cu cea a unei tranzacții pe distanțe scurte, cu o opțiune lungă și cu opțiune lungă de cumpărare achiziționată pentru protecție.
• Comercianții trebuie să fie atenți la comisioane pentru a fi siguri că pot utiliza această tehnică eficient în propriul cont.
• Comercianții trebuie să fie conștienți de faptul că tranzacția sa ar putea duce la achiziționarea de către un comerciant a acțiunilor după expirare.

Cum funcționează un fluture de fier

Comerțul Iron Butterfly este creat cu patru opțiuni constând din două opțiuni de apel și două opțiuni put. Aceste apeluri și puneri sunt distribuite pe trei prețuri de grevă, toate cu aceeași dată de expirare. Scopul este de a profita de condiții în care prețul rămâne destul de stabil și opțiunile demonstrează o volatilitate istorică și implicită în scădere.

Poate fi, de asemenea, gândit ca o tranzacție de opțiuni combinate folosind atât un straddle scurt, cât și un strangle lung, cu straddle poziționat la mijlocul celor trei prețuri de lovire și strangle poziționat la două greve suplimentare deasupra și sub prețul de lovire mediu.

Tranzacția câștigă profitul maxim atunci când activul suport se închide exact la prețul de grevă mediu la sfârșitul expirării. Un comerciant va construi o tranzacție de fluturi de fier cu următorii pași.

1. Comerciantul identifică mai întâi un preț la care estimează că activul suport se va odihni într-o zi dată în viitor. Acesta este prețul țintă.
2. Comerciantul va folosi opțiuni care expiră în sau în ziua respectivă în care au prognozat prețul țintă.
3. Comerciantul cumpără o singură opțiune de apel cu un preț de așteptare cu mult peste prețul țintă. Această opțiune de apel este de așteptat să fie în afara banilor în momentul expirării. Acesta va proteja împotriva unei mișcări semnificative ascendente a activului subiacent și va limita orice pierdere potențială la o valoare definită în cazul în care tranzacția nu va merge conform previziunilor. 
4. Comerciantul vinde atât o opțiune de apel, cât și o opțiune de vânzare utilizând prețul de vânzare cel mai apropiat de prețul țintă. Acest preț de vânzare va fi mai mic decât opțiunea de achiziție achiziționată în pasul anterior și mai mare decât opțiunea de vânzare din pasul următor.
5. Comerciantul cumpără o opțiune de vânzare cu un preț de lovire mult sub prețul țintă. Această opțiune de vânzare este de așteptat să fie scoasă din bani în momentul expirării. Acesta va proteja împotriva unei mișcări descendente semnificative a activului subiacent și va limita orice pierdere potențială la o valoare definită în cazul în care tranzacția nu va merge conform previziunilor. 

Prețurile de grevă pentru contractele de opțiuni vândute în pașii doi și trei ar trebui să fie suficient de distanțate pentru a ține cont de o serie de mișcări în subiacent. Acest lucru va permite comerciantului să poată prognoza o serie de mișcări de preț reușite, spre deosebire de o gamă restrânsă în apropierea prețului țintă.

De exemplu, dacă comerciantul consideră că, în următoarele două săptămâni, suportul ar putea ateriza la prețul de 50 USD și ar putea fi într-un interval de cinci dolari mai mare sau cu cinci dolari mai mic față de acel preț țintă, atunci acel comerciant ar trebui să vândă un apel și o opțiune de vânzare cu un preț de așteptare de 50 USD și ar trebui să cumpere o opțiune de apel cu cel puțin cinci dolari mai mare și o opțiune de vânzare cu cel puțin cinci dolari mai mică decât prețul țintă de 50 USD. În teorie, acest lucru creează o probabilitate mai mare ca acțiunea de preț să poată ateriza și să rămână într-un interval profitabil în sau aproape de ziua expirării opțiunilor.

Deconstruirea fluturelui de fier

Strategia a limitat potențialul de creștere a profitului prin design. Este o strategie de împrăștiere a creditului, ceea ce înseamnă că comerciantul vinde prime de opțiuni și primește un credit pentru valoarea opțiunilor la începutul tranzacției. Traderul speră ca valoarea opțiunilor să se diminueze și să culmineze cu o valoare semnificativ mai mică sau deloc. Comerciantul speră astfel să păstreze cât mai mult credit posibil.

