Regula McCallum

Ce este regula McCallum?

Regula McCallum este o regulă de politică monetară elaborată de economistul Bennett T. McCallum la sfârșitul secolului al XX-lea. Regula McCallum folosește o formulă pentru a stabili un nivel țintă operațional pentru baza monetară în trimestrul următor, pe baza vitezei medii recente a banilor, a produsului intern brut (PIB) nominal și a PIB-ului nominal dorit. Se bazează pe o formă a ecuației de schimb din teoria cantității de bani. Regula explică modul în care Rezerva Federală ar trebui să manipuleze oferta de bani pentru a menține creșterea economică pe o cale durabilă pe termen lung. Regula McCallum este adesea contrastată cu o altă regulă de politică monetară, regula Taylor.

Chei de luat masa

• Regula McCallum este o regulă de politică monetară care folosește baza monetară ca țintă intermediară și o rată dorită de creștere nominală a PIB-ului ca obiectiv final.
• Formula regulii McCallum oferă o țintă pentru baza monetară pentru trimestrul următor pe baza vitezei banilor, a PIB-ului nominal actual și a PIB-ului nominal dorit.
• Regula McCallum poate fi comparată cu regula similară a lui Taylor în politica monetară.

Înțelegerea regulii McCallum

Regula McCallum stabilește un obiectiv pentru baza monetară în trimestrul următor egal cu o combinație liniară a bazei monetare actuale, modificarea medie a vitezei banilor în ultimele trimestre, rata recentă de creștere a PIB-ului nominal și o țintă de creștere dorită rata PIB-ului nominal pe baza tendinței de creștere pe termen lung a PIB-ului real și a unei rate specifice a inflației considerate a fi consistente cu susținerea acestei tendințe de creștere pe termen lung.  

În mod oficial regula McCallum spune:

Unde:

este jurnalul natural al bazei monetare din trimestrul curent,

este modificarea medie a vitezei banilor în ultimele 16 trimestre,

este rata dorită a inflației considerată a fi consecventă cu o creștere stabilă pe termen lung (estimată la aproximativ 2% pe an),

este rata de creștere pe termen lung a PIB-ului real (estimată la aproximativ 3% pe an) și

este rata actuală de creștere în PIB nominal comparativ cu trimestrul anterior.

Această ecuație indică Fed cât de mult ar trebui să extindă sau să contracteze baza monetară, prin operațiuni de piață deschisă sau alte instrumente de politică, proporțional cu diferența dintre creșterea reală și cea dorită a PIB-ului nominal. 

Economistul Bennett T. McCallum a dezvoltat regula McCallum într-o serie de lucrări scrise între 1987 și 1990.  Pornind de la ecuația de schimb, el a încercat să surprindă modul în care baza monetară a unei țări interacționează cu rata inflației și PIB-ul real. Prin intermediul acestor indicatori, el a sperat să prezică ce se va întâmpla într-o economie în diferite condiții și să desemneze posibile măsuri corective care ar putea fi luate de Banca Rezervei Federale sau alte bănci centrale. 

Regula McCallum versus Regula lui Taylor

Regula Taylor este o altă regulă de direcționare economică concepută pentru a ajuta băncile centrale să controleze creșterea și inflația, creată în 1993 de John B. Taylor, precum și de Dale W. Henderson și Warwick McKibbin.  Descrie un obiectiv operațional pentru ratele dobânzii pe termen scurt în ceea ce privește deviația inflației și creșterea PIB față de ratele dorite pe termen lung.

Regula McCallum și Regula Taylor sunt adesea considerate măsuri rivale pentru a explica comportamentul economic, dar cele două reguli nu descriu sau explică deloc aceleași relații. Regula Taylor se preocupă în primul rând de rata fondurilor federale, în timp ce Regula McCallum descrie relațiile care implică baza monetară.