Păstrarea controlului asupra afacerii dvs. după IPO

În calitate de fondator și CEO al companiei dvs., ați lucrat mai mult și ați sacrificat mai mult decât oricine pentru a avea succes. Ați făcut cercetarea, ați consultat consilieri de încredere și ați decis că cel mai bun mod de a duce dezvoltarea companiei dvs. la nivelul următor este printr-o ofertă publică inițială (IPO). Dar nu doriți ca acționarii obișnuiți, membrii consiliului de administrație corporativ sau companiile de investiții, care nu și-au pus sângele, transpirația și lacrimile în companie, să stabilească modul în care se desfășoară. Iată câteva metode pentru a păstra un control mai mare asupra afacerii dvs. după IPO.

Creați diferite clase de distribuire

Companiile deținute public pot alege să emită diferite clase de acțiuni comune. Fiecare clasă vine cu un set diferit de drepturi pentru acționari. Cea mai practică comună este de a emite acțiuni de clasă A și acțiuni de clasă B. Acțiunile de clasa A ar putea oferi acționarilor 10 voturi sau 100 de voturi pentru fiecare acțiune pe care o dețin, în timp ce acțiunile de clasa B ar putea oferi acționarilor 1 vot pentru fiecare acțiune pe care o dețin. Sau ar putea fi invers; nu există nicio regulă care să spună că acțiunile din clasa A trebuie să fie superioare acțiunilor din clasa B. Acțiunile cu drepturi de vot suplimentare sunt uneori numite „acțiuni cu super vot”. 

Când compania devine publică, poate oferi fondatorilor săi, directorilor și oricărui alți actori cheie suficiente acțiuni super-vot pentru a-i ajuta să păstreze controlul asupra companiei. Concentrarea drepturilor de vot între o anumită clasă de acționari îngreunează, de asemenea, o încercare de preluare. Compania poate alege să vândă către public numai acțiunile sale obișnuite cu drepturi de vot mai mici. Companiile care au folosit această strategie includ Groupon, LinkedIn, Facebook și The New York Times. 

Dezavantaje

Dezavantajul acestei strategii este că acționarii din clasa B ar putea să nu fie mulțumiți de aceasta. Este posibil să simtă că persoanele din interior au prea mult control asupra companiei și nu vor acționa în interesul acționarilor obișnuiți, determinând compania și acțiunile sale să nu aibă performanțe. Acționarii din clasa B pot încerca să forțeze votul tuturor acționarilor pentru a scăpa de cele două clase de acțiuni diferite și de drepturile lor de vot inegale.

Multe companii publice utilizează diferite clase de acțiuni pentru a delega controlul. Ford Motor Company (F), de exemplu, are doar un procent mic de acțiuni cu super drepturi de vot, dar le oferă moștenitorilor lui Henry Ford controlul de 40% din voturi. În mai, acționarii au votat o propunere de eliminare a structurii acțiunilor cu două clase, dar faptul că s-a solicitat un vot indică faptul că mulți acționari sunt nemulțumiți de sistem.

Chei de luat masa

• Corporațiile care sunt deținute public ar putea emite diferite clase de acțiuni.
• Acțiunile cu super-vot vin cu drepturi suplimentare de vot.
• O companie controlată deține mai mult de 50% din acțiuni.

Fii o companie controlată

O companie controlată, conform regulilor bursiere, este una în care o persoană fizică, un grup sau o altă companie deține mai mult de 50% din acțiuni. Aceste firme nu sunt obligate să aibă un consiliu de administrație independent, un comitet de compensare independent sau o funcție de nominalizare independentă pentru membrii consiliului. Membrii comitetelor de audit, compensare și guvernanță nu trebuie să fie independenți într-o companie controlată. Structura de acțiuni cu două clase facilitează existența companiilor controlate. 

Ați putea fi și o firmă controlată de familie. Acestea pot îndeplini sau nu definiția bursieră a unei companii controlate, dar, în cadrul acestora, fondatorii sau familiile lor dețin un procent semnificativ din companie și pot numi CEO. Aceste tipuri de companii reprezintă aproape o cincime din Fortune Global 500, relatează The Economist. Exemplele includ Wal-Mart Stores, care este în mare parte deținut și condus de copiii fondatorului Sam Walton, și Facebook, care este controlat de fondatorul Mark Zuckerberg și are dispoziții pentru controlul de a transfera la moartea sa oricui îl numește.

