Schimb de răspundere
Ce este un swap de răspundere?
Un swap de pasiv este un contract derivat prin care două părți își schimbă rata dobânzii sau expunerea valutară la un pasiv. Majoritatea swap-urilor implică fluxuri de numerar bazate pe o sumă principală noțională. De obicei, directorul nu schimbă mâinile. Un flux de numerar este fix, în timp ce celălalt este variabil, adică se bazează pe o rată a dobânzii de referință, o rată de schimb valutară variabilă sau prețul indicelui.
Chei de luat masa
- Un pasiv este ca un swap de active, cu excepția unui swap de pasiv, părțile schimbă expunerea la pasive în loc de active.
- Swapurile de pasiv pot fi legate de rata dobânzii, schimbând o rată fixă cu o rată variabilă (sau invers) sau o rată de schimb valutar.
- Swap-urile de pasive sunt utilizate de instituții pentru a acoperi, eventual specula (rare) sau pentru a modifica structura ratei (fixă sau variabilă) a pasivului și, astfel, să asocieze mai bine pasivele cu structura ratei activelor și a altor fluxuri de numerar.
Înțelegerea schimbului de răspundere
Termenii și structura unui swap de pasiv sunt aceleași ca și pentru un swap de active. Cu un swap de pasiv, expunerile la un pasiv sunt schimbate, în timp ce un swap de active schimbă expunerea la un activ.
Swapurile nu se tranzacționează la bursă, iar investitorii cu amănuntul de obicei nu se angajează în swaps. În schimb, swap-urile sunt contracte fără rețetă între companii sau instituții financiare. Swap-urile de pasiv sunt utilizate pentru a schimba o datorie fixă (sau cu rată variabilă) într-o datorie variabilă (sau fixă). Cele două părți implicate fac schimb de ieșiri de numerar.
De exemplu, o bancă poate schimba o obligație de datorie de 3% în schimbul unei obligații de rată variabilă a ratei interbancare oferite de Londra (LIBOR) plus 0,5%. Liborul poate fi în prezent de 2,5%, deci ratele fixe și variabile sunt aceleași chiar acum. Cu timpul, însă, rata variabilă se poate modifica. Dacă LIBOR crește la 3%, acum rata variabilă pe swap este de 3,5%, iar partea care a fost blocată în rata variabilă plătește acum mai mult pentru acea datorie. Dacă LIBOR se deplasează în sens invers, vor plăti mai puțin decât erau inițial (3%).
Întreprinderile și instituțiile folosesc swap-uri de pasiv pentru a modifica dacă rata pe care o plătesc pentru pasiv este variabilă sau fixă. Este posibil să dorească să facă acest lucru dacă cred că ratele dobânzii se vor schimba și vor să beneficieze potențial de aceasta. De asemenea, aceștia pot introduce un swap de pasiv, astfel încât natura pasivului (fix sau variabil) să se potrivească cu activele lor, care pot produce fluxuri de numerar fixe sau variabile. Swap-urile pot fi folosite și pentru acoperirea riscurilor.
Exemplu de schimb fiabil
De exemplu, Compania XYZ schimbă o rată a dobânzii LIBOR pe șase luni plus 2,5% datorie pentru rata de șase luni a ABC datorie 5%. Suma noțională a principalului este de 10 milioane de dolari.
Compania XYZ are acum o rată fixă a pasivului de 5%, în timp ce compania ABC preia LIBOR plus 2,5% pasiv. Să presupunem că rata LIBOR pe șase luni este în prezent de 2,5%, deci rata variabilă este de 5% în prezent.
Să presupunem că, după trei luni, LIBOR a crescut la 2,75%, deci rata variabilă este acum de 5,25%. Compania ABC este acum mai rău decât înainte, deoarece plătește o rată variabilă mai mare decât rata fixă pe care o aveau inițial. Acestea fiind spuse, companiile nu introduc de obicei swap-uri pentru a câștiga sau pierde bani, ci mai degrabă pentru a face cursuri de schimb în funcție de nevoile lor de afaceri.
Dacă LIBOR scade la 2,25%, rata variabilă este acum de 4,75%, iar compania ABC plătește o rată mai mică decât cea de 5% inițial.
Întrucât sumele principale nu sunt în mod obișnuit schimbate, iar pasivele nu se schimbă de fapt, modificările ratei dobânzii în timp sunt tratate prin efectuarea decontărilor la intervale regulate sau la expirarea swap-ului. Deoarece părțile stabilesc termenii swap-ului, ei creează termeni la care ambele părți sunt de acord.