Indiciile iTraxx LevX

Care sunt indexurile iTraxx LevX?

ITraxx LevX sunt o pereche de doi indici tranzacționabili care dețin credit default swap-uri ( CDS-uri ) reprezentând un coș diversificat din cele 40 (anterior 35) cele mai lichide companii europene care au oferte de creanțe tranzacționabile pe piața secundară.

Indicii LevX urmăresc ceea ce sunt cunoscuți ca swaps-uri de credit cu împrumut cu pârghie ( LCDS ). Un  împrumut cu pârghie  este un tip de împrumut care se extinde către companiile care au deja sume considerabile de datorii sau cu un istoric de credit slab.

Chei de luat masa

• ITraxx LevX sunt o pereche de indici LCDS tranzacționabili care urmăresc un coș de CD-uri emise de firme europene.
• Un indice LevX conține datorii superioare, în timp ce celălalt urmărește doar datoriile subordonate.
• Un LCDS este un swap de nerambursare a creditului împrumutat, care folosește probabilitățile de nerambursare ale unui anumit împrumut ca suport.

Înțelegerea indexurilor iTraxx LevX

ITraxx este un grup de indici derivate de credit internaționale pe care investitorii pot utiliza pentru a obține sau acoperi expunerea la  piețele de credit care  stau la baza  instrumentelor derivate de credit. Piața instrumentelor derivate de credit oferite de iTraxx permite părților să transfere riscul și returnarea activelor subiacente de la o parte la alta fără a transfera efectiv activele. Indicii iTraxx acoperă piețele instrumentelor financiare derivate din Europa, Japonia, Asia non-Japoneză și Australia. Indicii iTraxx sunt, de asemenea, denumiți în mod obișnuit indici Markit iTraxx.

ITraxx LevX urmărește swap-urile lichide de credit (LCDS), fiecare dintre cei doi indici tranzacționându-se la o scadență de 5 ani, care se rulează semestrial în martie și septembrie. Indicele iTraxx LevX Senior reprezintă doar împrumuturi senior, în timp ce Indicele subordonat iTraxx LevX reprezintă datorii subordonate, inclusiv împrumuturile de securitate secundară și a treia.

Un credit default credit swap este un tip de instrument derivat de credit în care expunerea la credit a unui împrumut subiacent este schimbată între două părți. Structura unui credit default swap de tip swap are același lucru ca și un credit default default swap, cu excepția faptului că obligația de referință subiacentă este limitată strict la împrumuturile garantate sindicalizate, mai degrabă decât la orice datorie corporativă.

Swap-urile de credit implicite sunt, de asemenea, denumite „swap-uri de credit numai pentru împrumuturi”. Indicii LecX, în special, analizează împrumuturile cu levier din portofoliile lor. Împrumutătorii consideră că împrumuturile cu efect de levier implică un risc mai mare de  neplată și, ca urmare, un împrumut cu efect de levier este mai costisitor pentru împrumutat.

Cum funcționează indicii iTraxx LevX

Perechea de indici oferă două seturi de prețuri în fiecare zi: un preț la jumătatea zilei și un preț la sfârșitul zilei. Prețurile sunt menținute de un consorțiu de bănci de investiții, inclusiv Morgan Stanley, Barclays Capital și UBS. Ambii indici încep cu o rată inițială a cuponului, apoi se tranzacționează în sus sau în jos pentru a reflecta activitatea pieței. Noii indici LevX sunt eliberați periodic pentru a reflecta noi oferte de datorii sau participarea noii companii pe piețele de împrumut cu efect de levier.

Indicii iTraxx LevX sunt disponibili pentru tranzacționare de la sfârșitul anului 2006 și, deși volumul tranzacțiilor este încă relativ scăzut, suma tranzacționată în dolari este în creștere. Contractele sunt utilizate în principal de speculatori și de băncile comerciale mari ca acoperire împotriva activelor din bilanț sau a altor portofolii. Cererea de indici precum grupul iTraxx a crescut foarte mult odată cu creșterea achizițiilor cu efect de levier în perioada 2004-2007, deoarece LBO urile creează de obicei o cantitate mare de datorii corporative cu rating scăzut.

Dacă piața percepe că calitatea generală a creditului scade, prețul indicilor iTraxx va scădea, de asemenea, și va plăti astfel o rată a cuponului mai mare. Deoarece cea mai mare parte a datoriilor acoperite sunt împrumuturi de levier (ratinguri de credit mai mici), indicele se poate dovedi a fi mai volatil decât un indice ipotetic bazat pe LCDS care acoperă ofertele de datorii de nivel investițional.

Următorii sunt producători de piață autorizați pentru indexul iTraxx LevX: