Portofoliu de piață
Ce este un portofoliu de piață?
Un portofoliu de piață este un pachet teoretic de investiții care include fiecare tip de activ disponibil în universul investițional, fiecare activ ponderat proporțional cu prezența sa totală pe piață. Randamentul preconizat al unui portofoliu de piață este identic cu rentabilitatea preconizată a pieței în ansamblu.
Bazele portofoliului pieței
Un portofoliu de piață, prin natura sa de a fi complet diversificat, este supus doar riscului sistematic sau riscului care afectează piața în ansamblu și nu riscului nesistematic, care este riscul inerent unei anumite clase de active.
Ca un simplu exemplu de portofoliu teoretic de piață, presupuneți că există trei companii pe piața de valori: Compania A, Compania B și Compania C. Capitalizarea de piață a Companiei A este de 2 miliarde de dolari, capitalizarea de piață a Companiei B este de 5 miliarde de dolari și capitalizarea de piață a Companiei C este de 13 miliarde de dolari. Astfel, capitalizarea totală a pieței ajunge la 20 miliarde dolari. Portofoliul de piață este format din fiecare dintre aceste companii, care sunt ponderate în portofoliu după cum urmează:
Ponderea portofoliului companiei A = 2 miliarde USD / 20 miliarde USD = 10%
Ponderea portofoliului companiei B = 5 miliarde USD / 20 miliarde USD = 25%
Ponderea portofoliului companiei C = 13 miliarde USD / 20 miliarde USD = 65%
chei de luat masa
- Un portofoliu de piață este un grup teoretic și diversificat al fiecărui tip de investiție din lume, fiecare activ fiind ponderat proporțional cu prezența sa totală pe piață.
- Portofoliile de piață sunt o parte esențială a modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital, o bază utilizată în mod obișnuit pentru alegerea investițiilor de adăugat unui portofoliu diversificat.
- Critica lui Roll este o teorie economică care sugerează că este imposibil să se creeze un portofoliu de piață cu adevărat diversificat – și că conceptul este unul pur teoretic.
Portofoliul pieței în modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital
Portofoliul pieței este o componentă esențială a modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM). Utilizat pe scară largă pentru stabilirea prețurilor activelor, în special a acțiunilor, CAPM indică rentabilitatea preconizată a unui activ pe baza riscului său sistematic. Relația dintre aceste două elemente este exprimată într-o ecuație numită linia pieței securității. Ecuația pentru linia pieței de securitate este:
De exemplu, dacă rata fără risc este de 3%, rentabilitatea așteptată a portofoliului de piață este de 10%, iar beta-ul activului față de portofoliul de piață este de 1,2, randamentul așteptat al activului este:
Randament așteptat = 3% + 1,2 x (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%
Limitările unui portofoliu de piață
Economistul Richard Roll a sugerat într-o lucrare din 1977 că este imposibil să se creeze un portofoliu de piață cu adevărat diversificat în practică – deoarece acest portofoliu ar trebui să conțină o porțiune din fiecare activ din lume, inclusiv obiecte de colecție, mărfuri și, practic, orice articol care poate fi comercializat valoare. Acest argument, cunoscut sub numele de „ Roll’s Critique ” , sugerează că chiar și un portofoliu de piață pe scară largă poate fi doar un indice în cel mai bun caz și ca atare doar o diversificare completă.
Exemplu real de portofoliu de piață