Datoria la mezanin
Ce este datoria la mezanin?
Datoria la mezanin apare atunci când o emisiune de creanță hibridă este subordonată unei alte emisiuni de datorii de la același emitent. Datoria la mezanin are încorporate instrumente de capitaluri proprii atașate, adesea cunoscute sub numele de warranturi, care măresc valoarea datoriei subordonate și permit o mai mare flexibilitate în relațiile cu deținătorii de obligațiuni. Datoria la mezanin este frecvent asociată cu achiziții și cumpărări, pentru care poate fi utilizată pentru a da prioritate noilor proprietari în fața proprietarilor existenți în caz de faliment.
Chei de luat masa
- Datoria la mezanin este atunci când o emisiune de creanță hibridă este subordonată unei alte emisiuni de datorii de la același emitent.
- Datoria mezanin acoperă diferența dintre finanțarea datoriei și a capitalurilor proprii și este una dintre formele de datorie cu cel mai mare risc – fiind subordonată datoriei pure, dar superioară capitalului pur.
- În practică, datoria la mezanin se comportă mai mult ca o acțiune decât o datorie, deoarece opțiunile încorporate fac conversia datoriei în acțiuni foarte atractivă.
- Datoria la mezanin oferă unele dintre cele mai mari randamente în comparație cu alte tipuri de datorii, generând adesea rate cuprinse între 12% și 20% pe an.
Înțelegerea datoriei la mezanin
Datoria mezanin acoperă diferența dintre finanțarea datoriei și finanțarea de capitaluri proprii și este una dintre formele de datorie cu cel mai mare risc. Este mai mare decât echitatea pură, dar subordonată datoriei pure. Cu toate acestea, aceasta înseamnă că oferă și unele dintre cele mai mari randamente în comparație cu alte tipuri de datorii, deoarece primește adesea rate între 12% și 20% pe an.
Tipuri de datorii la mezanin
Tipurile de capitaluri proprii incluse în datorie pot fi multe. Câteva exemple de opțiuni încorporate includ stoc opțiuni de apel, drepturi și mandate. În practică, datoria la mezanin se comportă mai mult ca o acțiune decât o datorie, deoarece opțiunile încorporate fac conversia datoriei în acțiuni foarte atractivă.
Structurile datoriilor la mezanin sunt cele mai frecvente la cumpărările cu pârghie. De exemplu, o firmă de capital privat poate încerca să cumpere o companie pentru 100 milioane dolari cu datorii, dar creditorul dorește doar să achiziționeze 80% din valoare, oferind un împrumut de 80 milioane dolari. Firma de capital privat nu vrea să câștige 20 de milioane de dolari din propriul capital și, în schimb, caută un investitor mezanin care să finanțeze 15 milioane de dolari.
Apoi, firma trebuie să investească doar 5 milioane de dolari din proprii dolari pentru a atinge prețul de 100 de milioane de dolari. Deoarece investitorul a folosit datoria la mezanin, el va putea converti datoria în capitaluri proprii atunci când sunt îndeplinite anumite cerințe. Utilizarea acestei metode de finanțare valorifică rentabilitatea potențială a cumpărătorului, reducând în același timp cantitatea de capital pe care trebuie să o achiziționeze pentru tranzacție.
Conform principiilor contabile acceptate în general din SUA (GAAP), o clasificare hibridă a valorilor mobiliare în bilanț depinde de modul în care opțiunea încorporată este influențată de partea de datorie. În cazul în care actul de exercitare a opțiunii încorporate este influențat în vreun fel de structura datoriei, atunci cele două părți ale hibridului – datoria și opțiunea de capitaluri proprii încorporate – trebuie clasificate atât în pasivul, cât și în secțiunile de capitaluri proprii ale acționarilor din bilanț.
Exemplu de datorie la mezanin
Datoria mezanin este cel mai des utilizată în fuziuni și achiziții (M&A). De exemplu, în 2016, Olympus Partners, o firmă de capital privat cu sediul în Conn., A primit finanțare de la Antares Capital pentru a achiziționa AmSpec Holding Corp, o companie care furnizează servicii de testare, inspecție și certificare pentru comercianții și rafinarii de petrol.
Valoarea totală a finanțării a fost de 215 milioane dolari, care a inclus o facilitate de credit revolving, un împrumut pe termen și un împrumut întârziat la termen. Antares Capital a furnizat capitalul total sub formă de datorie la mezanin, oferindu-i astfel opțiuni de capitaluri proprii.