Efectul ianuarie

Care este efectul din ianuarie?

Efectul din ianuarie este o creștere sezonieră percepută a prețurilor acțiunilor în luna ianuarie. Analiștii atribuie această raliu, în general, unei creșteri a cumpărării, care urmează scăderii prețului care se întâmplă de obicei în decembrie când investitorii, angajându-se în recoltarea pierderilor fiscale pentru a compensa câștigurile de capital realizate, determină o vânzare.

O altă posibilă explicație este că investitorii folosesc bonusuri de numerar la sfârșitul anului pentru a cumpăra investiții luna următoare. Deși această anomalie a pieței a fost identificată în trecut, efectul din ianuarie pare să fi dispărut în mare măsură pe măsură ce prezența sa a devenit cunoscută.

Chei de luat masa

• Efectul din ianuarie este tendința sezonieră percepută pentru creșterea stocurilor în acea lună.
• Din 1928 până în 2018, S&P 500 a crescut cu 62% din timp în ianuarie (de 56 de ori din 91).
• Efectul din ianuarie este teorizat să apară atunci când investitorii vând câștigători pentru a suporta impozite pe câștiguri de capital la sfârșitul anului în decembrie și folosesc aceste fonduri pentru a specula pe performanți mai slabi.
• La fel ca alte anomalii de piață și efecte calendaristice, Efectul din ianuarie este considerat de unii drept dovadă împotriva ipotezei piețelor eficiente.

Înțelegerea efectului din ianuarie

Efectul din ianuarie este o ipoteză și, la fel ca toate efectele legate de calendar, sugerează că piețele în ansamblu sunt ineficiente, deoarece piețele eficiente ar face în mod natural acest efect inexistent. Efectul din ianuarie pare să afecteze capacele mici mai mult decât capacele mijlocii sau mari, deoarece acestea sunt mai puțin lichide.

De la începutul secolului al XX-lea, datele sugerează că aceste clase de active au depășit piața globală în ianuarie, în special spre mijlocul lunii. Bancherul de investiții Sidney Wachtel a observat acest efect pentru prima dată în 1942. Această tendință istorică a fost totuși mai puțin pronunțată în ultimii ani, deoarece piețele par să se fi adaptat pentru acesta.

Un alt motiv pentru care analiștii consideră că efectul din ianuarie este mai puțin important din 2018 este că mai mulți oameni folosesc planuri de pensionare protejate de taxe și, prin urmare, nu au niciun motiv să vândă la sfârșitul anului pentru o pierdere fiscală.

Explicații despre efectul din ianuarie

Dincolo de recoltarea pierderilor fiscale și răscumpărările, precum și de investitorii care introduc bonusuri în numerar pe piață, o altă explicație pentru Efectul ianuarie are legătură cu psihologia investitorilor. Unii investitori cred că luna ianuarie este cea mai bună lună pentru a începe un program de investiții sau poate urmează o rezoluție de Anul Nou pentru a începe să investească pentru viitor.

Alții au constatat că administratorii de fonduri mutuale achiziționează acțiuni de performanțe superioare la sfârșitul anului și elimină pierzătorii dubioși de dragul apariției în rapoartele lor de sfârșit de an, activitate cunoscută sub denumirea de „ vitrină ”. Cu toate acestea, acest lucru este puțin probabil, deoarece cumpărarea și vânzarea ar afecta în principal capitalurile mari.

Alte dovezi care susțin ideea că persoanele fizice vând în scopuri fiscale includ un studiu realizat de D’Mello, Ferris și Hwang (2003), care a constatat o creștere a vânzărilor pentru acțiunile care au înregistrat pierderi de capital mari înainte de sfârșitul anului și o mai mare vânzare de acțiuni cu câștiguri de capital după începutul anului. Mai mult, mărimea comerțului pentru acțiunile cu pierderi mari de capital tinde să scadă înainte de sfârșitul anului și pentru câștigurile de capital după începutul anului.

Vânzările la sfârșitul anului atrag, de asemenea, cumpărătorii interesați de prețurile mai mici, știind că scăderile nu se bazează pe fundamentele companiei. La scară largă, acest lucru poate duce la creșterea prețurilor în ianuarie.

Studii și critici

Un studiu, care a analizat datele din 1904 până în 1974, a concluzionat că rentabilitatea medie a stocurilor în luna ianuarie a fost de cinci ori mai mare decât orice altă lună a anului, observând în special această tendință a existat în stocurile cu capitalizare mică. Firma de investiții Salomon Smith Barney a efectuat un studiu analizând datele din 1972 până în 2002 și a constatat că stocurile indicelui Russell 2000 au depășit stocurile din indicele Russell 1000 (stocuri cu capitalizare mică față de stocurile cu capitalizare mare) în luna ianuarie.

Această performanță a fost cu 0,82%, cu toate acestea aceste stocuri au avut o performanță slabă în restul anului. Datele sugerează că Efectul din ianuarie devine din ce în ce mai puțin important.

Un fost director al Vanguard Group, Burton Malkiel, autorul cărții „A Random Walk Down Wall Street”, a criticat Efectul din ianuarie, afirmând că anomaliile sezoniere, cum ar fi aceasta, nu oferă investitorilor oportunități fiabile. El sugerează, de asemenea, că Efectul din ianuarie este atât de mic încât costurile de tranzacție necesare pentru a-l exploata îl fac în esență neprofitabil. De asemenea, s-a sugerat că acum prea mulți oameni vor efectua efectul ianuarie, astfel încât să devină preț pe piață, anulându-l pe tot împreună.