Strategia a definit riscul, deoarece opțiunile de lovire ridicată și joasă (aripile), protejează împotriva mișcărilor semnificative în ambele direcții. Trebuie remarcat faptul că costurile comisioanelor sunt întotdeauna un factor al acestei strategii, deoarece sunt implicate patru opțiuni. Comercianții vor dori să se asigure că profitul maxim potențial nu este erodat semnificativ de comisioanele percepute de brokerul lor.

Profitul comercial al fluturilor de fier pe măsură ce se apropie ziua expirării în cazul în care prețul aterizează într-un interval apropiat de prețul de grevă central. Greva centrală este prețul la care comerciantul vinde atât o opțiune de apel, cât și o opțiune de vânzare (o scurtă sugrumare). Comerțul scade în valoare pe măsură ce prețul se îndepărtează de greva centrală, fie mai mare, fie mai mică, și atinge un punct de pierdere maximă, pe măsură ce prețul se deplasează fie sub prețul de greutate mai mic, fie peste prețul de greutate mai mare.

Exemplu de comerț cu fluturi de fier

Următorul grafic descrie o configurație comercială care implementează un Iron Butterfly pe IBM.

În acest exemplu, traderul anticipează că prețul acțiunilor IBM va crește ușor în următoarele două săptămâni. Compania și-a publicat raportul de câștiguri cu două săptămâni în urmă, iar rapoartele au fost bune. Comerciantul consideră că volatilitatea implicită a opțiunilor va scădea, în general, în următoarele două săptămâni și că prețul acțiunilor va scădea. Prin urmare, comerciantul implementează această tranzacție primind un credit net inițial de 550 USD (5,50 USD pe acțiune). Comerciantul va obține un profit atât timp cât prețul acțiunilor IBM variază între 154,50 și 165,50.

Dacă prețul rămâne în intervalul respectiv în ziua expirării sau cu puțin înainte de acesta, comerciantul poate închide tranzacția devreme pentru a obține profit. Comerciantul face acest lucru vândând opțiunile de apelare și plasare care au fost achiziționate anterior și cumpără din nou apelurile și opțiunile de vânzare care au fost vândute la inițierea tranzacției. Majoritatea brokerilor permit acest lucru să se facă cu o singură comandă.

O oportunitate de tranzacționare suplimentară disponibilă pentru comerciant apare dacă prețul rămâne sub 160 în ziua expirării. În acel moment, comerciantul poate lăsa tranzacția să expire și să li se pună acțiunile IBM (100 pe contract de vânzare vândute) la prețul de 160 USD pe acțiune.

De exemplu, să presupunem că prețul IBM se închide la 158 USD pe acțiune în acea zi și, presupunând că traderul lasă opțiunile să expire, comerciantul ar fi atunci obligat să cumpere acțiunile cu 160 USD. Celelalte contracte de opțiuni expiră fără valoare și comerciantul nu are nevoie să ia nicio măsură. Acest lucru poate părea că traderul a făcut pur și simplu o achiziție de acțiuni cu doi dolari mai mare decât este necesar, dar amintiți-vă, comerciantul a primit un credit inițial de 5,50 USD pe acțiune. Asta înseamnă că tranzacția netă poate fi văzută diferit. Comerciantul a reușit să cumpere acțiuni ale IBM și să colecteze în același timp profit de 2,50 USD (5,50 USD mai puțin 2,00 USD).

Majoritatea efectelor comerțului cu fluturi de fier pot fi realizate în tranzacții care necesită mai puține opțiuni și, prin urmare, generează mai puține comisioane. Acestea includ vânzarea unei piese goale sau cumpărarea unei tabele de calendare put, totuși Iron Butterfly oferă o protecție ieftină împotriva mișcărilor bruste în jos pe care nu le are puterea goală. Comerțul beneficiază, de asemenea, de volatilitatea implicită în scădere, lucru pe care răspândirea calendarului pus nu o poate face.