Chiar dacă nu este necesar, Facebook are o majoritate de membri independenți ai consiliului de administrație, iar comitetele sale de compensare și guvernare sunt formate în întregime din administratori independenți. Chiar și companiile controlate pot alege să slăbească puțin frâiele pentru a pacifica acționarii.

Controlul dezvăluirii

Totuși, nu puteți păstra secretul controlului: trebuie să îl divulgați în rapoartele dvs. depuse public. Acționarii au dreptul să știe în ce se angajează și unii văd un risc suplimentar pentru investițiile în companii controlate, deoarece s-a dovedit că firmele controlate au performanțe slabe în comparație cu firmele necontrolate și sunt privite ca fiind mai puțin responsabile față de public. Cu toate acestea, companiile controlate sunt încă supuse auditurilor independente și majorității celorlalte cerințe de a fi tranzacționate public. Începând cu 2012, în S&P 1500 Composite existau 114 companii controlate, inclusiv LinkedIn, Zynga, Groupon și Facebook. 

Copiați structura parteneriatului Alibaba

Când compania chineză de comerț electronic Alibaba a devenit publică în septembrie 2014, structura sa neobișnuită a fost o veste mare. În loc să folosească două clase de acțiuni pentru a permite proprietarilor să păstreze controlul, ar avea 27 de parteneri care ar numi membrii consiliului; alte două companii care erau cei mai mari acționari ai companiei, Yahoo și SoftBank, ar trebui să aprobe nominalizările. Partenerii ar controla efectiv consiliul de administrație și ar limita aportul extern al acționarilor. La fel ca companiile controlate, emitenții privați străini și societățile în comandită limitată sunt scutiți de cerințele consiliului independent. 

Astăzi, Parteneriatul Alibaba  are 30 de membri, iar acest număr va continua să se schimbe atunci când noi parteneri sunt aleși și partenerii existenți se retrag sau părăsesc compania. Partenerii au o capacitate limitată de a-și vinde acțiunile, iar acționarii externi rămân limitați în capacitatea lor de a numi sau alege directori sau de a influența luarea deciziilor corporative. Președintele executiv al cofondatorilor Jack Ma și vicepreședintele executiv Joe Tsai păstrează un control semnificativ asupra companiei prin această structură.

Actul constitutiv al companiei limitează, de asemenea, capacitatea terților de a obține controlul asupra companiei prin prevederi precum condiții eșalonate pentru membrii consiliului de administrație, astfel încât aceștia să nu poată fi înlocuiți în același timp. (În pofida binecunoscutului potențial de conflicte de interese între Parteneriatul Alibaba și acționarii generali, compania a avut cea mai mare IPO din istorie, dar prețul acțiunilor sale a scăzut semnificativ de atunci.

Asigurați-vă că acțiunile externilor sunt distribuite pe scară largă

Nu trebuie să utilizați diferite clase de acțiuni cu drepturi de vot diferite sau să fiți o companie controlată pentru a rămâne la conducerea firmei dvs. Membrii conducerii și ai consiliului de administrație pot deține mai puțin de 50% din acțiuni, dar pot deține controlul atâta timp cât entitățile externe nu dețin un procent mare de acțiuni. Avantajul acestei strategii este că ar putea fi mai plăcut acționarilor externi, care apreciază să dețină acțiuni cu drepturi de vot egale cu cele din interior. Dezavantajul este că nu poți controla către cine își vând acțiunile din exterior, deci o preluare este întotdeauna o posibilitate. Această strategie nu este la fel de puternică ca și celelalte pentru a păstra controlul asupra companiei dvs.

Linia de fund

A face publică compania înseamnă a pierde o mare parte din libertatea pe care ai avut-o ca companie privată. Nu numai că trebuie să respectați numeroase reglementări, dar trebuie să păstrați acționarii fericiți. Când accepți banii publicului, trebuie să fii responsabil în fața lor. Dar asta nu înseamnă că trebuie să-i lași să apeleze la toate fotografiile. Ați avut un rol esențial în a aduce compania acolo unde este astăzi și meritați să păstrați controlul atâta timp cât continuați să oferiți rezultate.