Durata Macaulay

Care este durata Macaulay

Durata Macaulay este termenul mediu ponderat până la scadență al fluxurilor de numerar dintr-o obligațiune. Ponderea fiecărui flux de numerar este determinată prin împărțirea valorii actuale a fluxului de numerar la preț. Durata Macaulay este frecvent utilizată de managerii de portofoliu care utilizează o strategie de imunizare.

Durata Macaulay poate fi calculată:

Înțelegerea duratei Macaulay

Valoarea este numită după creatorul său, Frederick Macaulay. Durata Macaulay poate fi privită ca punctul de echilibru economic al unui grup de fluxuri de numerar. O altă modalitate de interpretare a statisticii este aceea că este numărul mediu ponderat de ani în care un investitor trebuie să mențină o poziție în obligațiune până când valoarea actualizată a fluxurilor de numerar ale obligațiunii este egală cu suma plătită pentru obligațiune.

Factori care afectează durata

Prețul obligațiunii, scadența, cuponul și randamentul până la scadență fac parte din calculul duratei. Toate celelalte sunt egale, pe măsură ce maturitatea crește, durata crește. Pe măsură ce cuponul unei obligațiuni crește, durata acestuia scade. Pe măsură ce ratele dobânzii cresc, durata scade și sensibilitatea obligațiunii la creșteri ulterioare ale ratei dobânzii scade. De asemenea, un fond de scădere, o plată anticipată programată înainte de scadență și provizioanele de apel reduc durata unei obligațiuni.

Exemplu de calcul

Calculul duratei Macaulay este simplu. Să presupunem o garanție nominală de 1.000 USD, care plătește un cupon de 6% și se maturizează în trei ani. Ratele dobânzii sunt de 6% pe an, cu compunere semestrială. Garanția plătește cuponul de două ori pe an și plătește principalul la plata finală. Având în vedere acest lucru, următorii fluxuri de trezorerie sunt așteptați în următorii trei ani:

Period 1:$30Period 2:$30Period 3:$30Period 4:$30Period 5:$30Period 6:$1,030\ begin {align} & \ text {Perioada 1}: \ 30 $ \\ & \ text {Perioada 2}: \ 30 $ \\ & \ text {Perioada 3}: \ 30 $ \\ & \ text {Perioada 4}: \ $ 30 \\ & \ text {Perioada 5}: \ $ 30 \\ & \ text {Perioada 6}: \ 1.030 $ \\ \ end {align}(…)Perioada 1:3$0Perioada 2:3$0Perioada 3:3$0Perioada 4:3$0Perioada 5:3$0Perioada 6:1$,030(…)

Cu perioadele și fluxurile de trezorerie cunoscute, trebuie calculat un factor de reducere pentru fiecare perioadă. Aceasta se calculează ca 1 / (1 + r) n, unde r este rata dobânzii și n este numărul perioadei în cauză. Rata dobânzii, r, compusă semestrial este de 6% / 2 = 3%. Astfel, factorii de reducere ar fi:

Next, multiply the period’s cash flow by the period number and by its corresponding discount factor to find the present value of the cash flow:

Period 1:1